Дефицит электроэнергии и охлаждения угрожают масштабному расширению ИИ

Ограничения в доступности электроэнергии и возможности быстрого подключения дата-центров к электросетям могут стать главным препятствием на пути дальнейшего развертывания инфраструктуры искусственного интеллекта. К такому выводу приходит главный инвестиционный директор Defiance ETFs Сильвия Яблонски.

По ее оценке, современный рынок четко разделяет компании, которые уже монетизируют инвестиционный бум, и игроков, строящих масштабную инфраструктуру в расчете на будущую отдачу. Поставщики процессоров, памяти и вычислительного оборудования пользуются стабильным текущим спросом, в то время как облачные гиганты наращивают мощности, которым еще предстоит доказать способность обеспечивать рост доходов.

Хотя передовые чипы остаются критически важным ресурсом, полная цепочка создания стоимости в сфере ИИ опирается на широкий физический фундамент. Помимо процессоров, инфраструктура требует стабильного подключения к электросетям, трансформаторов, систем передачи энергии, современного охлаждения и дата-центров, способных выдерживать экстремальное энергопотребление.

В качестве ключевых бенефициаров в различных сегментах Яблонски выделяет Nvidia в сфере вычислительной мощности, Micron в области высокоскоростной памяти, а также Vertiv, специализирующуюся на системах охлаждения и электротехническом обеспечении. Различные роли компаний в технологической цепочке обуславливают и разные временные горизонты их коммерческого успеха.

Для инвесторов это означает, что стратегии в области искусственного интеллекта не обязаны ограничиваться только гигантами вроде Microsoft, Alphabet или производителями процессоров. Компании, модернизирующие электросети, выпускающие передающее оборудование и системы климат-контроля, способны демонстрировать устойчивый рост на фоне расширения дата-центров.

Потенциальные регуляторные изменения или усиление контроля над технологическим сектором не отменят базовую потребность в увеличении энергоемкости и модернизации сетей. Яблонски подчеркивает, что в условиях высоких процентных ставок инвесторам необходимо тщательно разделять компании с реальной прибылью и перекредитованный бизнес.

На рынке электротехнического оборудования и подключения к сетям выделяются такие игроки, как Eaton и GE Vernova, поставляющие системы распределения энергии и решения для дата-центров. Подрядные и инфраструктурные компании уровня Quanta Services выигрывают от необходимости проектирования и прокладки новых линий электропередачи.

В сегменте внутриобъектового охлаждения ключевую роль играет Vertiv, поставляющая системы бесперебойного питания и технологии жидкостного охлаждения. Поскольку вычислительные нагрузки ИИ выделяют значительно больше тепла по сравнению с традиционными серверами, эффективный отвод тепла на уровне чипа и серверной стойки стал критическим требованием.