С подачи Кардашьян: как компания «мечты» стала редким явлением на Тель-Авивской фондовой бирже

Среди частых биржевых сводок, сложных финансовых отчетов и резких колебаний акций частному инвестору порой трудно сориентироваться на рынке капитала. «Глобс» представляет новую рубрику, в которой раз в две недели будет анализироваться одна израильская акция, преимущественно второго эшелона, с рыночной стоимостью от 500 миллионов шекелей и выше. Мы объясним сферы деятельности компаний, стоящие за ними финансовые показатели и то, что должен знать каждый инвестор. Автор рубрики — Лиор Видер, инвестиционный менеджер, лицензированный специалист и опытный аналитик, основатель и руководитель информационного сервиса «Махпиль ровах» (Коэффициент прибыли).

Из огромной волны IPO 2020-2021 годов на Тель-Авивской фондовой бирже очень немногие компании оправдали ожидания и создали реальную и устойчивую ценность для акционеров. Одной из наиболее заметных является компания по производству медицинского и эстетического оборудования «Софвейв Медикал». Эта сфера исторически считалась сложной и полной разочарований для местных инвесторов, однако за последние годы «Софвейв» совершила впечатляющий переход из статуса компании «мечты» на стадии исследований в зрелую, растущую и прибыльную коммерческую платформу.

«Софвейв» опирается на умную и стабильную бизнес-модель, сочетающую оборудование и расходные материалы. Компания продает клиникам и врачам систему SUPERB, основанную на параллельном ультразвуке (защищена мировыми патентами), по цене 85-100 тысяч долларов за устройство (при валовой прибыли около 60%), и наряду с этим взимает текущую плату за «импульсы» — программный компонент, потребляемый при каждой процедуре и позволяющий активировать устройство, по цене около 1 доллара за импульс, при валовой прибыли почти 100%. Технология позиционируется как быстрая, безболезненная процедура без периода восстановления, которая является предпочтительной альтернативой инвазивным и болезненным процедурам с использованием игл и радиочастотной энергии.

«Софвейв Медикал»

• Сфера деятельности: медицинское оборудование для подтяжки кожи и укрепления мышц

• Местонахождение штаб-квартиры: Йокнеам

• Год основания: 2015

• Основатель и председатель: Шимон Акауз

• Генеральный директор: Луис Скафори

По мере расширения базы установок компании и выполнения врачами большего количества процедур модель работает как денежный маховик: например, доходы от платы за использование выросли во втором квартале этого года на 52% и достигли около 13,9 миллиона долларов. Наряду с анализом затрат компании, уместно также представить впечатляющий ROI (возврат инвестиций) клиник: импульс, приобретенный у компании примерно за 1 доллар, продается конечному пациенту примерно за 8-10 долларов, что создает для клиник особенно быстрый ROI всего за 3-6 месяцев и ускоряет темпы внедрения систем. Эта модель позволяет продажам повторяющихся импульсов, наряду с продажами систем, обеспечить общий уровень валовой прибыли около 76,5% для всей компании.

«Укол» присутствия в сети

Еще один значительный двигатель роста исходит от революции препаратов для похудения, таких как «Оземпик» и «Вегови». Быстрая потеря веса создает у миллионов пациентов дряблость кожи наряду с потерей мышечной массы. «Софвейв» предлагает полное решение проблемы посредством сочетания процедур подтяжки кожи с системой Pure Impact VIP для стимуляции и восстановления мышечной массы. Это сочетание позволяет врачам предлагать комбинированную процедуру для лица и тела за один визит и значительно увеличить доход от каждого пациента.

Международная известность получила огромный толчок, когда сестры Кардашьян — Ким и Хлои — поделились в социальных сетях своим восторгом от продуктов «Софвейв». Это привело к тому, что доля обсуждений компании достигла 54% в категории, удвоило присутствие в поисковых системах на базе ИИ и создало прямой спрос со стороны потребителей, так что 45% продаж систем в США происходят из маркетинговых лидов.

За успехом стоит опытная администрация с доказанным послужным списком экзитов: основатель и председатель доктор Шимон Акауз, технический директор Ариэль Свердлик и генеральный директор Луис Скафори. Под их руководством «Софвейв» продемонстрировала пятый квартал подряд прибыльности (чистая прибыль около 2,5 миллиона долларов во втором квартале), с денежной кассой около 38,8 миллиона долларов и без долгов. В настоящее время компания торгуется с рыночной стоимостью 1,25 миллиарда шекелей.

Двигатели роста и риски

Заглядывая вперед, компания имеет ряд двигателей роста, которые будут использованы для расширения за рубежом. Среди них — процессы регуляторных согласований перед коммерческим выходом на рынок Китая через дистрибьюторскую компанию HTDK, расширение в Японии через компанию JMEC, а также проникновение в Бразилию. Бизнес-шаги получили широкое выражение институционального доверия со стороны «Мигдаль», «Мейтав» и «Феникс», которые стали заинтересованными лицами и заметными держателями акций «Софвейв».

Аналитики рынка оценивают, что доходы компании вырастут до примерно 118 миллионов долларов в 2026 году и до примерно 155 миллионов долларов в 2027 году, с чистой прибылью около 20 миллионов долларов, что дает привлекательный прогнозный коэффициент прибыли (P/E) около 21 на 2027 год.

Наряду с позитивным импульсом, компания сталкивается с растущей конкуренцией или появлением прорывной технологии, к чему добавляются риски исполнения и темпы коммерческого проникновения. Кроме того, существуют экзогенные риски, такие как изменения в регулировании и политике FDA, или подверженность инцидентам безопасности при процедурах, которые могут нанести ущерб репутации и спросу — и повлиять на оценку стоимости компании.

Итог

«Софвейв Медикал» является, на мой взгляд, исключительным примером технологической компании роста, которой удалось создать бизнес-модель с высокими повторяющимися доходами и исключительной маржой прибыли. Сочетание опытного руководства с доказанными результатами, защищенной клинической дифференциацией, попутным ветром от революции препаратов для похудения, двигателями роста в Азии и сильным балансом без долгов делает компанию одной из самых качественных фундаментальных инвестиционных возможностей, появившихся на израильском рынке капитала за последние годы.

Мнения и выводы, приведенные в статье, являются выражением мнения только автора. Сказанное не следует рассматривать как рекомендацию или совет, и оно не является заменой личной инвестиционной консультации, учитывающей потребности и данные каждого человека.