Пять вещей, которые стоит знать перед открытием торгов на бирже

Обзор торгов: текущие отчеты, тренды, индексы, курсы акций, облигации, валюта, сырье и рекомендации аналитиков. 08:10.

1. Фондовый рынок

После вялой динамики на прошлой неделе инвесторы в Тель-Авиве надеются на лучшую неделю, но тучи над рынками еще не рассеялись. У нас растет напряженность в сфере безопасности на нескольких фронтах — сектор Газа, Ливан и Сирия. В мире рынки штормит: доходность государственных облигаций находится на многолетних максимумах, цены на нефть растут, угрожая инфляции, а торговая война возобновляется: на этот раз между США и Канадой, которые ввели друг против друга новые пошлины в конце недели. На фронте США-Иран также нет хороших новостей, и сейчас ожидаются подробности о санкциях США против Ирана.

Двойные акции возвращаются с Уолл-стрит также без позитива: Camtek и Nova с отрицательными разрывами более чем на 3%, Tower потеряет около 1,5%, в то время как Palo Alto и Teva вырастут более чем на 1%. Светлые пятна можно увидеть в восстановлении, зафиксированном на Уолл-стрит в пятницу, и в снижении цен на нефть сегодня утром, что повлияет на некоторые энергетические акции. В рамках сезона отчетности сегодня отчитаются, среди прочих, Navitas Petroleum, Fox и Terminal X. Позднее на неделе тон зададут страховые компании: Phoenix и Menora отчитаются завтра, Harel — в среду.

Предыдущую неделю биржа завершила со смешанной динамикой: индекс Тель-Авив 35 снизился на 0,7%, индекс Тель-Авив 90 вырос на 0,8%, а индекс Тель-Авив 125 ослаб на 0,4%. Рост возглавил индекс страхования, подскочивший на 5%, за ним последовал индекс Тель-Авив Нефть и Газ, укрепившийся на 3,5% благодаря росту цен на нефть. Напротив, технологический индекс потерял 4,2% своей стоимости.

Рынки Азии торгуются сегодня утром преимущественно в отрицательной динамике на фоне слабости технологических акций. В Японии Nikkei падает, в Южной Корее Kospi теряет 3%, в Китае индекс CSI 300 слегка снижается, а в Гонконге Hang Seng падает на 1,6%. Акция Alibaba привлекает внимание и падает на 8% в Гонконге после завершения привлечения 80 миллиардов гонконгских долларов с дисконтом 8,4%. Samsung падает на 7,5% в Сеуле после того, как инвесторы были разочарованы объемом обратного выкупа акций и отсутствием подробностей о распределении прибыли. SoftBank также выделяется падением на 3,8% в Токио после объявления о выпуске облигаций рекордного объема.

На Уолл-стрит фьючерсы на индексы стабильны. После того как сильный сезон отчетности подтолкнул фондовые индексы на Уолл-стрит к росту, на прошедшей неделе индексы взяли передышку, когда рынок облигаций вышел на первый план. Индекс S&P 500 прервал трехнедельную серию роста, направляясь к недельному снижению более чем на 1%. Nasdaq упал на 2% и также завершил трехнедельную серию роста, в то время как индекс Dow Jones снизился почти на 1% за неделю, что стало второй неделей падения подряд. Рост доходности долгосрочных облигаций вызвал опасения относительно способности экономики и финансовых рынков продолжать справляться с условиями более высоких процентных ставок.

Торговая неделя, которая откроется во второй половине дня, будет особенно насыщенной. В центре внимания будут отчеты Nvidia, которые будут опубликованы в среду и подвергнут испытанию энтузиазм по поводу инвестиций в ИИ, а также показатель инфляции, предпочитаемый ФРС — базовый индекс PCE. В конце недели высокопоставленные чиновники центрального банка, во главе с председателем ФРС Кевином Уоршем, выступят на конференции в Джексон-Хоул в попытке получить намеки относительно траектории процентной ставки.

Ротация на Уолл-стрит уже находит отражение в цифрах. ETF RSP, который дает равный вес всем акциям S&P 500 вместо того, чтобы отдавать больший вес компаниям-гигантам, привлек более 12 миллиардов долларов с начала года, и его активы впервые превысили отметку в 100 миллиардов долларов. С начала года он даже показал доходность на 3 процентных пункта выше, чем S&P 500. В то же время «Великолепная семерка», составляющая вместе около трети индекса, зафиксировала в первом полугодии доходность около 0% по сравнению с ростом на 9,3% у S&P 500. За этим изменением стоит также опасение по поводу концентрации. Десять крупнейших компаний уже составляют почти 40% веса S&P 500, инвесторы начинают задаваться вопросом, оправдают ли себя высокие оценки и огромные инвестиции в инфраструктуру ИИ. В то же время ралли на рынке расширяется на большее количество секторов и компаний за пределами группы мега-капитализации. По словам Натана Граци, президента NovaDius, переход к инвестированию с равным весом позволяет инвесторам снизить риск концентрации и быть более подверженными продолжению расширения лидерства на рынке.

2. Рынок облигаций

Доходность облигаций США возобновила рост в пятницу, приблизившись к уровням максимумов более чем за десятилетие, несмотря на усилия министра финансов Скотта Бессента по сдерживанию стоимости финансирования. Доходность 30-летних облигаций выросла до 5,28%, в то время как доходность 10-летних поднялась до 4,74%.

Матан Шитрит, главный экономист Phoenix, перечисляет причины роста доходности. При высоком темпе выпусков казначейства, который естественная база покупателей рынка с трудом поглощает без требования более высокой компенсации в условиях высоких процентных ставок, и выплаты процентов по национальному долгу, который на этой неделе превысил отметку в 40 триллионов долларов, продолжают расти, дефицит расширяется через статью процентных расходов — вещь, которая требует еще больше выпусков и создает дополнительное давление на доходность (круг, который питает сам себя и усугубляет проблему). Выпуски корпоративных облигаций для нужд финансирования ИИ конкурируют за ту же базу инвесторов и вытесняют часть спроса с государственных на корпоративные.

Продолжающаяся геополитическая неопределенность — цены на нефть возобновили рост на фоне продолжающейся неопределенности на Ближнем Востоке, что возвращает на стол также опасения по поводу возобновления инфляционного давления. Шитрит также отмечает «липкую» инфляцию и эрозию доверия к ФРС, которая избегает представления четкого пути для сдерживания ценового давления. Когда инвесторы сомневаются в приверженности или способности ФРС вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%, они требуют более высокую инфляционную премию за риск — особенно по долгосрочным облигациям. В конечном счете, инвесторы требуют более высокую компенсацию (премию за риск) за владение долгосрочными облигациями.

«Министр финансов США Скотт Бессент пытался успокоить рынок также через различные высказывания после объявления о шаге, но в конечном итоге важно помнить, что то или иное вмешательство не решает корень проблемы — те самые фундаментальные факторы, как упоминалось, которые продолжают толкать долгосрочную доходность вверх». Бессент сказал, что у министерства финансов есть «большой набор инструментов» для вмешательства в рынок облигаций, и добавил, что администрация, как ожидается, объявит в ближайшие дни об усиленном внимании к сокращению дефицита и ужесточению фискальной дисциплины.

Возобновление роста доходности в пятницу указывает на то, что шаг казначейства по увеличению покупок долгосрочных облигаций смог успокоить рынок лишь на короткое время. Опасения по поводу американского дефицита, объема долга и крупных привлечений технологических компаний для финансирования инвестиций в ИИ продолжают давить на долгосрочные облигации. «В отличие от количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системы, министерство финансов не может создавать деньги для финансирования покупок активов», — написала Ульрике Хоффман-Борхарди, главный инвестиционный директор UBS в Америке. «Любой обратный выкуп должен быть профинансирован из другого источника, по-видимому, посредством увеличения выпуска краткосрочных облигаций или корректировок в других частях плана финансирования».

«Фактически, действие меняет профиль дюрации долга, удерживаемого инвесторами, вместо того чтобы уменьшить количество долга, который рынки должны поглотить. Оно не отменяет потребности правительства в финансировании и не решает опасения по поводу объема предложения государственных облигаций», — написала она.

3. Рынки сырья и валют

Цена на нефть падает сегодня утром примерно на 1% в преддверии экономической блокады, которую США собираются объявить в отношении Ирана. Нефть Brent торгуется сегодня утром по 93 доллара. На валютном рынке шекель торгуется без изменений пока по отношению к доллару — 2,987 шекеля за доллар. В мире доллар продолжил ослабевать. Индекс доллара DXY, измеряющий стоимость американской валюты по отношению к корзине валют, торгуется сегодня утром стабильно около 98 пунктов — его самый низкий уровень с мая. Доллар ослаб в последнее время после того, как США предприняли действия по поддержке слабеющей японской иены посредством продажи евро и покупки иены в сотрудничестве с министерством финансов Японии. США по поводу увеличения покупок долгосрочных облигаций вернули опасения среди инвесторов по поводу «эрозии» стоимости доллара, написал Йонас Голтман из Capital Economics.

Биткоин завершил неделю с ростом более чем на 20% и торгуется около 77 тысяч долларов. Сегодня утром наблюдается стабильность пока. Энтузиазм на рынке криптовалют возобновился после того, как министр финансов США Скотт Бессент объявил в среду, что министерство финансов удвоит как минимум объем покупок долгосрочных облигаций. Шаг спровоцировал ралли и привел к ликвидации коротких позиций на сумму в миллиарды долларов. В тот же день президент Дональд Трамп встретился с лидерами криптоиндустрии, что добавило оптимизма на рынок. «Триггером, значимым для роста биткоина, был шаг министерства финансов по обратному выкупу облигаций на длинном конце кривой доходности», — написали аналитики Bernstein, ссылаясь на объявления казначейства на этой неделе о расширении покупок облигаций. «Мы не макро-эксперты, но мы знаем, что биткоин исторически реагировал положительно на расширение ликвидности». Еще одна причина — призыв президента Трампа к Конгрессу по стабилизации регулирования в сфере криптовалют.

Снижение доллара спровоцировало, в свою очередь, спрос на драгоценные металлы. Фьючерсы на золото выросли на 5,6% за неделю и закрылись сегодня на уровне 4624,10 доллара. Это третий недельный рост подряд для драгоценного металла, который зафиксировал рост более чем на 14% за этот период. Фьючерсы на серебро, также находящиеся в трехнедельной серии роста, выросли еще больше и завершили на уровне 69,5 доллара за унцию, самая высокая цена с 17 июня. Тем временем миллиардер Рэй Далио сказал, что инвесторы должны сократить свои вложения в облигации и направить до 15% своих денег в золото в качестве хеджирования против риска американского долгового кризиса, который, по его утверждению, может наступить уже через три года.

4. Макро

В центре недели будет отчет PCE за июль — индекс инфляции, предпочитаемый ФРС, который изучает изменение цен всего потребления домохозяйств в США. На рынке ожидают рост на 0,1% в июле, что отразит небольшое снижение темпа годовой инфляции с 3,7% до 3,6%. Но больше, чем этот показатель, кажется, что рынки будут удивлены ежегодной конференцией в Джексон-Хоул, которая будет первой для нового председателя ФРС Кевина Уорша, наступает в особенно сложный момент, когда доходность 30-летних облигаций находится около максимума за два десятилетия. Многие аналитики указали на то, что вмешательство министерства финансов США на рынок долга в пользу снижения доходности подрывает подход Уорша, который выступает за сокращение сигналов, предоставляемых ФРС, и опору на информацию, предоставляемую рынками — так что на этом фоне его слова будут рассматриваться под увеличительным стеклом.

5. Прогноз

Несмотря на продолжающиеся вызовы, ведущие аналитики на Уолл-стрит оптимистичны относительно перспектив некоторых акций благодаря их потенциалу роста в долгосрочной перспективе и их подверженности прибыльным сферам деятельности, включая ИИ. Вот три акции, которые поддерживают некоторые из наиболее заметных аналитиков на Уолл-стрит, согласно TipRanks — платформе, ранжирующей аналитиков на основе их прошлых результатов.

CrowdStrike. Киберкомпания CrowdStrike должна опубликовать свои финансовые результаты за второй квартал в среду. В преддверии отчета аналитик Джунейд Сиддики из Truist повторил рекомендацию «покупать» для акции и повысил целевую цену до 245 долларов (примерно на 28% выше ее текущей цены). После впечатляющих результатов CrowdStrike в первом квартале и повышения прогноза Сиддики ожидает еще один сильный квартал. Оптимизм аналитика опирается на продолжение силы в принятии Falcon Flex и на обнадеживающую активность в сфере крупных сделок. Сиддики также отметил продолжение импульса в развивающихся продуктах компании.
Dell. Акция производителя персональных компьютеров Dell подскочила на 251% с начала года на фоне сильного спроса на серверы ИИ. Недавно аналитик Амит Дарианани из Evercore повторил рекомендацию «покупать» для акции Dell и повысил целевую цену с 500 до 550 долларов (25% выше ее текущей цены). Аналитик утверждает, что в то время как сфера ИИ-вычислений Dell привлекает внимание инвесторов, бизнес хранения данных компании не получает достаточной оценки, и они хорошо позиционированы для ускорения доходов и прибыли. Дарианани ожидает, что бизнес хранения данных выиграет от более высокого спроса, когда компании начнут возвращать рабочие нагрузки в свои локальные среды.
SanDisk. SanDisk выигрывает от спроса, который создает ИИ на ее продукты памяти и хранения. После дня инвестора компании в 2026 году аналитик Харлан Сур из J.P. Morgan начал заново освещать акцию SanDisk с рекомендацией «покупать» с целевой ценой 2250 долларов или скачком на 40%. Аналитик считает, что SanDisk хорошо позиционирована, чтобы воспользоваться структурным изменением в спросе на NAND-память, движимым сильным ростом в приложениях ИИ для вывода. Его оптимизм опирается на три ключевых фактора. Во-первых, Сур считает, что новая бизнес-модель SanDisk (NBM), основанная на долгосрочных соглашениях, улучшила профиль маржи прибыли компании и снизила цикличность в ее бизнесе. Во-вторых, Сур указывает на рост на рынке NAND и ожидает, что общий потенциальный рынок подскочит с примерно 70 миллиардов долларов в 2025 году до примерно 300 миллиардов долларов в 2026 году и до примерно 500 миллиардов долларов в 2027 году.