Cohan Properties переходит к кредитору на фоне кризиса BVI-компаний в Тель-Авиве
Зарубежные компании недвижимости в Тель-Авиве сталкиваются с кризисом: контроль над Cohan Properties перешел к кредитору Натанелю Лоренци, а Aya New York проводит рефинансирование.
Непрекращающиеся потрясения продолжают сотрясать зарубежные компании рынка недвижимости, выпустившие облигации на бирже в Тель-Авиве (так называемые компании BVI). Всего через два месяца после того, как стало известно о нецелевом использовании средств компании контролирующим акционером Cohan Properties в личных целях, на прошлой неделе контроль над фирмой неожиданно перешел к одному из ее кредиторов — бизнесмену Натанелю Лоренци.
В начале текущего года компания Cohan Properties привлекла около 412 миллионов шекелей от инвесторов в Тель-Авиве посредством выпуска облигаций. Около двух месяцев назад впервые стало известно, что владелец компании, еврейский миллиардер Майк Кохан, неправомерно вывел миллионы долларов со счетов компании коммерческой недвижимости для погашения других займов в своем частном бизнесе. Это происходило в ходе нескольких инцидентов, несмотря на заверения в том, что подобные случаи больше никогда не повторятся. С момента первогo сообщения Cohan продолжала публиковать информацию о новых долгах владельца на фоне частичных возвратов средств, осуществленных им.
Чтобы компенсировать незаконно изъятые средства, Кохан обратился к Лоренци — израильтянину, проживающему в Великобритании и занимающемуся краткосрочным кредитованием через компанию Decama Finance. Насколько известно, чуть более месяца назад Лоренци предоставил ему заем на сумму менее 10 миллионов долларов, обеспеченный акциями эмитента. Об этом развитии событий не было сообщено держателям облигаций, которым на текущей неделе предстоит решить, требовать ли досрочного погашения долговых обязательств.
«Мы осознаем всю важность обязательств Cohan Properties перед держателями облигаций и поддержим совет директоров в любом шаге, направленном на улучшение корпоративного управления и руководства компанией, — заявил Лоренци. — У Decama Finance есть экономический интерес в успехе компании и полном погашении облигаций в целях сохранения стоимости бизнеса, и в этом плане наши интересы полностью совпадают с интересами держателей облигаций».
Высокая вероятность реализации активов вместо погашения
По крайней мере на данном этапе источники в окружении компании полагают, что кредиторы предпочтут не предъявлять облигации к досрочному погашению. Это связано с тем, что способность реализовать активы оценивается как более высокая при сохранении текущего руководства, в то время как возможности Лоренци по продаже заложенных активов без согласия кредиторов ограничены.
На этом фоне на прошлой неделе Cohan Properties привлекла Асафа Равида в качестве консультанта руководства компании. Вместе с Раном Бен Даниэлем, недавно назначенным генеральным директором компании, они возглавят текущее управление, займутся улучшением денежного потока и продажей активов, заложенных в пользу держателей облигаций.
Равид обладает значительным опытом сопровождения и реализации активов компаний BVI, попавших в финансовый кризис, и в последнее время руководит ликвидацией активов компании лагерей отдыха Cimed, которая рухнула после того, как ее владельцы также незаконно вывели из ее кассы около 100 миллионов шекелей всего через несколько месяцев после выпуска облигаций в Тель-Авиве.
Уход Амира Ширики из Тель-Авива спустя менее чем год
Другой зарубежной компанией, которая попытается начать новую жизнь после громкого скандала в уходящем году, стала фирма недвижимости Aya New York, принадлежащая предпринимателю Амиру Ширики.
Это произошло после того, как на прошлой неделе был подписан меморандум о взаимопонимании по сделке рефинансирования на сумму 104 миллиона долларов, за счет которой компания досрочно погасит свой долг перед держателями облигаций, выпущенных в Тель-Авиве.
Данный шаг предпринимается спустя менее чем год после того, как Aya вышла на местную биржу путем выпуска облигаций на сумму 292 миллиона шекелей. Недавно Ширики и компания Aya оказались в центре публичного конфликта с инвестиционным банком Value Base, который организовывал размещение облигаций компании в Тель-Авиве. Value Base требует от Aya 11 миллионов шекелей в качестве причитающейся ей, по мнению банка, андеррайтинговой комиссии.
Вдобавок к этому в начале прошлого месяца выяснилось, что Aya заложила доходы от недвижимости, ранее переданной в залог держателям облигаций, в нарушение трастового соглашения, что вызвало резкий скачок доходности долговых бумаг. В настоящее время, после роста на фоне новостей о досрочном погашении, они торгуются с доходностью около 11%.
Aya New York была зарегистрирована как компания BVI с целью приобретения пяти приносящих доход объектов недвижимости на Манхэттене, купленных в последние годы, и с тех пор заявляет о проведении работ по их редевелопменту. «Мы вышли на израильский рынок капитала со значительными планами роста компании и ценим доверие, оказанное нам обществом. Сегодня мы считаем правильным для Aya опираться на американские банковские источники финансирования, которые мы успешно использовали в прошлом, — заявил Ширики. — Мы работаем над тем, чтобы завершить процесс быстро и достойно, обеспечив полное погашение обязательств перед держателями облигаций, и продолжить фокусироваться на росте и расширении деятельности компании».
Исторический контекст деятельности Декамы
В связи с этим оценки экспертов указывают на то, что теперь Cohan предпримет шаги по реализации части активов для досрочного погашения обязательств перед держателями облигаций. В настоящее время компания владеет примерно 35 торговыми центрами, расположенными примерно в 19 штатах США, общей стоимостью около 710 миллионов долларов. Из них 8 объектов заложены в пользу держателей облигаций на общую сумму около 213 миллионов долларов (порядка 650 миллионов шекелей).
На фоне смены собственника облигации Cohan на текущий момент торгуются с доходностью к погашению на уровне 14%, что отражает опасения инвесторов относительно способности компании выполнять свои обязательства.
Параллельно с этим неожиданная смена собственника в пользу Лоренци возвращает в поле зрения фигуру с богатой историей на местном рынке капитала, которая включала в себя спекулятивные инвестиции с кредитным плечом и конфликты с регулятором и инвесторами.
В 2018 году Лоренци через Decama приобрел контроль над компанией Gabbay Urban Renewal у группы Gabbay, которая в то время занималась инвестициями в европейскую недвижимость, а ее акции котировались на бирже в Тель-Авиве. Под руководством Лоренци компания сменила название на Decama Capital и переключилась на инвестиции в ценные бумаги в США с акцентом на короткие позиции («шорт»), которые впоследствии принесли компании значительные убытки.
Так, например, в начале июня 2021 года он открыл короткую позицию по акциям сети кинотеатров AMC незадолго до того, как они превратились в так называемую мем-акцию. Молодые инвесторы, увлекшиеся этими акциями наряду с другими подобными бумагами в социальных сетях, за короткое время подняли их стоимость и нанесли тяжелые убытки таким инвесторам, как Лоренци. В общей сложности Decama зафиксировала убыток в размере около 2,4 миллиона долларов (около 7,8 миллиона шекелей) из-за неудачных инвестиций.
Несмотря на неудачу, приведшую к судебным искам против него и отставке большинства членов совета директоров, этот сценарий повторился год спустя. Тогда Лоренци предпринял аналогичную ставку, на этот раз против биржевого фонда (ETF) Кэти Вуд, известного инвестора и главы фонда ARK, а также против акций производителя электромобилей Tesla, контролируемого Илоном Маском. Однако ставки против Вуд и Маска также не увенчались успехом, и портфель ценных бумаг компании продолжил накапливать убытки.
В окружении Лоренци теперь утверждают, что открытые позиции впоследствии принесли компании значительную прибыль после того, как Decama уже стала частной компанией. Напомним, что в начале 2023 года Лоренци провел делистинг компании, выкупив миноритарные пакеты акций исходя из оценки стоимости компании всего в 38 миллионов шекелей. Два года спустя он был вынужден выплатить штраф в размере 525 тысяч шекелей в рамках мирового соглашения по административному делу, ведением которого занималась Управление по ценным бумагам (часть суммы была выплачена самой компанией).
