Экономист Goldman Sachs предупреждает: на Уолл-стрит начался кризис ликвидности

На первый взгляд кажется, что американский фондовый рынок справляется с войной в Иране с относительной стабильностью. Хотя ведущие индексы снизились за последние две недели, падение менее чем на 5% сложно назвать паникой. Однако, как утверждает высокопоставленный сотрудник Goldman Sachs, под поверхностью рыночных показателей уже зреют серьезные проблемы с ликвидностью.

● Эффект доллара: 5 миллиардов шекелей выведено из треков S&P 500 в пенсионных кассах ● 3 черных облака, нависших над экономикой, и один победный совет по управлению портфелем ● Пессимистичный прогноз лауреата Нобелевской премии по экономике: до какого уровня может дойти цена на нефть?

«Ликвидность сейчас ужасная» Джон Флад (John Flood), возглавляющий отдел исполнения операций с акциями в инвестиционном гиганте, заявил на этой неделе, что «ликвидность на Уолл-стрит сейчас ужасная». По его словам, инвесторы пытаются подготовиться к резким колебаниям рынка, увеличивая объем своих шортов на флагманский американский индекс (продажа без покрытия, отражающая ожидание падения цены ценной бумаги), что приводит к сокращению ликвидности на рынке акций.

Флад пояснил, что «люди часто путают торговые обороты с ликвидностью. В данный момент торговые обороты находятся на пиковых уровнях». Однако, по его словам, это обманчивая картина. В Goldman Sachs оценивают ликвидность рынка по уровням спроса и предложения на фьючерсные контракты на индекс S&P 500. Объем заявок на сделки по индексу в данный момент времени упал до 3,8 миллиона долларов (по сравнению с примерно 14–15 миллионами долларов до начала войны). Это означает, что когда институциональные структуры «пытаются войти в крупные позиции или выйти из них, они влияют на рынок гораздо сильнее, чем это произошло бы в условиях нормальной ликвидности».

Эти слова Флада перекликаются с серьезными опасениями последних недель по поводу кризиса ликвидности в частных долговых фондах в США. Ряд крупных фондов сообщили о рекордных выкупах — «исход капиталов», как описали это в Wall Street Journal, — и даже допустили возможность того, что «розничные инвесторы будут гораздо осторожнее» из-за сложившейся ситуации.

Шорты на акции банков Акции банков в США также страдают от этого процесса. Индекс финансовых акций на Nasdaq упал с начала года более чем на 10%, а акции Deutsche Bank рухнули почти на 8% в четверг, когда банк сообщил о высокой подверженности рынку частного кредитования. Кроме того, согласно данным Bank of America (опубликованным в Telegram-канале Тель-Авивской фондовой биржи), финансовая индустрия стала сектором, который получает больше всего шорт-инвестиций с начала года — тенденция, которая также характеризовала дни перед кризисом сабпрайм в 2007–2008 годах.

И все же, на поверхности основные индикаторы не сигнализируют о чрезвычайном бедствии, и крупные инвестиционные дома по-прежнему сохраняют прогноз положительной доходности на 2026 год. Несмотря на войну в Иране, индекс S&P 500 потерял «всего» 3,6% за последние две недели. Теперь внимание сосредоточено на рынке облигаций. Там доходность по 30-летнему государственному долгу уже приближается к порогу в 5%, что считается сигналом высокого риска на долговом рынке. Опасения по поводу инфляционного кризиса на фоне роста цен на нефть и перехода к политике повышения процентных ставок во второй раз за несколько лет подстегивают доходность облигаций, а вместе с ней и вопрос: движутся ли США к кризису ликвидности?