Обзор мировой экономики: инфляционные тренды и перспективы рынков
Аналитики Julius Baer оценивают глобальные экономические тренды, прогнозируя новые повышения ставок в США, стабильность в еврозоне и устойчивость криптовалют.
Мировая экономика продолжает сталкиваться с чередой перемен, влияющих на рынки, включая инфляцию, решения по процентным ставкам, масштабные инвестиции в искусственный интеллект и стремительное развитие сферы криптовалют. В обзоре инвестиционного банка Julius Baer аналитики компании рассматривают ключевые тенденции и возможные направления в ближайшей перспективе.
Инфляция и денежно-кредитная политика
В США главный экономист Julius Baer Дэвид Кол отмечает, что инфляция остается высокой и не спешит возвращаться к целевому показателю в 2%, установленному Федеральной резервной системой. По его словам, базовый индекс PCE колеблется около 3% последние три года. Устойчивый внутренний спрос, крупные инвестиции в инфраструктуру, связанную с ИИ, и частное потребление продолжают подпитывать ценовое давление. В связи с этим в Julius Baer прогнозируют еще одно повышение процентной ставки в краткосрочной перспективе с последующим переходом к смягчению политики в середине 2027 года.
В еврозоне, по оценке Кола, инфляция вернулась к уровню, близкому к целевым 2%, поэтому у Европейского центрального банка на данном этапе нет причин продолжатьжесткую политику. Ожидается, что процентная ставка в еврозоне останется на уровне 2,5% в течение следующих 12 месяцев. В Японии же Кол указывает на продолжение нормализации монетарной политики после того, как базовая инфляция осталась на отметке около 2%.
Валютные и долговые рынки
На валютном рынке экономист Julius Baer Дэвид А. Майер обращает внимание на укрепление доллара США примерно на 0,7% на фоне повышения ставки и «ястребиного» тона ФРС. Тем не менее, по его оценке, потенциал дальнейшего укрепления американской валюты ограничен. Майер также отмечает, что японская иена ослабла несмотря на повышение ставки в стране, тогда как британский фунт остался стабильным после того, как Банк Англии сохранил ставку на уровне 3,75%.
"Риторика Федеральной резервной системы оказалась более жесткой, чем ожидалось, и доходность двухлетних американских гособлигаций резко выросла, в то время как доходность по долгосрочным бумагам осталась относительно стабильной", — отмечает эксперт по фиксированным доходностям Афонсу Боржес.
На рынке облигаций Афонсу Боржес указывает на значительное изменение ожиданий инвесторов. Он рекомендует сохранять повышенную долю облигаций, в первую очередь в среднесрочном сегменте кривой доходности. Европейские банки также находятся в центре внимания обзора: стратеги по акциям Ненад Динич и Роджер Давген отмечают, что текущая среда процентных ставок поддерживает процентные доходы банков и их способность наращивать прибыль. Наряду с этим эксперты указывают на такие риски, как рост стоимости фондирования, плотное институциональное позиционирование и политические риски во Франции.
Рынок криптовалют
В сфере криптовалют Карстен Менке, руководитель отдела исследований технологий будущего, затрагивает регуляторные изменения в США. По его словам, провал законопроекта Clarity Act в Сенате сопровождался скачком цен на биткоин и эфириум примерно на 15%. Рост произошел на фоне заявлений Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) о продвижении инициатив в сфере токенизации.
Менке подчеркивает, что регулирование не обязательно является главным фактором, стимулирующим внедрение криптовалют. По его словам, на индустрию также влияет развитие новых сервисов, таких как рынки предложений и прогнозов Polymarket и Kalshi, торговые платформы Hyperliquid, работающие круглосуточно, и растущее использование стейблкоинов как связующего звена между традиционными и децентрализованными финансами.
