Инвесторы выводят 5 миллиардов шекелей из инструментов S&P 500

«Как это логично, что я вложил деньги полгода назад в S&P, и они не сдвинулись с места, не дали мне никакой доходности? Мне говорили, что это что-то отличное, но даже в банке за то же время деньги выросли», — так с разочарованием сказал мне Ш. в минувшие выходные. Он учитель по профессии и инвестировал в американский индекс по рекомендации друга. Он, конечно, не одинок: многие были поражены, увидев, что, хотя американский индекс вырос на двузначное число за последний год, израильские вкладчики в него увидели нулевую доходность. Причина этого — реализация валютного риска: доллар, в котором номинированы инвестиции в американский индекс, ослаб по отношению к шекелю за последний год более чем на 14%, что нивелировало прибыль от показателей индекса.

Таким образом, кажется, что если горячим трендом 2023–2024 годов был перевод денег в инструменты, отслеживающие индекс S&P 500, то этот тренд угас в середине прошлого года. Теперь «Глобс» раскрывает данные об оттоке средств из этих инструментов в фондах повышения квалификации (керен иштальмут) и пенсионных кассах (купот гемель). Согласно данным «Гемель-нет» Управления рынка капитала, в течение полугода эти инструменты покинули более 5 миллиардов шекелей — в процентном выражении это около 7% управляемых в них средств. Речь идет о чистом оттоке средств из инструментов, имитирующих S&P 500, за вычетом доходности.

До июня прошлого года в инструменты S&P 500 ежемесячно поступало более полумиллиарда шекелей, а в 2023–2024 годах в них входило в среднем 2,4 миллиарда шекелей каждый месяц. Однако в июле 2025 года тенденция резко остановилась, и начался отток средств — с ноября прошлого года он превышает миллиард шекелей ежемесячно. В пенсионных фондах, к слову, «изменения происходят гораздо медленнее, так как там речь идет о сбережениях на очень длительный срок, и люди менее склонны перемещать средства», — говорит Нир Овадия, старший вице-президент и директор департамента инвестиций участников в страховой компании «Клаль». «Я не говорю не вкладывать деньги в S&P 500, а скорее о том, что стоит распределять их между несколькими инструментами, а не находиться только в нем. Я думаю, что общественность усвоила урок и диверсифицирует портфели больше».

Что стоит делать вкладчикам? По словам Овадии, «80% денег вкладчика должны находиться в общем инструменте, а остальное можно немного перемещать в зависимости от того, хотят ли они брать на себя больше или меньше риска, и использовать инструменты, которые, по их мнению, могут показать себя лучше в определенный момент времени — иногда это Израиль, иногда S&P, или технологии и облигации. Общий инструмент гораздо более сбалансирован, стабилен и менее волатилен. Нужно помнить, что и так общие инструменты на 50% состоят из акций, а вместе с альтернативными инвестициями это даже 60–70% акций. Этого достаточно для долгосрочных сбережений».

Эран Клински, вице-президент по инвестициям в «Мор Гемель и Пенсия», добавляет: «S&P 500 — отличный индекс, и на протяжении многих лет он показывает хорошую доходность, но нельзя находиться только в нем. У него нет географической и секторальной диверсификации, в нем нет неторгуемых инвестиций, есть валютный риск и отсутствие облигаций. В конечном итоге нужна диверсификация и сочетание. Мы не подталкивали к этому направлению, потому что не очень верим в экспозицию только на американский индекс».

«Ошибка в понимании последствий». В паевых фондах, к слову, тенденция аналогична и даже более выражена. Орон Блотман, генеральный директор «Аналист паевые фонды», говорит «Глобс», что «в феврале и в первые дни марта биржевые фонды (ETF) на S&P 500 зафиксировали выкуп паев на сумму более 1,5 миллиарда шекелей (3,3% активов). В январе также были зафиксированы выкупы на 1,4 миллиарда шекелей. Сумма под управлением в них «застряла» на уровне около 70 миллиардов шекелей уже более года. Фонды с нейтрализацией валютного риска относительно стабильны, и подавляющее большинство выкупов зафиксировано в фондах с валютным риском».

Эяль Горен, заместитель генерального директора IBI, также отмечает, что «в паевых фондах не покупают S&P уже год, а только Израиль». По его словам, «ошибка инвесторов заключалась в понимании последствий. Прочитать пост в соцсетях и принять решение инвестировать все деньги в один индекс одной страны, подверженный влиянию одной валюты — это неправильный шаг. Точно так же, как тот, кто думает, что сейчас нужно покупать только израильские индексы или только акции банков, совершает ту же ошибку. Кроме того, многие инвесторы, которые убеждали себя, что они «долгосрочные инвесторы на 30 лет», ломаются после одного неудачного года. Что произойдет, если мы войдем в период нескольких слабых лет? Правильный путь — диверсифицировать и также инвестировать в то, что на данный момент звучит непопулярно».

Блотман из «Аналист» добавляет: «Глядя вперед, возможно, перевод средств в S&P 500 с валютным риском как раз может стать хорошим инвестиционным решением при экспозиции на доллар на исторически низком уровне».