IPO Shein в Гонконге: оценка снизилась на 75% от пиковой

Ритейлер быстрой моды Shein стремится к оценке в 27 миллиардов долларов в рамках своего IPO в Гонконге на следующей неделе — это почти на три четверти ниже пиковой стоимости компании, после того как предыдущие попытки выхода на биржу столкнулись с сопротивлением регуляторов.

Компания, основанная в Китае, планирует привлечь до 14 миллиардов гонконгских долларов (1,8 миллиарда долларов США) в ходе размещения, которое начнется 1 сентября. Shein предлагает 280 миллионов акций по цене от 47,60 до 49,50 гонконгских долларов за акцию, что обеспечивает рыночную капитализацию в 202–210 миллиардов гонконгских долларов (26–27 миллиардов долларов США), согласно проспекту эмиссии, опубликованному в понедельник на Гонконгской фондовой бирже. Около 90% акций будут доступны международным инвесторам: регуляторы в Китае в прошлом месяце одобрили запрос Shein на листинг в Гонконге, тем самым дав зеленый свет первичному публичному размещению (IPO), подготовка к которому длилась более четырех лет.

Предыдущие попытки Shein разместить свои акции в Нью-Йорке и Лондоне провалились, в том числе из-за противодействия политиков и регуляторов на фоне тщательной проверки китайской цепочки поставок компании. Оценка ниже 30 миллиардов долларов, о которой ранее сообщала газета Financial Times, значительно отличается от оценки в 100 миллиардов долларов, которой Shein достигла после раунда частного финансирования в 2022 году.

У компании есть возможность продать дополнительные 42 миллиона акций в зависимости от спроса, что может увеличить общую сумму привлеченных средств до 2 миллиардов долларов. Банки, возглавляющие IPO: Goldman Sachs, Morgan Stanley и J.P. Morgan — получат совокупную комиссию за андеррайтинг в размере 1,5% от привлеченной суммы, в дополнение к стимулирующей комиссии в размере 0,75% по усмотрению компании. Это означает пул комиссионных в размере почти 40 миллионов долларов еще до продажи дополнительных акций.

Якорные инвесторы, которые обязуются приобрести акции и удерживать их в течение шести месяцев, выкупили около 20% объема размещения. Речь идет в основном об инвесторах, которые уже владеют долями в Shein, включая американский фонд прямых инвестиций General Atlantic и китайского технологического гиганта Tencent. Согласно данным PitchBook, как General Atlantic, так и инвестиционная группа Tiger Global участвовали в раунде финансирования на 1 миллиард долларов в 2022 году, в рамках которого стоимость Shein оценивалась в 100 миллиардов долларов. Китайский фонд прямых инвестиций Boyu Capital получил крупнейшую аллокацию в размере 150 миллионов долларов. За ним следуют General Atlantic, Tiger Global и Tencent, каждая из которых получила аллокацию около 50 миллионов долларов.

Согласно документу с условиями IPO, Shein планирует использовать около 40% выручки от размещения на инвестиции в технологии, еще 40% — на маркетинг, 10% — на инициативы, направленные на «продвижение корпоративной ответственности», и оставшиеся 10% — на общие корпоративные нужды.