«Юлиус Бэр»: спад в секторе ИИ вернет гособлигациям США защитную роль
Аналитики банка «Юлиус Бэр» предупреждают, что коррекция в секторе ИИ снизит инфляцию, а гособлигации США вернут себе роль защитного актива для инвестиционных портфелей.
Сектор искусственного интеллекта (ИИ) на протяжении последнего времени вел за собой мировые рынки под укоренившимся предположением, что речь идет об активе, нечувствительном к процентным ставкам и движимом исключительно инновациями. Однако недавние движения рынка сигнализируют об обратном и куда более опасном сценарии: процентные ставки могут стать чрезвычайно чувствительными к колебаниям в секторе ИИ в случае масштабной коррекции на рынках.
Анализ исследовательского отдела банка «Юлиус Бэр» показывает, что резкий спад в технологическом секторе и сфере ИИ сработает как классический негативный шок совокупного спроса. Быстрое сокращение капитальных затрат технологических гигантов напрямую ослабит общую деловую активность. Параллельно ожидаемый удар по благосостоянию населения в акциях, ужесточение финансовых условий и неизбежное замедление найма сотрудников существенно подорвут частное потребление.
Влияние на инфраструктуру и инфляцию
Помимо прямого удара по потреблению, масштабное сворачивание инвестиций в центры обработки данных (Data Centers) и сопутствующую вычислительную инфраструктуру приведет к быстрому и немедленному снижению спроса на электроэнергию, терминальное оборудование и производственные ресурсы, которые до сих пор испытывали постоянный дефицит.
Ожидается, что эта цепочка процессов в конечном итоге приведет к прямому снижению инфляционного давления в мире. Это макроэкономический сценарий, при котором государственные облигации имеют долгую и проверенную историю защиты и стабилизации инвестиционных портфелей.
Дилемма рынка облигаций
Текущие опасения инвесторов по поводу гособлигаций вполне объяснимы на фоне событий недавнего прошлого: сегодня коэффициент корреляции между американскими акциями с равным весом и 10-летними гособлигациями США находится вблизи своего 30-летнего максимума.
«Государственные облигации должны вернуться к своей традиционной исторической роли, неизменно принося положительную доходность во время резких падений акций между 2000 и 2020 годами», — подчеркивает Афонсу Боржес, представитель департамента исследований фиксированной доходности в банке «Юлиус Бэр».
₪
В связи с этим банк рекомендует инвесторам занять позицию с перевесом по дюрации (среднему сроку погашения) в среднесрочных гособлигациях США, рассматривая их как эффективную и необходимую защиту портфеля.
