Банк UBS предупреждает: доллар может продолжить слабеть в ближайшее время

Ежедневный рыночный обзор отдела управления глобальным капиталом швейцарского банка UBS, опубликованный в понедельник, указывает на продолжающееся давление на рынок американских облигаций. Экономические силы, стоящие за этим процессом, оказываются сильнее точечных вмешательств правительства.

На прошедшей неделе Министерство финансов США пыталось поддержать рынок облигаций, однако эффект был краткосрочным. Доходность 30-летних государственных облигаций США вновь поднялась до уровня 5,27%. В UBS объясняют, что за давлением стоят структурные факторы, включая крупные фискальные дефициты США, цены на энергоносители и высокий спрос на капитал для инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.

В банке рекомендуют на данном этапе отдавать предпочтение краткосрочным и среднесрочным облигациям до тех пор, пока не появится более ясная картина относительно инфляции и экономического роста. По мнению аналитиков, волатильность долгосрочных облигаций, вероятно, сохранится.

Один из наиболее примечательных показателей в обзоре касается золота. Цена металла выросла примерно на 15% за месяц, и в UBS прогнозируют, что в течение 12 месяцев она может достичь 5400 долларов за унцию. В банке связывают этот прогноз, среди прочего, с опасениями вокруг стабильности государственного долга США и слабостью доллара.

Американская валюта также находится под давлением. В UBS полагают, что доллар может продолжить слабеть, в том числе из-за того, что окно возможностей Федеральной резервной системы для дальнейшего повышения процентных ставок сужается. В соответствии с этим банк рекомендует инвесторам пересмотреть свою валютную экспозицию.

Несмотря на высокую доходность облигаций, UBS не рекомендует отказываться от фондового рынка. Слабость доллара может смягчить часть влияния обременительных условий финансирования, поэтому рекомендация заключается в сохранении диверсифицированной экспозиции на циклические акции, технологические компании и защитные акции.

Европа также дает повод для оптимизма. Индекс менеджеров по закупкам в еврозоне в августе составил 52,1, что указывает на продолжение расширения деловой активности. В UBS особо отмечают укрепление производства и полагают, что Европейский центральный банк может ограничиться еще одним повышением процентной ставки. Параллельно банк повысил рейтинг технологического сектора в Европе до рекомендации «привлекательно».

В Северной Америке продолжается торговая напряженность между США и Канадой. Канада объявила о введении ответных пошлин в объеме 20 миллиардов долларов, которые вступят в силу 8 сентября, после того как США ввели 50-процентную пошлину на канадские товары в том же объеме. Несмотря на напряженность, в UBS полагают, что эффективная ставка пошлин США останется в этом году в диапазоне от 10% до 15%.

Картина, которую представляет банк, сложна: с одной стороны, государственному вмешательству трудно изменить тенденции на рынке американских облигаций. С другой стороны, слабость доллара, восстановление в Европе и спрос на такие активы, как золото, могут создать новые возможности для инвесторов в период неопределенности.