Средняя зарплата в Израиле растет: тревожная правда, стоящая за цифрами
Официальные данные о зарплатах демонстрируют рост, однако новый глубокий анализ рынка труда показывает, что речь идет не о реальном улучшении для работников, а о структурном изменении, влияющем на всю экономику.
Алекс Забежинский, главный экономист инвестиционного дома «Мейтав», подготовил еженедельный макроэкономический обзор, в котором проанализировал состояние рынка труда и облигаций в Израиле, ситуацию на рынке труда США, влияние революции ИИ и перспективы изменения процентной ставки ФРС.
«Израиль: премия за риск Израиля снизилась, как и у стран Персидского залива. Рост средней зарплаты отражает в основном изменение состава занятых, а не реальное ускорение роста зарплат. Основной наем продолжает осуществляться в государственном секторе.»
Деловая активность постепенно улучшается. Компании ожидают снижения инфляции. Эффект богатства должен поддержать потребление — стоимость портфеля активов населения подскочила примерно на 19% за год. Рост стоимости портфеля значительно превышает общую годовую заработную плату в экономике.
За последний год, и особенно в последнем квартале, институциональные инвесторы продавали иностранную валюту, а бизнес-сектор покупал ее в больших объемах. Рынок корпоративных облигаций продолжает закладывать слишком низкий риск, особенно в секторе недвижимости, несмотря на заметное ослабление акций компаний.
В мире: рынок труда США слаб. Сила работодателей превышает силу работников. Революция ИИ меняет механизм создания прибыльности — компании увеличивают производительность почти без увеличения штата сотрудников, что ведет к росту производительности труда и прибыльности. Ожидается, что улучшение производительности смягчит инфляцию за счет снижения давления на зарплаты и компенсации части факторов предложения, возникших из-за пошлин и инвестиций в инфраструктуру ИИ.
Мы продолжаем отдавать предпочтение акциям секторов, которые, как ожидается, особенно выиграют от внедрения ИИ. Снижение вероятности повышения процентной ставки ФРС поддерживает облигации. Министерство финансов США продолжает проводить «тихое количественное смягчение» (QE).
