Небольшое укрепление шекеля в начале недели принятия решения по процентной ставке: доллар на уровне 2,99 шекеля

Мы начинаем неделю на валютном рынке и неделю принятия решения по процентной ставке с небольшого укрепления шекеля по отношению к американской валюте. Завтра Банк Израиля опубликует свое монетарное решение. Несмотря на то, что в последние дни растут оценки того, что произойдет снижение процентной ставки, существует также широкий консенсус относительно того, что это «пограничное» заседание и возможно любое решение.

На мировых рынках, после выступления председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле, ожидают отчет по занятости за август, который будет опубликован в пятницу. Доллар снижается на 0,2%, торгуясь в районе 2,99 шекеля. Евро растет и торгуется выше 3,46 шекеля, после того как его репрезентативный курс был установлен в пятницу на уровне 3,456 шекеля.

На мировых рынках: индекс доллара (по отношению к корзине ведущих валют) снижается на 0,1%, до 99,6 пункта. Евро без существенных изменений, торгуется около 1,16 доллара. Фунт без существенных изменений, выше 1,35 доллара.

В обзоре, опубликованном Deutsche Bank в преддверии решения Банка Израиля, немецкий банк оценил, что нас ожидает снижение процентной ставки на предстоящем заседании. «Условия в местной экономике продолжают в целом поддерживать дальнейшее монетарное смягчение. Инфляция остается комфортной, ниже середины целевого диапазона, при этом последние данные указывают на широкое замедление ценового давления, а не на слабость, сосредоточенную в ограниченном числе волатильных компонентов».

Deutsche Bank отметил, что, несмотря на его прогноз, в этот раз трудно оценить, каким будет решение Банка Израиля, и оно может склониться в ту или иную сторону. «Мы продолжаем ожидать снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов, что приведет ставку к уровню 3,25%. Инфляция остается ниже целевого показателя, а последние данные продолжают указывать на широкое замедление инфляционного давления. Курс доллара к шекелю снова опустился ниже 3,0, в то время как геополитические риски и цены на нефть снизились по сравнению с предыдущими максимумами, и тем самым был устранен один из основных барьеров для продолжения цикла снижения процентных ставок. Тем не менее, мы не исключаем решения оставить процентную ставку без изменений. Сильный рост во втором квартале, сохраняющиеся риски, вытекающие из фискальных и оборонных расходов, волатильность вокруг ожиданий политики ФРС и возможность того, что Банк Израиля предпочтет сделать паузу после двух последовательных снижений и собрать дополнительные данные относительно прогноза инфляции — все это оправдывает осторожность. В целом, мы рассматриваем решение как спорное, но продолжаем оценивать, что баланс рисков склоняется в пользу снижения процентной ставки».

Экономисты «Лидер» во главе с Йонатаном Кацем согласны с тем, что шансы склоняются к снижению процентной ставки, хотя в центральном банке ожидаются колебания. «Замедление инфляционной среды, относительно сильный шекель и некоторое облегчение на стороне предложения на рынке труда поддерживают снижение процентной ставки. Это непростое решение. Управляющий даже отметил в интервью Bloomberg, что в монетарном комитете ожидается оживленная дискуссия».

Существует ряд оправданий для снижения на заседании во вторник, говорят в «Лидер». «Базовая инфляция выросла всего на 1,4% в июле при замедлении всех основных компонентов. Шекель остается относительно сильным и служит якорем для соблюдения целевого показателя инфляции — он укрепился на 7,3% с начала года по отношению к корзине валют и на 0,4% с момента последнего решения по процентной ставке». В «Лидер» добавляют, что намечается также некоторое спокойствие в геополитической среде. «Хотя речь не идет о полном спокойствии, угроза немедленной эскалации с Ираном уменьшилась».

В то же время у банка есть аргументы, оправдывающие сохранение текущего уровня. Это помимо того факта, что в этом году уже были проведены снижения. «После двух последовательных снижений процентной ставки Банк Израиля может позволить себе замедлить темпы снижений», — говорят в «Лидер».

Экономисты банка «Апоалим» отмечают, что «ветер, дующий из Джексон-Хоула, не поддерживает снижение процентной ставки, но, с другой стороны, данные по инфляции позволяют это сделать, и окно возможностей для снижения может закрыться позже». Они скептически относятся к дальнейшим снижениям в будущем: «В любом случае рынки не видят процесса продолжительного снижения процентной ставки, а скорее стабилизацию ставки после одного снижения на уровне 3,25%. Инфляционные ожидания стабильны на уровне около 1,8% на ближайшие два года, этот показатель кажется низким по сравнению с ростом заработной платы в экономике и оценками того, что новое правительство, которое будет сформировано, будет вынуждено провести фискальные корректировки, которые могут выразиться в росте цен».