Несмотря на войны: индекс оборонных компаний Тель-Авива рухнул на 42%
После ажиотажного ралли и крупных притоков капитала инвесторы, рассчитывавшие на прибыль от оборонного сектора, столкнулись с болезненным падением. Разбираем причины обвала и перспективы выхода на биржу гигантов индустрии.
.jpeg)
На Тель-Авивской фондовой бирже наблюдается примечательная динамика в секторе оборонных компаний. Индекс, запущенный на волне огромного спроса на продукцию израильского ВПК в условиях продолжающихся военных действий, изначально вызвал высокий интерес у инвесторов, многие из которых рассматривали его как «следующую большую ставку». После запуска в ноябре 2025 года индекс продемонстрировал стремительный рост на десятки процентов, привлекая значительные средства в профильные фонды. Однако за периодом «хайпа» последовал резкий откат: индекс упал на 42%. Очевидно, что основной приток капитала пришелся на пиковые значения, из-за чего большинство инвесторов оказались в убытке.
Возникает закономерный вопрос: почему это произошло, если оборонная промышленность продолжает демонстрировать высокие показатели? Так, компания «Эльбит» недавно сообщила о новых контрактах на сумму 270 миллионов долларов, а «Ашот Ашкелон» заключила соглашение с Министерством обороны на 83 миллиона шекелей.
Причины падения
Первая и главная причина — ценообразование. Ралли оборонных акций было чрезмерным: они значительно выросли еще до запуска индекса, а после него продолжили необоснованный рост. Мультипликаторы прибыли достигали 50–60, что отражало завышенные ожидания будущего роста, несмотря на уже сильные текущие результаты. Например, акции «Эльбит Маарахот» упали на 31%, но их форвардный мультипликатор все еще находится в районе 40, а текущий — около 50.
Второй фактор, специфичный именно для израильских компаний, — курс доллара к шекелю. Будучи крупными экспортерами, эти компании номинируют свои продажи в иностранной валюте. При этом операционные расходы, включая зарплаты, выплачиваются в шекелях. Снижение курса доллара привело к тому, что доходы в шекелевом выражении сократились на десятки процентов, что негативно отразилось на финансовых результатах.
Наконец, стоит отметить структуру самого индекса. Из-за ограниченного числа оборонных компаний на бирже в индекс были включены игроки, которые, по мнению экспертов, не в полной мере отражают качество израильского ВПК. Впрочем, ожидаемый в будущем выход на биржу таких гигантов, как «Таасия Авирит» (Israel Aerospace Industries) и «Рафаэль», может существенно изменить состав индекса и улучшить его качественные показатели.
