Рынки следят за ставками в США, пока Тель-Авив сталкивается с давлением
Ожидания по ставкам в США меняются на фоне слабых данных по занятости. Биржа в Тель-Авиве сталкивается с геополитическими рисками и дорогим финансированием.
Новая торговая неделя открывается с резкого изменения ожиданий по процентной ставке в США после того, как последний отчет о занятости — наряду с более мягкой, чем ожидалось, инфляцией PCE — фактически снял с повестки дня вопрос о дополнительном повышении ставки в октябре. Это происходит незадолго до старта сезона отчетности за третий квартал, который начнется на следующей неделе с публикации данных крупнейших американских банков.
Эта тенденция имеет важное значение и для местного рынка, поскольку разница процентных ставок с США затрудняет для Банка Израиля возобновление цикла снижения ключевой ставки. Снижение ставок крайне важно, в первую очередь, для закредитованных компаний сектором недвижимости.
Отчет о занятости спровоцировал ралли на Уолл-стрит в конце прошлой недели, однако два фактора, которые в последнее время давят на фондовые индексы — доходность гособлигаций и цены на нефть — по-прежнему остаются на высоких уровнях. Индекс Nasdaq поднялся до нового рекорда, а S&P 500 находится недалеко от своего пика, однако аналитики сходятся во мнении, что под поверхностью фондового рынка происходит скрытая эрозия.
Макрокалендарь и сигналы центробанков
Главным макроэкономическим событием этой недели станет публикация в среду вечером протоколов последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) за сентябрь. Инвесторы будут искать в публикации намеки на дальнейшее направление монетарной политики. В понедельник будут опубликованы индексы менеджеров по закупкам (ISM и S&P Global) в секторе услуг.
Двухлистинговые акции вернутся с Уолл-стрит с небольшим положительным арбитражным разрывом примерно в 0,2%. В числе лидеров роста выделятся двухлистинговая акция производителя полупроводников Camtek и акции компании геотермальной энергетики «Ормат Технолоджиз» с ростом более чем на 3%. Акции Enlight Renewable Energy и Elbit Systems также продемонстрируют подъем более чем на 1%. С другой стороны, Palo Alto Networks, которая в минувший четверг вошла в историю, став первой тель-авивской компанией, преодолевшей рубеж рыночной капитализации в 1 триллион шекелей, потеряет в цене более 1%.
Биржа в Тель-Авиве завершила прошлую торговую неделю в красной зоне. Индекс «Тель-Авив 35» снизился примерно на 0,6%, индекс «Тель-Авив 90» откатился на 1,1%, а индекс «Тель-Авив 125» просел примерно на 0,7%.
Тенденции местного рынка и геополитическое давление
За исключением технологического индекса, который поднялся примерно на 1,2% на фоне роста акций полупроводниковых компаний и компаний в сфере искусственного интеллекта на Уолл-стрит, все основные отраслевые индексы завершили неделю на отрицательной территории. Индекс «Тель-Авив — Нефть и газ» заметно просел, упав примерно на 3%, отчасти из-за снижения мировых цен на нефть; строительный и девелоперский индексы потеряли более 2%.
Лидером роста в индексе «Тель-Авив 125» стала акция компании «Эль Аль», зафиксировавшая недельный скачок более чем на 15% на фоне теракта на рейсе Flydubai и сообщений о возобновлении полетов в Дубай после этого инцидента. Такой резкий рост может обеспечить ей место в индексе «Тель-Авив 35» впервые в истории. Акции «Исраэйр» также выросли более чем на 10%.
Доктор Илан Гильдин, партнер и управляющий хедж-фондом в Karni Family Office, отмечает в своем еженедельном обзоре, что местные фондовые индексы в последние месяцы отстают от ведущих мировых индексов «в результате сочетания макроэкономических ограничений с неопределенностью в сфере безопасности и политики».
Региональный конфликт и напряженность в отношениях с Ираном продолжают оказывать давление на аппетит к риску у зарубежных инвесторов. Наряду с этим, высокий дифференциал процентных ставок по отношению к доллару в сочетании с устойчивой местной инфляцией, зависящей от мировых цен на сырье и падения курса шекеля, не позволяет Банку Израиля возобновлить траекторию снижения ставки. Тяжелые расходы на финансирование и слабый спрос также давят на закредитованные компании сектора недвижимости, который занимает значительный вес на местном долговом и фондовом рынках. Кроме того, близость всеобщих выборов в Израиле затрудняет формирование сдержанного бюджета и задерживает принятие критически важных фискальных решений.
Мировые рынки, криптовалюта и прогнозы по биткоину
В Нью-Йорке, несмотря на ралли в минувшую пятницу, Уолл-стрит завершила неделю разнонаправленно. Индекс S&P 500 снизился примерно на 0,3%, Nasdaq поднялся на 0,4% до нового исторического максимума, а Dow Jones ослаб примерно на 1,3%.
Акции полупроводниковых компаний продолжили позитивный импульс. Биржевой фонд SOXX вырос за прошедшую неделю примерно на 2.8%, зафиксировав пятую зеленую неделю подряд; в общей сложности за последние пять недель он вырос примерно на 15%. Полупроводниковые гиганты NVIDIA и AMD поднялись до новых исторических максимумов.
Как отмечалось, пятничный рост произошел на фоне отчета о занятости, который резко снизил оцениваемую рынками вероятность очередного повышения ставки в октябре. Саира Малик, главный инвестиционный директор в Nuveen, заявила телеканалу CNBC, что отчет может оказать рынку поддержку в преддверии сезона отчетности, который, по ее прогнозам, будет «очень сильным».
Хотя рост на Уолл-стрит укрепил шекель в минувшую пятницу, по итогам недели израильская валюта слегка ослабла по отношению к доллару, зафиксировавшись на отметке 3,05 шекеля. При этом индекс доллара (DXY), измеряющий его силу в мире, подскочил за прошедшую неделю примерно на 1% до уровня 101,9 пункта — максимума примерно за полтора года. Это произошло на фоне рыночных ожиданий того, что процентные ставки в США продолжат расти, пусть и более медленными темпами, чем прогнозировалось неделю назад.
С точки зрения шекеля, пока мы видим относительную устойчивость несмотря на сильный доллар, рост мировой доходности и напряженность на энергетических рынках. Предстоящая неделя продолжит зависеть главным образом от доходности в США, цен на нефть и данных, которые дадут дополнительные ориентиры относительно темпов экономической активности и инфляции.
На нефтяном рынке цена на нефть марки Brent поднялась за прошедшую неделю примерно на 3,5% и составила 102 доллара за баррель, в то время как американская нефть (WTI) снизилась на 1,4% и закрылась на уровне 91 доллара за баррель. В пятницу цены снизились после того, как страны G7 объявили о высвобождении на рынок 100 миллионов баррелей дизельного топлива из своих резервов в течение следующих четырех месяцев.
На крипторынке биткоин продолжает удерживаться около отметки 85 тысяч долларов за монету. В инвестиционном банке Citi в конце недели значительно повысили свой прогноз по криптовалюте на ближайшие 12 месяцев с 82 тысяч до 113 тысяч долларов. В Citi положительно отметили более активную криптодеятельность, поддерживающий макроэкономический фон и возвращение притока капитала в биржевые фонды (ETF), отслеживающие монету.
Доходность облигаций и тревожный сигнал от Bank of America
Как уже отмечалось, отчет по занятости за сентябрь оказался значительно слабее ожиданий: прирост составил 29 тысяч рабочих мест — это существенно ниже прогнозов, составлявших около 100 тысяч рабочих мест, и ниже показателя в 133 тысячи, зафиксированного в августе. Уровень безработицы вырос на 0,1 процентного пункта и составил 4,2%.
Первоначально доходность государственных облигаций США отреагировала на отчет снижением, но вскоре сменила направление и снова пошла вверх, оставаясь на максимумах за последние десятилетия. Доходность 10-летних гособлигаций выросла более чем на 4 базисных пункта до 5,27%, доходность 30-летних выросла почти на 3 базисных пункта до 5,63%, а 2-летних — почти на 4 базисных пункта до 4,82%.
Еще один тревожный индикатор близок к тому, чтобы загореться на рынках. Индикатор sell-side от Bank of America, который отслеживает среднюю рекомендуемую долю акций в портфелях стратегов Уолл-стрит, поднялся в сентябре до 57,2% — это самый высокий показатель с марта 2022 года, до вхождения в зону «сигнала на продажу» осталось всего 0,3 процентного пункта.
Речь идет о контртрендовом индикаторе: когда он поднимается до высоких уровней, это свидетельствует об экстримальном оптимизме и перенасыщении рынка, сигнализируя о том, что лучше идти против толпы. По данным Bank of America, в предыдущих случаях срабатывания сигнала на продажу индекс S&P 500 демонстрировал средний рост на 3% в течение следующих 12 месяцев, что ниже исторического среднего показателя в примерно 10%.
В банке добавили, что, согласно историческим данным с 1985 года, в 36% случаев, когда индекс находился на текущем уровне или выше, S&P 500 приносил отрицательную доходность в следующие 12 месяцев. «SSI был надежным контртрендовым индикатором», — отмечается в отчете.
