МВФ снизил прогноз роста экономики Израиля до 3,5% на 2026 год

Международный валютный фонд (МВФ) снизил прогноз роста израильской экономики в связи с войной до 3,5% по сравнению с 3,9% в октябрьском прогнозе. В прошедшем году экономика выросла на 3%, и послезавтра ЦСБ, как ожидается, опубликует окончательный показатель (третья и последняя оценка). Это означает, что в фонде полагают, что активность в экономике восстановится по сравнению с 2025 годом, но темпами ниже тех, что прогнозировались накануне начала второй войны против Ирана. Прогноз фонда совпадает с обновленным прогнозом Министерства финансов для сценария, при котором война с Ираном закончится в середине апреля, а конфликт в Ливане против «Хезболлы» завершится в конце второго квартала (до конца июня). С другой стороны, Банк Израиля в конце марта прогнозировал более высокий рост — 3,8%.

Что более примечательно, так это прогноз фонда на 2027 год, где существуют значительные расхождения с местными прогнозами. В то время как Банк Израиля и Министерство финансов полагают, что экономика вырастет на 5,5% в 2027 году, экономисты фонда представили гораздо более скромный прогноз: всего 4,4%. Следует отметить, что отчет не включает пояснений к этим данным.

Хорошие новости заключаются в том, что, в отличие от прогноза роста, экономисты фонда почти не изменили прогнозы инфляции и безработицы для Израиля. Согласно отчету, инфляция в 2026 году, как ожидается, останется в пределах целевого диапазона, установленного правительством (1%–3%), и составит 2,3% по сравнению с 2,2% в прогнозе, опубликованном в октябре. Это позитивный сигнал, так как риски инфляции сейчас высоки — в основном из-за закрытия Ормузского пролива и ожидаемого ущерба цепочкам поставок, энергетическому и продовольственному секторам (в основном из-за удобрений). Что касается 2027 года, в фонде прогнозируют дальнейшее снижение инфляции в сторону середины целевого диапазона (2,1%). Прогноз безработицы на 2026 год остался без изменений — 3,2% — с незначительным ростом до 3,3% в следующем году.

Тональность прогнозов для глобальной экономики однозначно негативна. «Вновь мировая экономика находится под угрозой отклонения от своего курса, на этот раз с началом войны на Ближнем Востоке в конце февраля 2026 года», — пишет главный экономист фонда доктор Пьер-Оливье Гуринша. «В последний год встречные ветры, вызванные высокими торговыми барьерами и повышенной неопределенностью, компенсировались попутными ветрами, вызванными, среди прочего, инвестициями в технологии, снижением процентных ставок и слабым долларом (...) Конфликт на Ближнем Востоке представляет собой значительную противодействующую силу этим попутным ветрам через свое влияние на товарные рынки, инфляционные ожидания и финансовые условия».

Согласно отчету, до начала конфликта мировая экономика демонстрировала удивительную устойчивость и была на пути к росту в 3,4% в 2026 году благодаря гибкости частного сектора, возобновлению снижения процентных ставок и расцвету ИИ (AI). Фонд констатирует, что конфликт на Ближнем Востоке резко остановил этот импульс, особенно из-за закрытия Ормузского пролива и тяжелого ущерба критически важной энергетической инфраструктуре в регионе.

В фонде представили три возможных сценария относительно глобальной экономики:

• В базовом сценарии, предполагающем краткосрочный конфликт — сбои в производстве и мировой торговле исчезнут к середине 2026 года — мировой рост снизится до 3,1%, а инфляция вырастет до 4,4%.

• В «негативном» сценарии, при котором закрытие Ормузского пролива затягивается и фиксируется более резкий рост цен на энергоносители (нефть дорожает на 80% по сравнению с предыдущими прогнозами), сопровождающийся ростом инфляционных ожиданий и повышением процентных ставок — рост может упасть до 2,5%.

• В исключительных случаях фонд выпустил «суровый» сценарий, при котором перебои в поставках продолжаются до 2027 года, наносится тяжелый ущерб буровым и нефтеперерабатывающим установкам на Ближнем Востоке, цены на нефть удваиваются по сравнению с кануном войны, газ дорожает в три раза, инфляционные ожидания отрываются от якоря, а центральные банки вынуждены проводить резкие повышения процентных ставок. В таком случае рост может деградировать до 2%, а инфляция подскочить выше 6%.

Согласно отчету, шок, вызванный войной, как ожидается, перейдет в глобальную систему через три основных канала. Первый — удорожание энергии (особенно природного газа и нефти), что повышает инфляцию и подрывает покупательную способность потребителей. Второй — возникновение спирали «зарплата-цены», и третий — неопределенность, которая может привести к ужесточению финансовых условий (повышению процентных ставок) и переоценке на рынках. В фонде отмечают, что страны, импортирующие энергию, и развивающиеся экономики с низким доходом являются наиболее уязвимыми для удара. Также экспортеры энергии в Персидском заливе понесут экономический ущерб из-за разрушения инфраструктуры, экспортных ограничений и снижения туризма и деловой активности. Кроме того, страны, полагающиеся на денежные переводы от иностранных рабочих на Ближнем Востоке, как ожидается, увидят снижение этих доходов.

Экономисты фонда рекомендуют центральным банкам быть готовыми к быстрому монетарному ужесточению в случае, если инфляционные ожидания вырастут и инфляция начнет «укореняться». В отчете также упоминается, что уровень цен уже сейчас высок (после инфляционной волны 2022 года), и ожидания по инфляции стали гораздо более чувствительными к новым повышениям цен. В фискальной сфере в фонде полагают, что правительства должны избегать широких субсидий или ограничений цен, которые имеют тенденцию быть неэффективными. Вместо этого следует предоставлять адресную и временную поддержку с четкой датой истечения — и только уязвимым домохозяйствам и компаниям. По словам экономистов: «Высокие цены сигнализируют о дефиците, поощряют сдерживание спроса и расширение предложения. Контроль над ценами и экспортные ограничения не могут изменить реальность. Напротив: такие меры часто приводят к противоположным результатам, повышая базовые цены, что ведет к нормированию и переносу негативных последствий на другие страны».