«Не та сторона рынка»: почему драгоценные металлы не оправдали ожиданий инвесторов

На практике происходит почти обратное. После кратковременного скачка в начале конфликта цены на драгоценные металлы снизились: золото подешевело примерно на 3,5%, а серебро — на 11%. В банке Julius Baer на данном этапе продолжают придерживаться базового сценария «быстрого и мощного» конфликта. По словам эксперта Манка, в таких условиях «влияние на глобальную экономику, как ожидается, будет относительно минимальным».

Он отмечает заметный разрыв между рынками: «Энергетические и фондовые рынки уже сегодня отражают более высокий уровень риска, в то время как рынки драгоценных металлов остаются относительно спокойными». Также со стороны физического спроса до сих пор не зафиксировано бегства в защитные активы. Манк подчеркивает, что «продукты, обеспеченные физическим золотом, являются одним из лучших индикаторов для проверки спроса на безопасное убежище», однако на деле «в течение большей части марта в них фиксировались погашения».

Лишь в последние дни были отмечены определенные покупки, и эксперт полагает, что «если война затянется на долгое время, спрос на золото может усилиться и поддержать цены». В основном сценарии, представленном в Julius Baer, потенциал роста золота по-прежнему ограничен. Вместе с тем Манк подчеркивает, что металл может выиграть от ухудшения ситуации: «В сценариях затяжного и хаотичного конфликта или более широкого нефтяного кризиса золото может получить более значительную поддержку».

Серебро, напротив, демонстрирует иную картину. С начала боевых действий цены на него упали, а финансовые продукты, обеспеченные физическим серебром, зафиксировали погашения. «Это подкрепляет нашу оценку того, что серебро не обладает теми же свойствами защитного актива, что и золото», — говорит Манк. По его словам, «рынок серебра намного меньше рынка золота, он привлекает больше спекулятивных инвесторов, а также большая часть спроса на него исходит от промышленности».

Манк резюмирует, что пока конфликт не перерастет в мировой экономический шок или значительный энергетический кризис, рынок драгоценных металлов, как ожидается, продолжит вести себя осторожно, реагируя в основном на изменения курса доллара и процентных ставок, а не только на геополитические заголовки.