Pasternak Shoham прервал десятилетнее затишье на бирже TASE, проведя IPO на 70 млн шекелей

Несмотря на доминирующее положение инвестиционных домов на израильском финансовом рынке и волну первичных публичных размещений (IPO) последних лет, ни один новый инвестиционный дом не выходил на Тель-Авивскую фондовую биржу (TASE) почти десять лет. Эта пауза прервалась на текущей неделе, когда инвестиционный дом Pasternak Shoham завершил IPO, в ходе которого привлек около 70 миллионов шекелей при оценке компании примерно в 350 миллионов шекелей (после денег).

Контроль над компанией сохраняют два ее основателя: Эран Пастернак, занимающий пост председателя совета директоров (48% акций после IPO стоимостью 167 миллионов шекелей на бумаге), и Шай Шохам, занимающий пост генерального директора (32% акций стоимостью 112 миллионов шекелей). Партнеры основали инвестиционный дом в 2010 году после работы на руководящих должностях в финансовом секторе, в частности в инвестиционном доме Tamir Fishman. На сегодняшний день совокупная стоимость их долей в Pasternak Shoham составляет почти 300 миллионов шекелей.

Крупные инвесторы и стратегические альянсы

Как стало известно, в IPO принял участие страховой миллиардер Ицик Оз, председатель совета директоров Phoenix Agencies, который приобрел значительный пакет акций. Однако, вопреки предварительным оценкам, Оз не планирует становиться заинтересованным лицом (владельцем более 5% акций) в инвестиционном доме. Помимо него, в размещение вложились еще два крупных представителя страхового рынка, которые также не превысят этот порог владения.

Еще одним крупным участником размещения стала холдинговая компания Allied Holdings, управляемая в доверительном управлении профессором Ицхаком Суари. По оценкам аналитиков, три представителя страхового сектора совместно с Allied приобрели большую часть предложенных акций. В IPO также приняли участие несколько хедж-фондов и страховые компании Clal и Hachshara.

Инвестиции со стороны Allied последовали всего через месяц после того, как холдинг зафиксировал крупную прибыль от продажи доли в пенсионном подразделении Menora Mivtachim. В конце июля страховая группа Menora выкупила обратно 5% акций своего подразделения у Allied за 250 миллионов шекелей, оставив под управлением Суари еще 5% акций. Эта сделка оценила дочернюю структуру Menora примерно в 5 миллиардов шекелей, что почти вдвое превышает оценку пятилетней давности, когда Allied приобрела первые 5% за 129 миллионов шекелей.

Выпуск облигаций как драйвер прибыли застройщиков

В то время как список компаний, выходящих на биржу через размещение акций, продолжает расти, ряд предприятий — преимущественно из сферы недвижимости — планируют привлечение капитала на местном рынке через выпуск облигаций.

Одним из таких игроков является компания в сфере городской реновации Amram & Nidam, находящаяся под совместным контролем публичной строительной компании Amram Avraham и бизнесмена Эли Нидама. В настоящее время компания ведет подготовку к дебютному выпуску облигаций на сумму около 75 миллионов шекелей.

Хотя процесс размещения долговых обязательств еще не завершен, компания Amram Avraham, контролируемая братьями Алоном и Йорамом Амрам (66% акций), уже извлекла из этого процесса существенную выгоду. В финансовом отчете за второй квартал застройщик зафиксировал рост чистой прибыли более чем в 7 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 153 миллионов шекелей.

Это произошло благодаря тому, что в рамках подготовки к выпуску облигаций Amram & Nidam материнская компания прекратила консолидировать ее финансовые результаты, перейдя на учет инвестиций по долевому участию. Внешняя оценка стоимости Amram & Nidam составила 328 миллионов шекелей, что позволило Amram Avraham признать разовую бухгалтерскую прибыль в размере 150 миллионов шекелей.

Компания Amram & Nidam была основана в 2013 году и специализируется на проектах городской реновации на севере Израиля. На сегодняшний день в портфеле компании 7 проектов на 7 539 квартир, из которых 471 квартира находится на стадии строительства, а 429 — на этапе проектирования. Проекты также предусматривают создание 27 570 кв. м коммерческих площадей и 14 960 кв. м офисных помещений.

Финансовые показатели и планы развития

Amram & Nidam завершила 2025 год с выручкой около 169,5 миллиона шекелей, что на 24% выше показателей 2024 года. Рост обусловлен признанием доходов по двум строящимся объектам в Тират-Кармеле. При этом чистая прибыль компании снизилась на 72% по сравнению с 2024 годом и составила 2,6 миллиона шекелей, главным образом из-за роста финансовых и управленческих расходов на фоне расширения масштабов деятельности. Большая часть средств от размещения облигаций будет направлена на погашение части кредитной линии на сумму 125 миллионов шекелей, предоставленной страховой компанией.

Выход Pasternak Shoham на биржу завершает период затишья, длившийся с 2017 года, когда IPO провел инвестиционный дом More по оценке в 240 миллионов шекелей. За последние три года акции More выросли более чем на 590%, а рыночная капитализация компании достигла 3,25 миллиарда шекелей.

Pasternak Shoham работает в двух ключевых сегментах: управление инвестиционными портфелями и взаимные фонды. Направление взаимных фондов обеспечивает около 82% выручки, под его управлением находятся фонды на сумму около 6 миллиардов шекелей. В сегменте индивидуального доверительного управления компания контролирует активы клиентов на сумму 3,3 миллиарда шекелей.

Привлеченные в ходе IPO средства Pasternak Shoham планирует направить на покупку 50% долей в страховом агентстве. Этот шаг позволит компании выйти на рынок долгосрочных сбережений (пенсии, кассы взаимопомощи, фонды обучения и страхование жизни), обеспечив диверсификацию бизнеса и естественное хеджирование рисков, связанных с колебаниями фондового рынка.

В 2025 году выручка Pasternak Shoham составила 70,5 миллиона шекелей (рост на 102% к 2024 году), а чистая прибыль увеличилась на 160%, достигнув 26,9 миллиона шекелей.