При росте цен на оливковое масло от 40% до 100% — кому есть дело до инфляции?

На бумаге — история успеха. Однако углубленный анализ выявляет две противоположные силы под поверхностью. С одной стороны, статья «Жилье», вес которой составляет почти четверть всей потребительской корзины, продолжает фиксировать годовой рост около 3,8% за счет цен на аренду, которые не ослабевают. С другой стороны, одежда и обувь, мебель, товары для дома и электроника зафиксировали снижение, которое потянуло общий средний показатель вниз. Результатом этой математической игры является цифра 2%, которая транслирует спокойствие, но скрывает в себе потребителей, живущих в двух абсолютно разных мирах.

Снижение индекса в январе 2026 года рассказывает похожую историю: тогда индекс снизился на 0,3% из-за исчезновения эффекта повышения НДС, зафиксированного годом ранее. В переводе: значительная часть инфляционного «успеха» начала 2026 года — это технический эффект базы, а не реальное изменение расходов. Когда эффект базы нивелируется, на что намекают мартовские прогнозы, ожидается, что цифры снова подскочат. Инфляция не исчезла, она просто на мгновение спряталась в статистическом расчете.

На языке розничной экономики февраль — это месяц давления на управление доходами. Крупные сети, знающие, что март и апрель принесут огромную покупательскую нагрузку, не могут позволить себе резкого снижения оборота. Они борются за потребителя с помощью акций, первых поступлений праздничных товаров и удержания ценовых порогов не из щедрости, а из деловой логики: поддерживать трафик и предотвращать «спячку» концентрированных покупок только в течение одного месяца.

Это сезонное управление ценами является одной из главных причин того, что февральские данные не воплощают в себе силу давления, которое потребитель ощущает на самом деле. Когда сеть помечает пятьдесят базовых товаров привлекательной ценой для создания трафика, но десятки других товаров тихо дорожают, статистическое среднее остается стабильным, в то время как реальная корзина покупок большинства потребителей дорожает. Индекс видит среднее. Потребитель видит счет.

Со статистической точки зрения, этот вброс товаров по «государственной цене» создал понижающее давление на цены категорий внутри индекса и способствовал более умеренному показателю индекса. Но речь идет об иллюзорном влиянии в нескольких смыслах. Во-первых, это разовая чрезвычайная мера, которая не отражает структурных изменений на рынке. Во-вторых, те, кто не успел воспользоваться этими конкретными акциями, заплатили полную цену как обычно. В-третьих, как только запасы истощатся, цены на детские смеси вернутся в свое русло, а вместе с ними и индекс.

Это явление иллюстрирует важный экономический принцип: национальное среднее — это не кусок пирога, который все едят поровну. Это арифметический итог, который распределяет частичную выгоду на все население, даже если на деле ею воспользовалась лишь малая часть потребителей и только в части сетей.

В условиях затянувшейся неопределенности израильский потребитель не переходит в режим повышенного потребления. Напротив. Исследования потребительского поведения показывают, что психологическая неуверенность вызывает сокращение дискреционных расходов, в основном на развлечения, рестораны, поездки и крупные покупки. На потребительском языке: люди возвращаются к привычному, экономят и откладывают. Когда сирены сменяются тяжелыми известиями, люди не идут покупать новый диван и не выходят на дорогой ужин.

Отсюда вытекает интересное и контринтуитивное влияние: боевые действия сдерживают часть инфляции не потому, что цены падают, а потому, что падает спрос. В таких категориях, как рестораны, кафе, отели и досуг, зафиксировано значительное сокращение. Когда люди не выходят, они и не тратят. Сети, полагающиеся на высокий трафик, вынуждены удерживать цены, а иногда даже снижать их, чтобы создать базовый спрос.

Но сдерживание спроса — это не снижение цен. Это временный разрыв. Когда боевые действия закончатся и вернется рутина, отложенный спрос прорвется, а вместе с ним и ценовое давление. Израильская экономическая история, от прошлых войн до периода коронавируса, учит, что волна спроса после кризиса почти всегда ведет к волне цен. Банк Израиля хорошо знаком с этой моделью, поэтому не спешит снижать процентную ставку, даже когда инфляция выглядит комфортной.

Сезон Песаха 2026 года представляет собой проверку реальности. В девяти проверенных дисконт-сетях темпы подорожания мацы варьировались от 11% до 19% по сравнению с прошлым Песахом. Акции «купи и получи», которые были постоянным атрибутом праздничного маркетинга, почти полностью исчезли. Оливковое масло, потребление которого резко возрастает в праздник, зафиксировало рост от 36% до 114% в различных сетях. Свежий лосось, фрукты, овощи и молочные продукты — все они представляют схожую картину: есть товары, которые выросли в пропорциях, находящихся на световые годы от общего среднего показателя.

Как согласуется показатель инфляции в 2% с ростом от 40% до 100% на оливковое масло? Здесь нет статистического противоречия, есть структура рынка. Индекс усредняет 1300 товаров и услуг. Потребитель покупает конкретные категории в конкретное время. Когда он заходит в супермаркет за две недели до Песаха, он не чувствует снижения цен на рубашки, он чувствует оливковое масло, мацу и лосось. Эти 2% — среднее значение, включающее и те области, в которых он вообще не находится.

Наряду с явным подорожанием существует и скрытое подорожание — шринкфляция, то есть уменьшение упаковки при неизменной цене. Официальный индекс не фиксирует это явление систематически. Проверенный пример: суповые гренки («шкедей марак»), кошерные на Песах, от того же производителя, который продает упаковку 400 грамм весь год, продаются к празднику в упаковке всего 150 грамм по той же цене. Расчет на 100 грамм выявляет рост на 296%. Ни один национальный индекс не сообщит об этом, но потребитель чувствует влияние в каждой тарелке супа.

«Вынужденная потребительская корзина», напротив, — это то, что домохозяйство не может отложить: еда, арендная плата, транспорт, здравоохранение и образование. Только статья «Жилье», вес которой составляет около четверти потребительской корзины, продолжает фиксировать годовой рост около 3,8%. Цены на продукты питания продолжают расти в конкретных категориях. Для молодой семьи, у которой арендная плата поглощает от 40% до 50% дохода, национальное среднее не рассказывает ее историю, оно рассказывает историю кого-то другого.

Так возникает парадокс: официальная инфляция замедляется, а ощущение дороговизны жизни растет. И то, и другое верно одновременно. Рост цен с 2023 по 2025 год уже поглощен «базовым уровнем». Они больше не являются «инфляцией», они просто «цена». То, что остается потребителю, — это высокая цена, которая не снизилась, даже когда официальные цифры сообщают о стабильности.

Молодые арендаторы испытывают болезненное сочетание: арендная плата, дорожающая в годовом исчислении примерно на 3,8%, процентная ставка, остающаяся на уровне 4% и удорожающая любой кредит, и рынок труда, который все еще оправляется от кризиса. Пенсионеры и работники с фиксированной зарплатой испытывают тихое истощение, так как их доход не вырос теми же темпами, что и их вынужденная корзина, а давление оборонного бюджета может ухудшить эту ситуацию в дальнейшем.

Это дифференцированное влияние является одним из примеров того, что единый национальный индекс — грубый инструмент. Экономические исследования показывают, что группы с низким доходом подвержены «личной инфляции», которая на десятки процентов выше по сравнению с группами с высоким доходом, поскольку они тратят большую часть своего дохода на еду, энергию и аренду — три статьи, которые выросли резко по отношению к среднему показателю.

Это изменение не проходит бесследно. Исследования в области потребительской психологии показывают, что механизмы адаптации к инфляции создают и психологические издержки: повышенную усталость от принятия решений, чувство потери контроля и высокий уровень того, что исследователи поведения называют «потребительским диссонансом». Потребитель слышит об «умеренной инфляции», чувствует высокий счет и начинает ощущать, что официальные данные рассказывают о нем историю, отличную от той, которой он живет.

Когда общественность перестает верить, что индекс отражает реальность ее жизни, она перестает реагировать на него экономически соответствующим образом: сокращает потребление, даже когда данные «оправдывают» его увеличение, усиливает инфляционные ожидания независимо от официального показателя и дистанцируется от крупных решений. Это явление, которое экономисты называют «оторванными инфляционными ожиданиями», не является теоретическим вопросом. Оно имеет реальные последствия для эффективности монетарной политики и для частного потребления, которое движет ростом.