Ралли на рынках напоминает преддверие крупнейшего краха на Уолл-стрит
Индекс S&P 500 зафиксировал в апреле и мае двухмесячный рост более чем на 16%, что, по данным Deutsche Bank, случалось лишь четыре раза со времен Второй мировой войны. В трех случаях это происходило при восстановлении рынка после рецессии, однако четвертый эпизод предшествовал «Черному понедельнику» 1987 года, когда рынки рухнули более чем на 20% за один день.
В последние дни множатся предупреждения о чрезмерно резком росте американского фондового рынка, особенно на фоне узкой широты рынка, где акции компаний в сфере чипов и искусственного интеллекта обеспечивают основную динамику. Как сообщает MarketWatch, индекс S&P 500 в последнее время рос столь стремительно лишь в четырех случаях со времен Второй мировой войны, причем один из них завершился масштабным обвалом, согласно данным Deutsche Bank.
Несмотря на войну против Ирана и опасения, связанные с развитием искусственного интеллекта, сильный сезон отчетности позволил S&P 500 вырасти более чем на 16% за два месяца, завершившихся в конце мая. «Это действительно исторический темп», — отметил Джим Рид из Deutsche Bank в аналитической записке для инвесторов. «Со времен Второй мировой войны мы наблюдали лишь четыре подобных случая столь быстрого двухмесячного роста S&P».
Рид подчеркнул, что три из этих эпизодов последовали за рецессиями: после нефтяного шока 1970-х годов, финансового кризиса 2008 года и пандемии коронавируса в 2021 году. Четвертый случай произошел вне контекста рецессии — незадолго до краха «Черного понедельника» 19 октября 1987 года, когда S&P 500 и промышленный индекс Доу-Джонса потеряли более 20% за один торговый день.
«В январе и феврале того года наблюдалось ралли на 17%, и импульс сохранялся до лета. Однако затем он внезапно иссяк, когда S&P потерял треть своей стоимости менее чем за два месяца [включая «Черный понедельник» и последующий период]», — пояснил Рид. По его словам, точные причины тех событий до сих пор являются предметом дискуссий, но некоторые параллели с текущей ситуацией очевидны. В частности, вопросы вызывали оценки стоимости активов, когда индекс S&P 500 подскочил на 39% с начала года до конца августа. Кроме того, ФРС повышала процентную ставку, и сегодня мы также наблюдаем переход к «ястребиной» риторике в ценообразовании ставок ФРС. Более того, в то время рынок был обеспокоен торговым и бюджетным дефицитами, которые считались значительными по меркам того времени.
«Такие движения имеют тенденцию заканчиваться драматично»
Растущая концентрация технологического сектора на американском фондовом рынке и относительно низкая доля других секторов, поддерживающих рост, беспокоят многих аналитиков. В инвестиционном доме Bespoke Investment Group ранее на этой неделе отметили, что «с минимума 30 марта 38 из 50 ведущих акций относятся к технологическому сектору, включая 23 из 25 лидеров и все 13 акций с наиболее сильными показателями. В последнее время рынок держался на технологиях, а затем на всех остальных».
Кэти Стоктон, основательница Fairlead Strategies, комментируя ралли ИИ на Уолл-стрит в интервью CNBC, заявила: «Мы наблюдали девять недель непрерывного роста индекса S&P 500, что естественным образом отражает положительный импульс. Он остается позитивным в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе, и мы видели серию прорывов «фигуры флаг» (flag pattern) — по сути, резкие скачки, за которыми следуют короткие этапы консолидации, завершающиеся новым ростом. Эти скачки действительно взрывные. К сожалению, это также означает, что они имеют тенденцию заканчиваться драматично, однако у нас все еще нет подтвержденных сигналов на продажу от наших индикаторов перекупленности и перепроданности, которые указывали бы на завершение тренда».
