Разрыв на бирже: почему индексы Тель-Авива демонстрируют разнонаправленную динамику

Три четверти гражданского года позади, и пока складывается впечатление, что 2026 год войдет в память как благоприятный год для израильского рынка акций. Хотя в текущем году индексы далеки от демонстрации столь резкого скачка, как в 2025 году, когда индекс Тель-Авив 35 вырос на 51,6%, а индекс Тель-Авив 125 — на 51%, оба показателя остаются глубоко в зеленой зоне. Индекс Тель-Авив 35 поднялся с начала года на 16,8%, а Тель-Авив 125 прибавил 11,9% к своей стоимости. Однако, несмотря на радужную картину индекса Тель-Авив 125, по состоянию на сегодняшний день более половины входящих в него акций (67 из 126) зафиксировали падение с начала года.

Но положительная доходность свойственна далеко не всем индексам. Так, индекс Тель-Авив 90 снизился с начала года на 3,6%, что означает отставание от ведущих индексов более чем на 20%. В 2025 году индекс Тель-Авив 90 продемонстрировал доходность на уровне 46,6%, то есть этот разрыв не носит долгосрочного характера, а сформировался исключительно в текущем году. Разница между индексами во многом проистекает из их состава и концентрации роста: в отличие от прошлого года, бурный подъем на рынке акций далеко не универсален.

Концентрация роста и ведущие драйверы

В индексе Тель-Авив 35 особо выделялась акция компании Tower, которая взлетела на 83% с начала года и обеспечила 3,5% доходности индекса. Рядом с ней отметились «Харэль», взлетевшая на 65% и принесшая 1,3%, а также страховая группа «Харэль», Феникс, Тева и Элбит системы. Иными словами, всего пять акций обеспечили, по оценкам, почти 10% роста индекса.

Стремительный рост компании Tower, производителя чипов для индустрии искусственного интеллекта, сделал ее ключевым мотором на фоне колоссального глобального скачка акций полупроводниковых компаний, вызванного революцией ИИ. С другой стороны, в индексе Тель-Авив 90 не нашлось аналогичного драйвера, который компенсировал бы слабые позиции других бумаг. Более того, Тель-Авив 90 включает компании, чья стоимость обвалилась в этом году, среди них Energean, Amot, Equital, Electra Real Estate и Гилат.

Экспертные оценки и перспективы рынка

Разрыв между индексами ставит перед инвесторами вопрос: не превратился ли Тель-Авив 90 после отставания более чем на 20 процентных пунктов в выгодную возможность? Лиор Вакс, генеральный директор «Инфинити управление портфелями инвестиций», считает иначе:

Несмотря на то, что мы действительно увидели три года очень сильного роста, я бы на данный момент сосредоточился именно на ведущих индексах — Тель-Авив 35 и Тель-Авив 125. Банки являются отражением израильской экономики, а акции страховых компаний выигрывают от подъема на рынке капитала.

В то же время Эяль Шина, инвестиционный директор инвестиционного дома «Пастернак Шоэм», видит в индексе Тель-Авив 90 четкий потенциал:

Разница в оценках акций индексов уже значительна на фоне роста бумаг Тель-Авив 35 по сравнению с Тель-Авив 90. Это означает, что в Тель-Авив 90 есть очень интересные для инвестиций акции. Кроме того, существует фактор выборов: если инвесторы останутся довольны результатами, дешевая оценка может подбросить Тель-Авив 90 вверх.