«Тенденция продолжится»: что ждет доллар в ближайшие месяцы и вмешается ли Банк Израиля?
Несмотря на недавнее восстановление доллара после сигналов Банка Израиля о возможном снижении процентной ставки, американская валюта остается на низких позициях. Эксперты анализируют влияние политики администрации Дональда Трампа и факторы, способствующие укреплению шекеля.
Доллар продолжает оставаться в центре внимания, и кажется, что новые минимумы обновляются почти ежедневно. Хотя во вторник управляющий Банка Израиля просигнализировал о возможности влияния на курс через процентную ставку, что привело к кратковременному росту стоимости валюты, реальная ситуация выглядит сложнее.
На прошлой неделе Банк Израиля снизил процентную ставку до 3,75%. Несмотря на ожидания, что это решение снизит привлекательность шекеля, доллар продолжил падение, опустившись ниже отметки в 2,8 шекеля.
«Разрыв в процентных ставках между США и Израилем не является доминирующим фактором, влияющим на обменный курс», — поясняет Янив Бар, руководитель экономического отдела банка «Леуми».
«Анализ моделей и ускоренного укрепления шекеля за последний год показывает, что основными драйверами являются фондовые индексы за рубежом, в частности в США, а также поведение институциональных инвесторов, стремящихся поддерживать фиксированный уровень валютного риска», — отмечает Бар.
«Когда индексы растут, инвесторам приходится проводить ребалансировку портфелей, что означает продажу долларов и покупку шекелей, тем самым снижая курс доллара. Более того, институционалы сокращают долю валютного риска, полагая, что данная тенденция сохранится. Укрепление шекеля — это долгосрочный процесс, длящийся 15–20 лет, обусловленный фундаментальными факторами: притоком иностранных инвестиций, профицитом текущего счета и улучшением уровня риска».
Помимо внутренних факторов, на курс влияет и политика президента США Дональда Трампа.
По словам Бара, «статус доллара изменился с момента введения программы пошлин. Неопределенность и непоследовательность администрации США повлияли на доверие инвесторов. Доллар остается ведущей мировой резервной валютой, однако доверие к американской экономике несколько снизилось. Прогнозы указывают на то, что доллар продолжит ослабевать, но более умеренными темпами».
Тенденция сохранится, но замедлится
Возникает вопрос, почему Банк Израиля до сих пор не вмешался в ситуацию, в отличие от периода пандемии или начала войны. Бар полагает, что нынешние условия принципиально иные.
«Тогда реальная процентная ставка была очень низкой, зачастую отрицательной. Сейчас же реальная процентная ставка Банка Израиля — одна из самых высоких в развитом мире. Исторически банк вмешивался в рынок только после того, как приводил процентную ставку к соответствующим значениям. Исключать вмешательство нельзя, но возможно, что мы стоим на пороге быстрого изменения политики по процентной ставке», — добавляет эксперт.
На вопрос о том, существует ли критическая точка минимума доллара, которая заставит банк действовать немедленно, Бар отвечает: «Это сложно определить, так как ситуация постоянно меняется в соответствии с глобальной средой».
Относительно перспектив курса доллара Бар отмечает: «При условии отсутствия возврата к интенсивным боевым действиям, совокупность факторов работает на дальнейшее укрепление шекеля, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Однако темпы этого процесса, вероятно, станут более медленными, чем мы наблюдали в последние два месяца».
Влияние на экономику и экспортеров
Бар подчеркивает, что укрепление шекеля по-разному сказывается на отраслях израильской экономики. Компании, ориентированные на экспорт, теряют в доходах, однако многие из них выигрывают за счет снижения расходов на импортные составляющие. Наибольший ущерб несут компании, работающие на местном рынке и конкурирующие с дешевеющим импортом.
«Что касается хайтек-компаний, они теряют в доходах, не имея при этом значительной выгоды от снижения импортных издержек. До недавнего времени большинство из них предлагали уникальные услуги, что позволяло частично перекладывать расходы на клиентов. Тем не менее, в будущем ситуация усложнится из-за роста стоимости найма сотрудников и сокращения разрыва в расходах по сравнению с другими странами, прежде всего с США», — заключает эксперт.
Полное раскрытие информации: «Данные за неделю» — это редакционный проект, осуществляемый в сотрудничестве с экспертами банка «Леуми». Данный материал не является инвестиционной рекомендацией, приглашением к покупке или заменой независимого суждения читателя и личной финансовой консультации.
