Тихо, без шума: «Афкон» превращается в энергетического и инфраструктурного гиганта
Группа «Афкон Ахазакот» совершила стратегический разворот, отказавшись от традиционных строительных проектов в пользу энергетики, накопления энергии и «умного» транспорта. Руководство компании прогнозирует удвоение чистой прибыли в течение трех лет, а рынок демонстрирует растущий оптимизм в отношении ее перспектив.
Между частыми биржевыми сводками, сложными финансовыми отчетами и резкими колебаниями акций частному инвестору порой трудно сориентироваться на рынке капитала. «Глобс» представляет новую рубрику, в которой раз в две недели будет анализироваться одна израильская акция, преимущественно второго эшелона, с рыночной стоимостью от 500 миллионов шекелей и выше. Мы объясним сферы деятельности компаний, стоящие за ними финансовые показатели и то, что должен знать каждый инвестор. Автор рубрики — Лиор Видер, инвестиционный менеджер, лицензированный специалист и опытный аналитик, основатель и управляющий информационного сервиса «Махпиль ровах» (Коэффициент прибыли).
За последние три года группа «Афкон» совершила драматический структурный и стратегический разворот. Следуя курсу, намеченному председателем группы Исраэлем Райфом, и под руководством генерального директора Давида Харали, компания полностью отказалась от погони за простыми проектами из бетона и железа и перенесла центр тяжести на высокотехнологичные проекты, находящиеся в ядре сфер энергетики, управления, накопления энергии и «умного» транспорта. Благодаря этому группа позиционируется на рынках с долгосрочным потенциалом роста.
Результаты изменения управленческого подхода отчетливо проявляются в последних финансовых отчетах группы. «Афкон» начала 2026 год с беспрецедентной финансовой мощью: чистая прибыль в первом квартале подскочила на 82% по сравнению с прошлым годом до уровня около 25 миллионов шекелей, а операционная прибыль показала аналогичный скачок и составила около 37,4 миллиона шекелей. Основным драйвером роста, подпитывающим этот скачок, является сектор систем и инфраструктуры, где было зафиксировано ускоренное расширение деятельности наряду с заметным улучшением операционной рентабельности. Таким образом, за последний год акция подскочила примерно на 220% до рыночной капитализации 2,9 миллиарда шекелей.
Двойная прибыль и рекордный портфель заказов
Руководство говорит об удвоении результатов компании в ближайшие три года. На практике речь идет о цели по увеличению чистой прибыли до примерно 200 миллионов шекелей по сравнению с нынешним уровнем около 100 миллионов шекелей. По словам руководства группы, цель опирается на фокусировку на четырех ключевых секторах — электромеханике, технологиях, торговле и услугах, — в которых компания видит огромные возможности. Кроме того, компания планирует выйти из несинергичных видов деятельности и осуществить значительные стратегические слияния и поглощения.
Наряду с текущей операционной деятельностью, в группе существуют драйверы роста, которые еще не оценены рынком должным образом и не в полной мере вносят вклад в текущую строку прибыли: деятельность по инициированию проектов возобновляемой энергетики в Израиле и за рубежом, а также общественная сеть зарядки электромобилей. В сфере зарядки компания удерживает долю рынка около 28% в сегменте общественной зарядки автомобилей, имея около 1950 активных зарядных станций, и недавно зафиксировала рост продаж электроэнергии на 40%. На арене возобновляемой энергетики компания добивается успехов в Европе, где доходность (IRR) выше, чем на конкурентном местном рынке. Эта деятельность находится в разгаре очень значительного качественного скачка, включающего оптимизацию существующих проектов в Европе, инициирование проектов накопления энергии в Израиле, а также инициирование проектов фотоэлектрических систем (PV), накопления энергии в аккумуляторах и дата-центров в США в рамках партнерства с «Немко Риалти». От всего этого ожидается проектная прибыль EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в десятки миллионов шекелей.
Еще один примечательный показатель — портфель заказов, который в первом квартале этого года составил около 2,5 миллиарда шекелей — рост примерно на 20% по сравнению с концом 2025 года. Портфель поддерживается победами в значительных проектах в государственном и частном секторах, включая проект объемом около 310 миллионов шекелей по строительству крупнейшей подстанции, когда-либо построенной в Израиле для частной структуры — компании «OPC Энергия». Этот проект, в котором «Афкон» выступит в качестве генерального подрядчика полного цикла от проектирования до коммерческой эксплуатации (EPC), по своему объему эквивалентен 5–6 обычным подстанциям. К этому добавляется программа электрификации путей «Ракевет Исраэль» (Израильских железных дорог) объемом от 500 до 600 миллионов шекелей, в рамках которой компания строит девять подстанций одновременно. Эти победы ставят «Афкон» в положение ведущего игрока по строительству подстанций в Израиле.
Наряду с операционным улучшением, компания также демонстрирует укрепление баланса и ликвидности: денежный поток от текущей деятельности стал положительным и составил около 55 миллионов шекелей, а чистый финансовый долг сократился примерно на 55 миллионов шекелей, в том числе благодаря досрочному погашению облигаций.
С макроэкономической точки зрения «Афкон» стоит перед океаном возможностей. Государство Израиль страдает от отставания в десятки лет в развитии инфраструктуры, поддерживающей рост, и существует потребность в огромных инвестициях в размере от 100 до 200 миллиардов шекелей в ближайшее десятилетие в сферах передачи электроэнергии, электростанций, накопления энергии и возобновляемой энергетики. Технологическая революция и ИИ создают жесткий и огромный спрос на электроэнергию со стороны дата-центров и, как ожидается, подстегнут потребление электроэнергии в Израиле. На рынке, куда вливается море государственных и частных денег, недостаточно компаний с инженерными и интеграционными возможностями, как у «Афкон», которые требуются для того, чтобы справиться с объемом проектов. К этому добавляется торговая деятельность группы в «горячих» сферах рынка «умной» инфраструктуры, наряду с работами по строительству метро, которые являются неотъемлемой частью ее потенциала. С другой стороны, важно помнить, что реализация потенциала также зависит от темпов реализации проектов, конкуренции, а также макроэкономической и регуляторной среды.
Глубокое выражение институционального доверия поступило в апреле от страховой компании «Мигдаль», которая увеличила свою долю в «Афкон Ахазакот» еще на 2% до уровня около 8,7%. Это произошло в рамках инвестиций группы институциональных инвесторов в апреле, включая «Мор» и «Анк Капитал», вместе с контролирующим акционером.
Итог
Победное сочетание опытного и «голодного» руководства, очистки баланса и сокращения долга, феноменального портфеля заказов и доказанных способностей к развитию бизнеса, наряду с прямым доступом к драйверам роста, «раскаленным» в экономике будущего, делают, на мой взгляд, «Афкон Ахазакот» одним из самых привлекательных и многообещающих инвестиционных решений на местном рынке капитала.
