Уолл-стрит на пути к четвертой неделе падения

Торги на Уолл-стрит открылись снижением после того, как вчера — в конце волатильного торгового дня, начавшегося с резкого падения и скачка цен на нефть — перед закрытием произошел позитивный разворот, и индексы восстановились после четырехмесячного минимума на фоне стабилизации цен на энергоносители.

Это произошло после того, как министр финансов США Скотт Бессент заявил, что США рассматривают возможность снятия санкций с иранской нефти, которая уже находится в море, в течение ближайших дней, чтобы ослабить давление от роста цен в связи с войной на Ближнем Востоке.

Другой причиной является заявление премьер-министра Биньямина Нетаниягу о помощи, которую Израиль, по его словам, оказывает США «разведывательной информацией и другими средствами» для открытия Ормузского пролива. Он добавил, что Иран утратил способность обогащать уран и производить баллистические ракеты, отметив, что конфликт может закончиться быстрее, чем многие опасаются.

Индекс Доу-Джонса снижается на 0,2%, S&P 500 теряет 0,4%, Nasdaq снижается на 0,6%.

Реакция рынка отражает высокую чувствительность цен на нефть к любым намекам на геополитический прогресс: возобновление работы Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировой нефти, может вернуть на рынок значительное предложение и снизить ценовое давление.

Цена на нефть марки Brent растет на 0,6%, и цена за баррель составляет более 104 долларов. Нефть WTI стабильна и торгуется на уровне около 95,5 долларов. Тем не менее, WTI по-прежнему демонстрирует рост более чем на 48% с начала месяца.

«Это в среднем тот этап, на котором американские фондовые рынки достигают дна после геополитического шока», — отметил Джим Рид из Deutsche Bank. — «Однако очень трудно торговать на основе исторических средних показателей в период столь высокой неопределенности».

Основные индексы все еще находятся на пути к завершению четвертой подряд «красной» недели. S&P 500 и Доу-Джонс начали день с совокупным снижением на 0,4% и 1,2% соответственно, Nasdaq снизился на 0,1%.

«Все действия в краткосрочной перспективе зависят от открытия пролива», — сказал Скотт Рен, старший стратег по глобальным рынкам в инвестиционном институте Wells Fargo. — «Мы полагаем, что он откроется в течение нескольких недель, а не месяцев».

И Доу-Джонс, и Nasdaq приближаются к территории коррекции. Доу-Джонс находится на 8,3% ниже пика закрытия, зафиксированного 10 февраля, а Nasdaq находится примерно на 8% ниже своего исторического максимума закрытия, достигнутого 29 октября.

Тем не менее, поскольку S&P 500 удерживается на уровне около 5% ниже своего пика, Боб Эллиотт, генеральный директор Unlimited, полагает, что рынок все еще слишком оптимистичен в отношении влияния войны на прибыли и экономику.

«Когда вы рассматриваете акции по отношению к облигациям, рынки закладывают в цену более сильный рост с начала конфликта — и это просто не имеет смысла», — заявил он CNBC. — «Домохозяйства фактически теряют от 1% до 2% своей реальной покупательной способности — даже если конфликт закончится завтра».

Торги в Европе продолжаются в позитивной динамике, хотя рост несколько замедляется.

Рост происходит после того, как центральные банки по всей Европе оставили процентные ставки без изменений на этой неделе, ссылаясь на войну в Иране и неопределенность, которую она создает в отношении инфляции. Европейский центральный банк заявил, что конфликт создал «повышательные риски для инфляции и понижательные риски для экономического роста», что заставило трейдеров увеличить ставки на возможные повышения процентов ЕЦБ в конце года.

Тем не менее, политики ЕЦБ отметили, что неопределенность зависит от долгосрочного влияния войны, при этом ее влияние на инфляцию зависит как от продолжительности конфликта, так и от влияния волатильности энергоносителей на потребительские цены и экономику. Инвесторы сейчас оценивают вероятность повышения ставки на следующем заседании ЕЦБ в апреле более чем в 50%.

Комитет по монетарной политике Банка Англии единогласно проголосовал за то, чтобы оставить ставку без изменений, при этом политики заявили, что они «готовы действовать», чтобы компенсировать последствия войны — что снова привело к росту ставок на повышение процентов в конце года.

Национальный банк Швейцарии и Риксбанк Швеции также оставили ставки без изменений, сославшись на неопределенность вокруг войны на Ближнем Востоке. Эти решения последовали за тем, как Федеральная резервная система США оставила ставку без изменений в среду, также заняв осторожную позицию в свете обостряющегося конфликта.

Доходность краткосрочных государственных облигаций США продолжает расти на фоне опасений инвесторов, что война в Иране подстегивает инфляцию и сводит на нет шансы на скорое снижение ставок. Доходность двухлетних облигаций, особенно чувствительная к ожиданиям от Федеральной резервной системы, торговалась на уровне 3,8% (значительный рост с 3,67% во вторник) и находится на пути к самому высокому уровню закрытия с конца июля.

Драматическое изменение рыночных прогнозов (CME Group): данные показывают полный переворот в настроениях трейдеров всего за один месяц. Согласно данным CME Group, рынок сейчас оценивает вероятность того, что процентная ставка в США останется на текущем уровне как минимум до конца декабря, примерно в 75%. Это по сравнению с вероятностью всего около 5%, прогнозировавшейся месяц назад. Скачок краткосрочной доходности, отражающий падение цен на облигации, стал мировой тенденцией в последние дни по мере того, как перспектива монетарных послаблений отдаляется.

Продолжающаяся война и закрытый Ормузский пролив привели к тому, что цена на нефть торгуется выше 100 долларов. В банке Julius Baer написали на этой неделе, что «дефицит топлива проявляется в определенных нишах глобального энергетического рынка и влияет на специфические виды топлива, но не на общее предложение нефти». Кроме того, было написано, что «ценовые шоки, особенно на рынках топлива, являются исключительными, но они также приводят к изменению торговых путей и корректировкам в цепочках поставок в необычных масштабах». По их оценке, «наш базовый сценарий остается резким, но временным скачком цен на энергоносители».

Параллельно растет цена на газ после того, как Израиль атаковал газовые объекты в Иране, а Иран ответил атакой на газовые объекты в Катаре. Аналитик Арне Ломанн Расмуссен из Global Risk Management сказал Bloomberg, что для рынка газа кризис не закончится с завершением войны и открытием проливов, так как сжиженный газ может оставаться отключенным в течение длительного времени.

Между тем золото, актив, который должен быть «безопасной гаванью» в периоды неопределенности, в последние дни ослабло.

В инвестиционном банке J.P. Morgan предупреждают, что инвесторы слишком беспечны и рассчитывают на быстрое решение войны в Иране. В результате в банке полагают, что инвесторы плохо закладывают в цену потенциальный экономический ущерб от высоких затрат на энергию, и это несмотря на то, что с 70-х годов XX века четыре из пяти шоков, связанных с нефтью, в конечном итоге приводили к рецессии.

В соответствии с пересмотренными оценками, стратег Дубравко Лакос-Бухас из J.P. Morgan снижает свой прогноз по индексу S&P 500 на конец 2026 года с 7 500 пунктов до 7 200 пунктов (по сравнению с примерно 6 625 сегодня, то есть все еще ожидается рост еще примерно на 8,7%). Он оценивает, что если цена на нефть останется на текущих уровнях, это нанесет удар в 2–5 процентных пунктов по прибыли компаний индекса.

В то же время Майкл Хартнетт из Bank of America предупреждает, что рынки повторяют динамику июля 2008 года. Хартнетт напоминает, что в тот период Европейский центральный банк повысил ставку именно на пике цен на нефть, что привело к краху. В центре предупреждения BofA находится рынок частного кредитования, который сегодня оценивается в 1,7 триллиона долларов — объем выше, чем у рынка сабпрайм-ипотеки в 2008 году (1,3 триллиона долларов). Банк идентифицирует эти активы как следующий очаг системного риска из-за отсутствия прозрачности и гигантских выкупов со стороны инвесторов.