Управление по ценным бумагам разрешит банкам предлагать депозиты, привязанные к индексам

Управление по ценным бумагам разрешит банкам предлагать депозиты, привязанные к фондовым индексам. Согласно опубликованному сегодня юридическому заключению, банки смогут предлагать этот продукт при условии, что гарантировано не менее 90% основной суммы (керна). Таким образом, вкладчик не будет полностью подвержен колебаниям индекса, в отличие от продуктов, имитирующих индекс (например, ETF), а банк будет обязан вернуть большую часть основной суммы даже в случае резкого падения рынка в течение срока действия вклада.

Кроме того, Управление устанавливает, что эти продукты не смогут включать ежедневную ликвидность: депозит можно будет снять не чаще одного раза в три месяца. По заявлению регулятора, это ограничение призвано провести четкую грань между банковским депозитом и инвестициями в доверительные фонды, где ежедневная ликвидность сохраняется.

Позиция Управления была обнародована после того, как в конце 2025 года оно приостановило маркетинг депозита, привязанного к индексу S&P 500, запущенного банком «Леуми» тремя месяцами ранее. В рамках того продукта частные клиенты, вносившие от 5000 долларов на срок до пяти лет, получали полную привязку к доходности индекса при сохранении ежедневной ликвидности. Продукт «Леуми» не включал комиссий за покупку, продажу или управление, а налогообложение было идентично инвестициям на рынке капитала — 25% на реальную прибыль. При этом, в отличие от доверительных фондов, убытки нельзя было зачесть для целей налогообложения.

Эта модель воспринималась Управлением под руководством председателя Сефи Зингера как полноценный инвестиционный продукт, более близкий к биржевому фонду, чем к банковскому депозиту. Регулятор усмотрел в этом попытку банков предложить инвестиционный продукт под видом депозита, что было запрещено в рамках реформы Бахара. Данная реформа, проведенная в конце первого десятилетия 2000-х годов, отделила банки от резервных фондов (купат гемель) и доверительных фондов для усиления конкуренции. Банкам разрешили распространять доверительные фонды и выступать в качестве консультантов, но не создавать конкурирующие инвестиционные продукты внутри собственного баланса.

Банки «Бейнлеуми» и «Мизрахи-Тфахот» ранее также предлагали депозиты, привязанные к S&P 500, но в иной структуре: их вклады включали защиту основной суммы и даже гарантию минимальной положительной доходности, не допуская при этом ежедневной ликвидности. Тем самым они оставались в рамках определения классического структурированного депозита.

В последний год привлекательность инвестиций в индекс S&P 500 для израильских инвесторов снизилась, в том числе на фоне более низких показателей по сравнению с местными индексами и укрепления шекеля, что почти полностью нивелировало доходность индекса в 2025 году. На фоне падения спроса на американский индекс и разъяснений регулятора ожидается, что банки начнут предлагать депозиты, привязанные также к местным фондовым индексам.