Управляющий Банка Израиля: утвержденный бюджет может отложить снижение процентной ставки
После решения Банка Израиля сохранить процентную ставку на уровне 4%, управляющий Амир Ярон в интервью «Глобс» прокомментировал прогнозы роста и инфляции. Он признал, что влияние банка на финальные параметры бюджета 2026 года оказалось ограниченным, что может отразиться на траектории снижения ставки.
Монетарный комитет Банка Израиля принял решение оставить процентную ставку без изменений на уровне 4%, что соответствует ожиданиям рынка. В интервью управляющий банка Амир Ярон подверг критике процесс формирования бюджета и нарушение его рамок, признав, что в вопросе последних корректировок «влияние банка было меньшим».
Для израильской экономики день выдался напряженным. Ночью Кнессет утвердил государственный бюджет на 2026 год после того, как в ходе поспешного маневра были высвобождены коалиционные средства в размере 800 миллионов шекелей по требованию ультраортодоксальных партий. Целевой показатель дефицита был установлен на уровне 4,9%. Однако спустя несколько часов главный экономист министерства финансов обновил данные, согласно которым прогнозируемый рост экономики в текущем году будет сокращен более чем на один процент по сравнению с оценкой, сделанной в начале операции в Иране. Поскольку дефицит рассчитывается в процентах от ВВП, это обновление стало критическим. На пресс-конференции управляющий отметил, что разрыв между прогнозами дефицита Банка Израиля (5,3%) и министерства финансов (4,9%) обусловлен именно пересмотром прогнозов роста из-за войны.
Отвечая на вопрос о позиции банка относительно принятия бюджета на основе устаревших данных, Амир Ярон заявил:
«По нашему скромному мнению, учитывая, что мы снизились с прогноза роста в 5,2% до 3,8%, это определенно повлияло на прогноз доходов. Если эта информация была доступна лицам, принимающим решения, ее следовало учесть: либо повысить целевой показатель дефицита, чтобы он отражал реальность, либо провести дополнительные бюджетные корректировки для соответствия первоначальному плану.»
На критику о том, что Банк Израиля недостаточно жестко противостоит правительству в вопросах коалиционных расходов и дефицита, управляющий ответил, предложив взглянуть на перспективу:
«В прошлом бюджете, до начала войны в конце 2023 года, мы настояли на дефиците менее 1%, что создало подушку безопасности при входе в 7 октября. В обновленном бюджете 2024 года, несмотря на рост долга к ВВП до 67%, мы добились бюджетных корректировок и создания комиссии Нагеля для проверки расходов системы безопасности. В бюджете 2025 года мы также повлияли на дополнительные шаги по оптимизации. В этих точках наше влияние было значительным.»
При этом управляющий признал, что в работе над бюджетом 2026 года ситуация изменилась:
«Изначально мы с министерством финансов пришли к пониманию, что целесообразно удерживать дефицит на уровне чуть выше 3%, чтобы снижать соотношение долга к ВВП. Однако ближе к заседанию правительства цель выросла до 3,6%, затем до 3,9%, а в итоге достигла 4,9%. Мы же оцениваем, что с учетом темпов роста показатель составит 5,3%. Да, в последней точке, где произошло много изменений за короткое время, наше влияние на корректировки было меньшим.»
Аналитики отмечают: если бюджетные рамки остаются высокими или нарушаются, это неизбежно влияет на решения монетарного комитета. В отличие от прогноза Банка Израиля, участники рынка капитала в данный момент не закладывают снижение процентной ставки в этом году.
В то же время управляющий положительно оценил схему компенсаций министерства финансов, отметив гибкость частного сектора. Что касается макроэкономических прогнозов, Банк Израиля ожидает роста инфляции с 1,7% (по оценке января) до 2,2%. Если ранее в банке полагали, что через 12 месяцев ставка составит 3,5%, то теперь ожидают этот уровень лишь в первом квартале 2027 года или выше — на отметке 3,75%. Это подразумевает всего одно-два снижения ставки в течение года.
«Мы исходим из базового сценария, в котором война заканчивается до конца апреля, инфляция не выходит из-под контроля, а ограничения предложения ослабевают. Это позволит нам к началу 2027 года выйти на траекторию нормализации. Я признаю, что сейчас существует высокая неопределенность, зависящая от интенсивности войны, но пока мы не видим существенного роста премии за риск или резких изменений обменного курса, шансы на такой сценарий сохраняются», — резюмировал Ярон.
