В ожидании решения Банка Израиля: рынок прогнозирует снижение ставки в понедельник
Укрепление шекеля, замедление инфляции и сокращение дефицита бюджета повышают вероятность снижения процентной ставки Банком Израиля в ближайший понедельник. Экономисты оценивают шансы на этот шаг в 60%, однако предупреждают, что геополитическая нестабильность может заставить регулятора проявить осторожность.
Рынок капитала в настоящее время оценивает вероятность снижения процентной ставки на предстоящем заседании Банка Израиля, которое состоится в ближайший понедельник, примерно в 60%. Экономисты сходятся во мнении, что регулятор пойдет на этот шаг при условии сохранения режима прекращения огня с Ираном в период праздников.
Моди Шафрир, главный стратег по финансовым рынкам банка «Апоалим», полагает, что при отсутствии новой эскалации напряженности существует высокая вероятность снижения ставки уже на следующей неделе. По его словам, это решение опирается на «очень сильный шекель, относительно высокий по сравнению с мировым уровень процентной ставки, резкое замедление базовой инфляции в апреле и ожидание того, что инфляция в ближайшем году останется в пределах середины целевого диапазона (с риском в сторону понижения)». Он добавляет: «Рынок сейчас оценивает вероятность снижения ставки в понедельник примерно в 60–65%. Мы остаемся при своем мнении, что Банк Израиля снизит ставку два-три раза в течение ближайшего года».
В инвестиционном доме IBI также полагают, что Банк Израиля снизит процентную ставку на одном из двух ближайших заседаний — если не в понедельник, то в начале июля. Рафи Гозлан, главный экономист IBI, отметил, что индекс потребительских цен за апрель вырос на 1,2%, что оказалось чуть ниже предварительных оценок. По его словам, влияние укрепления шекеля в апреле на инфляцию было незначительным, при этом зафиксирована неожиданная слабость в категории жилья и стабильность цен на продукты питания.
В IBI прогнозируют инфляцию на уровне 2,1% в ближайшем году. «С точки зрения Банка Израиля, закрепление инфляции вокруг центра целевого диапазона, в частности на фоне замедления в категории жилья, которая считается более "липкой", наряду с резким укреплением шекеля, поддерживают корректировку процентной ставки в сторону понижения», — пояснил эксперт.
С другой стороны, существуют факторы, поддерживающие стабильность ставки: «Геополитическая неопределенность, ожидание роста государственных расходов после недовыполнения плана в первой трети года, а также рост инфляционных ожиданий в мире, сопровождающийся ожиданиями повышения процентных ставок, — все это сдерживающие факторы. По нашей оценке, разумно ожидать снижения ставки на одном из двух ближайших заседаний, при этом решение будет зависеть от развития событий в геополитической плоскости. Если ситуация обострится, снижение ставки будет отложено».
Как повлияет снижение процентной ставки на шекель?
В последние недели усилилось давление на управляющего Банком Израиля профессора Амира Ярона с требованием снизить процентную ставку на фоне курса доллара около 2,9 шекеля и его влияния на местную промышленность и экспортеров. Тем не менее, руководство Банка Израиля неоднократно подчеркивало, что процентная ставка является широким экономическим инструментом, и решения принимаются не только на основе валютного рынка, но и с учетом инфляции, геополитической ситуации и фискального состояния.
Ронен Менахем, главный экономист банка «Мизрахи Тефахот», сомневается в значительном влиянии снижения ставки на четверть процента на обменный курс шекеля. «В конечном итоге, Банк Израиля может снизить ставку в понедельник на 0,25%, поскольку как фактическая инфляция (1,9%), так и инфляционные ожидания (1,7%) находятся в районе середины целевого диапазона (1–3%). Государственный дефицит, снизившийся в пересчете на ВВП до 3,8%, и укрепление шекеля, действующее как инфляционный тормоз, также поддерживают это решение», — отмечает он.
При этом Менахем предупредил, что сокращение дефицита было достигнуто в том числе за счет разовых доходов, которые вряд ли повторятся, а укрепление шекеля уже не продолжается с прежней силой. Кроме того, он напомнил, что сводный индекс состояния экономики за апрель, публикуемый Банком Израиля, указал на темпы роста ниже долгосрочного тренда.
«Поскольку решение принимается после публикации высокого апрельского индекса, а данные по ВВП за первый квартал оказались значительно лучше ожидаемых, я не удивлюсь, если снижение ставки будет отложено еще на месяц из соображений осторожности. Нужно помнить, что во многих странах мира дискутируется возможность сохранения или даже повышения процентных ставок в ближайшие месяцы. Снижать местную ставку в таких обстоятельствах сложнее, но не невозможно», — добавил он.
Давление на Банк Израиля касается не только процентной ставки, но и возможности закупки иностранной валюты для сдерживания укрепления шекеля. По мнению Менахема, вероятность комбинированного шага — снижения ставки наряду с закупками валюты — крайне мала, в том числе потому, что темпы инфляции еще не приблизились к нижней границе целевого диапазона.
«В любом случае, важно будет внимательно прочитать пояснительную записку, особенно потому, что последний опубликованный прогноз предполагал завершение операции "Львиный рык" и боевых действий в Ливане к концу апреля, однако напряженность продолжается. Даже если ставка снизится на 0,25%, сомнительно, что это само по себе окажет реальное влияние на различные экономические параметры, включая обменный курс шекеля», — заключил эксперт.
