Валютный рынок стабилен на фоне решений центробанков и геополитической напряженности

Доллар в начале мая демонстрирует незначительные колебания: он торгуется по цене 2,952 шекеля по сравнению с репрезентативным курсом 2,951 шекеля накануне. В апреле доллар ослаб на 6,3% по отношению к шекелю. Евро сегодня находится на уровне 3,46 шекеля по сравнению с репрезентативным курсом 3,457 шекеля. На международных рынках доллар торгуется по 157,23 иены. Вчера японская иена подскочила на величину до 3%, что стало самым резким дневным ростом более чем за три года, после сообщений об официальном вмешательстве властей в рынки с целью укрепления национальной валюты.

Газета «Никкэй», цитируя правительственный источник, сообщила, что официальные лица провели интервенцию и закупили иену после того, как ранее в четверг валюта торговалась вблизи своего минимума с июля 2024 года. Согласно отчету, правительство Японии и Банк Японии осуществили интервенцию на валютном рынке 30 апреля путем покупки иены и продажи долларов. Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила ранее в четверг, что время для принятия «решительных мер» на рынке приближается. Высокопоставленный валютный дипломат Ацуши Мимура также отметил, что время для решительных действий наступает, добавив, что «крайне спекулятивные» движения на валютном рынке учащаются.

Министерство финансов пригрозило интервенцией как на валютном, так и на нефтяном рынке, повторив в четверг, что действия могут быть предприняты «на всех фронтах». «Это наше последнее предупреждение об эвакуации для рынков», — заявил Мимура журналистам. Когда его спросили, намекает ли он на скорую интервенцию в иену, он ответил: «Я думаю, что участники рынка поймут, что я имею в виду».

После укрепления вчера по отношению к доллару, сегодня утром евро и фунт торгуются без существенных изменений — евро на уровне 1,17 доллара, фунт на уровне 1,36 доллара. По отношению к корзине из 6 ведущих валют доллар растет на 0,2% до 98,077 пункта.

Текущая неделя прошла под знаком процентных ставок — в центре внимания находилось последнее решение Комитета по операциям на открытом рынке под руководством Джерома Пауэлла в качестве председателя Федеральной резервной системы. Центральный банк решил в среду оставить процентную ставку на уровне 3,75%. Аналогичные решения приняли Банк Англии и Европейский центральный банк (ЕЦБ), несмотря на скачок инфляции в еврозоне с момента начала войны с Ираном.

Совет управляющих ЕЦБ решил оставить ключевую ставку по депозитам на уровне 2%. Решение было принято после того, как оперативные данные показали, что инфляция в еврозоне выросла до 3% в апреле, в основном из-за роста цен на энергоносители. Президент банка Кристин Лагард ранее заявляла, что политики готовы повысить процентную ставку, даже если ожидаемый рост инфляции окажется временным. Экономисты полагают, что июньская встреча будет критической, с возможностью повышения ставки на 25 базисных пунктов до 2,25%.

Банк Англии (BoE) также оставил процентную ставку без изменений на уровне 3,75%, что соответствует ожиданиям рынка. Банк снижал ставку шесть раз с середины 2024 года, однако скачок цен на энергоносители после фактического закрытия Ормузского пролива начал подталкивать инфляцию вверх по всему миру. Инфляция в Великобритании выросла до 3,3% в марте по сравнению с 3% в феврале, что выше целевого показателя центрального банка в 2%.

Ронен Менахем, главный рыночный экономист банка «Мизрахи Тефахот», отмечает: «Геополитическая неопределенность проникает в ФРС и поляризует дискуссию среди ее членов. Война на Ближнем Востоке взимает реальную цену по мере своего затягивания, и это хорошо заметно в том числе во всем, что касается процентной ставки в Соединенных Штатах. Вчерашнее сообщение о процентной ставке подтвердило рыночные оценки: инфляция поднялась на ступень выше из-за войны и роста тарифов на энергоносители, неопределенность возросла, и такое положение дел может сохраниться и даже обостриться, в частности, если блокада морских портов Ирана продолжится».

«Рынок еще до сообщения полагал, что процентная ставка не вырастет в этом году. Само сообщение о ставке не оставило места для ее снижения в обозримом будущем, и трое членов комитета даже выступили против включения направляющего сообщения о том, что ставка снова снизится в дальнейшем. Тем не менее, формулировка сообщения все еще не предвещает того, что ставка вот-вот вырастет, но весьма вероятно, что если бы сейчас в должность не вступал новый управляющий ФРС, формулировки уже сегодня были бы более ястребиными. Сейчас рынок капитала оценивает почти в 90% вероятность того, что через год процентная ставка останется на своем нынешнем уровне (3,50–3,75%) или вырастет на 1/4 процента».

«Для сравнения, всего два месяца назад Федеральный резервный банк США опубликовал обновленный прогноз, который включал одно снижение ставки на 1/4 процента в этом году и аналогичное снижение в следующем. Более того, вероятность того, что процентная ставка будет выше через год, составляла 0% неделю назад, а сейчас подскочила до 33%. Это свидетельствует не только о пессимистичном подходе рынка, но и о высокой динамичности и сильной реактивности ожиданий по процентным ставкам на события на местах».

«Непросто принимать экономические решения в таких обстоятельствах — это само по себе может затруднить экономическую активность и сдерживать ее. Уже сегодня опасаются, что рост ВВП во втором квартале года составит менее 1%, что вдвое меньше темпов роста первого квартала и далеко от прогноза ФРС о росте на 2,4% в этом году».

«Рынок осознает, что инфляция в Соединенных Штатах подскочила с 2,5% до 3,3% за последний месяц, который полностью прошел под знаком войны и ее последствий для мирового рынка нефти, что отдалило ее от прогнозов ФРС на 2026 год (2,7%) и 2027 год (2,2%). Мало того, рыночные ожидания на год вперед уже выросли с 3% до 3,4%, согласно Федеральному резервному банку Нью-Йорка, что может найти отражение в следующем экономическом прогнозе ФРС, который будет опубликован в следующем месяце».

«В любом случае, Кевин Уорш, следующий управляющий, вступает в должность в ситуации, в корне отличающейся от той, которую он описывал. Мало того, что действующий управляющий Пауэлл объявил, что продолжит работать в совете управляющих, так еще и риски сегодня выросли как для целевого показателя инфляции, так и для целевого показателя занятости. Проблема в том, что риск для занятости может потребовать снижения процентной ставки, в то время как риск инфляции может способствовать ее повышению».

«С точки зрения рынка капитала, ФРС всегда считалась ответственным взрослым и своего рода компасом в плане экономической политики. В большинстве случаев ее сообщения согласованы большинством обладающих правом голоса, что дает рынку прозрачность и дополнительную уверенность относительно направления и подхода монетарной политики».

«Это особенно важно, когда экономическая среда сегодня подвержена такому количеству знаков вопроса и фактически очень нестабильна, что затрудняет принятие экономических решений, а также ввиду бюджетного дефицита и государственного долга правительства, которые, подобно многим другим странам, растут как в абсолютном выражении, так и по отношению к ВВП. Последнее измерение бросает еще больший вызов ввиду замедления и даже сокращения роста ВВП на фоне войны».

«Поэтому необычные разногласия и поляризация среди голосующих вчера, за мгновение до вступления в должность нового председателя и при продолжающемся давлении со стороны Белого дома — все это присоединяется к и без того высокой геополитической неопределенности и усложнит картину ситуации на рынках как минимум во второй половине года».