Владельцы «Аналиста» отменили отказ от зарплаты спустя 18 лет

Рекордные показатели компании «Аналист» в сочетании с ограничениями на заработную плату топ-менеджеров сделали механизм отказа от зарплаты владельцев контрольного пакета акций неактуальным — спустя 18 лет он был отменен. Одновременно с этим резкий скачок рыночной стоимости компании увеличил стоимость активов Шмуэля Лева и Эхуда Шилони в совокупности примерно до миллиарда шекелей «на бумаге», при этом каждый из них владеет акциями на сумму около 500 миллионов шекелей. С начала 2025 года оба получили прибавку в размере 664 миллионов шекелей, из которых 584 миллиона шекелей (88%) приходятся на рост стоимости принадлежащих им акций, а остальное — около 80 миллионов шекелей — на реализацию акций, дивиденды (до налогообложения) и стоимость оплаты труда.

Корни механизма отказа от зарплаты уходят в 2008 год, на фоне кризиса субстандартного кредитования, который ударил по «Аналисту» сильнее, чем по некоторым его конкурентам. В тот период Лев и Шилони, занимавшие должности совместных генеральных директоров, объявили, что откажутся от 45% своей ежемесячной зарплаты и ежегодного бонуса. В 2009 году они завершили работу в качестве совместных гендиректоров: Шилони перешел на должность председателя совета директоров, а Лев — на должность директора и управляющего инвестициями в дочерних компаниях. В 2023 году, спустя 15 лет, они сократили объем отказа с 45% до 20%, а теперь, в 2025 году, на фоне рекордных показателей компании, объявили о его полной отмене.

Вознаграждение Лева и Шилони состоит из фиксированной зарплаты и бонуса, зависящего от результатов деятельности. Их фиксированная ежемесячная зарплата в декабре 2025 года составила 91 тысячу шекелей, что отражает годовую стоимость около 1,2 миллиона шекелей. К этому добавляется ежегодный бонус, который в прошлом году стабилизировался на уровне 2,97 миллиона шекелей для Шилони и 2,93 миллиона шекелей для Лева. В общей сложности стоимость их годовой зарплаты в 2025 году достигла 4,16 миллиона шекелей и 4,17 миллиона шекелей соответственно, что близко к потолку, разрешенному законом об ограничении зарплат топ-менеджеров. Ввиду достижения этого лимита механизм отказа от зарплаты фактически стал неактуальным. Это отличается от предыдущих лет: в 2023 году оба вместе отказались от 1,65 миллиона шекелей, а в 2024 году — от 1,37 миллиона шекелей.

Отмена отказа происходит на фоне резкого скачка деловой активности «Аналиста». Объем активов под управлением инвестиционного дома вырос с 46,7 миллиарда шекелей в конце 2023 года до 73,6 миллиарда шекелей в конце 2024 года и продолжил рост до 113,2 миллиарда шекелей в конце 2025 года и до 118,9 миллиарда шекелей по состоянию на март 2026 года. Большая часть роста была зафиксирована в кассах взаимопомощи, объем которых увеличился с 30,4 миллиарда шекелей в декабре 2023 года до 87,5 миллиарда шекелей в 2025 году. Соответственно, доходы от управления кассами взаимопомощи подскочили на 60% до 404 миллионов шекелей, а доходы от управления инвестициями выросли на 57% до 513 миллионов шекелей. Операционная прибыль подскочила на 95% до 148,5 миллиона шекелей, а чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 74% до 113 миллионов шекелей.

Акции «Аналиста» также отреагировали на исключительные показатели. В течение 2025 года акции взлетели на 216% по сравнению с ростом на 92% индекса ТА-Финансы. В начале января 2026 года рыночная стоимость компании достигла пика в 2,3 миллиарда шекелей. С тех пор акции демонстрируют показатели хуже индекса с падением на 17% с начала года по сравнению с ростом индекса на 18%, так что рыночная стоимость компании на сегодняшний день составляет 1,86 миллиарда шекелей по сравнению с 677 миллионами шекелей в начале 2025 года.

Улучшение показателей компании принесло пользу владельцам контрольного пакета не только через зарплату, но и через фактический денежный поток. В июле 2025 года оба продали вне биржи по 1,8% своих пакетов акций по цене 106 шекелей за акцию — на 82% выше цены в начале года — на сумму 21,2 миллиона шекелей для каждого. Кроме того, на фоне рекордных результатов «Аналист» распределил дивиденды в апреле 2025 года в размере 15,2 миллиона шекелей и в апреле 2026 года в размере 37,8 миллиона шекелей, при этом совокупная доля Лева и Шилони достигла 29,6 миллиона шекелей. После реализации акций и распределения дивидендов каждый из двоих владеет 26,85% акций компании стоимостью около 500 миллионов шекелей «на бумаге», что представляет собой прибавку в 292 миллиона шекелей для каждого по сравнению с началом 2025 года.