Возрождение Intel: как компания превратилась в сенсацию Уолл-стрит
После глубокого кризиса акции Intel продемонстрировали историческое восстановление, показав доходность более 300% за год. Рыночная капитализация компании выросла с 80 миллиардов долларов до 415 миллиардов, что стало возможным благодаря радикальным реформам генерального директора Лип-Бу Тана.
Эта история кажется почти вымышленной. Гигант по производству чипов терял свое величие, скатываясь до беспрецедентного минимума. Технологии развивались слишком быстро, Intel (82.54, +23.60%) двигалась слишком медленно или в неверном направлении, и кризис лишь обострялся. В тот период акции Intel потеряли более 70% своей стоимости, и в то время как сотрудники Nvidia становились миллионерами, в Intel в лучшем случае изымали кофемашины из офисов, а в худшем — объявляли о массовых увольнениях.
Однако в последние месяцы Intel демонстрирует один из самых впечатляющих камбэков в истории. Если чуть более года назад компания торговалась с рыночной стоимостью менее 80 миллиардов долларов, то сегодня этот показатель достиг пика в 415 миллиардов долларов. Фактически, последний раз Intel была близка к такой оценке в 2000 году, на пике пузыря доткомов. С минимума до текущего момента акции подскочили примерно на 355%. Основной рывок был зафиксирован в последний месяц: с 30 марта котировки Intel выросли более чем на 100%.
Генеральный директор изменил картину
Что стало катализатором этого переворота? Трудно не отдать должное генеральному директору, назначенному около года назад — Лип-Бу Тану. Он пришел в Intel в разгар кризиса, будучи бывшим членом совета директоров, который ранее покинул компанию из-за разногласий с Пэтом Гелсингером по поводу масштабов сокращений и темпов производства.
Лип-Бу Тан считается одним из ведущих специалистов в мировой индустрии чипов и человеком с обширными связями. Тан увидел в Intel компанию, которая сбилась с пути, но способна начать все сначала. «Моя сложная задача — построить новую Intel», — заявил он вскоре после назначения. «Мы отстали в инновациях, мы адаптировались слишком медленно, вы заслуживаете лучшего», — пообещал он инвесторам и сдержал слово.
В течение последнего года он подписал крупные сделки с Nvidia, Tesla, SpaceX Илона Маска, Google, а также с правительством США, которое приобрело почти 10% компании. Кроме того, он провел сокращение 23,8 тысяч сотрудников, продал контроль в дочерней компании Altera, обновил состав совета директоров, наладил сотрудничество с крупнейшим в мире производителем чипов TSMC и выпустил новые передовые чипы (18A), вернувшие Intel в высшую лигу. Добавьте к этому шесть кварталов подряд превышения прогнозов и улучшение денежных потоков — и вы получите безудержное ралли.
«Говорили о том, выживем ли мы, сегодня спрос огромен»
Первый отчет за 2026 год, опубликованный в минувшие выходные, поразил инвесторов, которые вознаградили акции скачком на 24% в пятницу — лучший результат для компании с 80-х годов. Лип-Бу Тан резюмировал это так: «Год назад говорили о том, выживет ли Intel. Сегодня говорят о том, как быстро мы сможем нарастить производственные мощности и удовлетворить огромный спрос». Выручка в первом квартале выросла примерно на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 13,6 миллиарда долларов. На базе Non-GAAP была зафиксирована чистая прибыль в размере 1,5 миллиарда долларов, что на 156% больше показателей прошлого года. Однако согласно общепринятым правилам бухгалтерского учета (GAAP), Intel зафиксировала в первом квартале чистый убыток в размере 3,7 миллиарда долларов на фоне признания расходов на реорганизацию и прочих затрат на общую сумму 4,1 миллиарда долларов.
Intel прогнозирует дальнейший рост выручки во втором квартале до 13,8–14,8 миллиарда долларов, что значительно выше ожиданий аналитиков, прогнозировавших 13,6 миллиарда долларов.
Аналитики разошлись во мнениях: закончилось ли ралли?
Аналитики подчеркивают силу результатов квартала в сегменте ИИ, но скептически настроены относительно дальнейшей динамики. После последнего скачка возникает вопрос о способности Intel удержать темп: ее будущий коэффициент цена/прибыль (P/E) составляет 161, а текущий — 904. Для сравнения, у Nvidia эти показатели составляют 25,6 и 42,5 соответственно.
Так не слишком ли дорога Intel? Средний прогноз аналитиков предполагает, что да, но по этому поводу существует немало разногласий. Если месяц назад менее пятой части аналитиков были настроены позитивно, то сегодня их доля превысила четверть (большинство сохраняют нейтральную позицию). По данным Wall Street Journal, средняя целевая цена составляет 77,5 доллара (на 6% ниже текущей цены).
В инвестиционных банках Cantor и Jefferies согласились, что спрос на процессоры для нужд ИИ является центральной темой отчетов. В Jefferies даже предположили, что положительная тенденция сохранится и есть потенциал для роста. Оба банка повысили целевые цены, но сохранили нейтральные рекомендации «держать». В Cantor целевая цена выросла до 90 долларов (премия 9%), а в Jefferies — до 80 долларов (на 3% ниже текущей).
Напротив, в Bank of America настроены скептически и сохранили рекомендацию «хуже рынка» с целевой ценой 56 долларов, что предполагает дисконт в 32,2% к текущей цене. Это основано на предположении, что скачок на рынке серверных процессоров уже заложен в цену, а компания все еще сталкивается с «встречными ветрами» в марже валовой прибыли и денежном потоке.
Оптимизм был зафиксирован со стороны инвестиционного банка Roth: там рекомендуют Intel к «покупке», а целевая цена была удвоена с 50 до 100 долларов (премия 21,2% к текущей цене). Реформы Лип-Бу Тана и повышение эффективности производства стали для них ключевыми аргументами в пользу положительной рекомендации.
