На Уолл-стрит повышают прогнозы для S&P 500, а Европейский центральный банк предупреждает о коррекции
В блоге Европейского центрального банка экономисты предупредили, что значительный откат акций технологических компаний является вероятным сценарием, который может угрожать финансовой стабильности на континенте. Тем временем аналитики лишь повышают прогнозы для американского фондового рынка на фоне сильного сезона отчетности за второй квартал.
Сильный сезон отчетности за второй квартал подтолкнул Уолл-стрит к новым рекордам в последние недели, несмотря на сложную геополитическую реальность и опасения по поводу огромных капитальных затрат на ИИ. Ряд инвестиционных банков и авторитетных аналитиков недавно повысили свои прогнозы для S&P 500; однако, в отличие от них, Европейский центральный банк (ЕЦБ) сейчас предупреждает, что коррекция акций технологических компаний является вероятным сценарием, который может угрожать финансовой стабильности еврозоны.
В посте, опубликованном в блоге ЕЦБ, экономисты банка написали, что откат в технологическом секторе не обязательно должен быть вызван иррациональным энтузиазмом, и что «его следует ожидать, даже если текущие оценки стоимости являются разумными». Экономисты подчеркнули, что, хотя большинство скачков акций технологических компаний за последние годы произошли на Уолл-стрит, предупреждение актуально и для Европы: по их словам, подверженность домохозяйств еврозоны американским технологическим акциям составляет около 440 миллиардов евро, при этом страховые компании и пенсионные фонды значительно подвержены акциям «Великолепной семерки» — Nvidia, Apple, Amazon, Alphabet (Google), Tesla, Meta и Microsoft.
Подобно другим инвестиционным организациям, которые недавно опубликовали предупреждения о развитии пузыря в сфере искусственного интеллекта, экономисты провели сравнение между бумом ИИ и другими периодами инноваций, такими как бум железных дорог в XIX веке и пузырь доткомов 2000 года. По их словам, «в каждом из этих случаев революционная технология привлекала инвестиции, и оценки стоимости компаний, внедривших ее, резко росли, прежде чем резко упасть».
Распространенный аргумент аналитиков, которые не верят, что искусственный интеллект является пузырем, заключается в том, что инвестиционные портфели сегодня гораздо более диверсифицированы, чем в прошлом. Экономисты ЕЦБ отреагировали на это, написав, что неопределенность распространяется по всей экономике, и поэтому ее невозможно уменьшить путем диверсификации рисков. Они отметили, что, хотя успешное внедрение ИИ может дать попутный ветер прибыли, рост этой премии за риск толкает оценки стоимости акций в противоположном направлении — и таким образом цены акций могут упасть, даже если сама технология успешна.
«Если искусственный интеллект докажет свою достаточную революционность, оценки стоимости все равно могут быть намного выше в будущем, даже после коррекции», — написали экономисты. «Однако точное время [коррекции] заранее неизвестно. Эти модели «бум-крах» можно распознать только задним числом».
Акции производителей чипов все еще находятся на территории коррекции
Как уже упоминалось, ряд инвестиционных организаций и аналитиков недавно один за другим повысили свой прогноз для S&P 500 на конец текущего года, причем большинство из них ориентируются на уровень 8000 пунктов. Последним, кто это сделал, стал ветеран-стратег Эд Ярдени, который предоставил самый оптимистичный прогноз на Уолл-стрит на данный момент и ожидает, что S&P 500 достигнет 8400 пунктов к концу года — апсайд более 8% по сравнению с текущим уровнем.
«Мы никогда не видели, чтобы ожидания по прибыли росли так быстро в отношении текущего года и последующих лет, как они росли с середины 2025 года», — сказал Ярдени. «Результатом стал перегрев на фондовом рынке до исторических максимумов». Ярдени добавил: «Мы считаем, что любой откат (и даже крах) будет возможностью для покупки и не приведет к рецессии или «медвежьему» рынку, подобно пузырю доткомов в 1999-2000 годах... Мы сохраняем цель в 10 000 пунктов к концу 2029 года, но, вероятно, повысим ее, если «ревущие 2020-е» продолжат складываться в нашу пользу».
С начала года индекс Nasdaq, ориентированный на технологии, прибавил в стоимости более 14%. Акции производителей чипов, которые за последний год выросли на сотни процентов и считаются наиболее ассоциированными с лихорадкой ИИ, испытали значительное давление в последние недели; индекс полупроводников Филадельфии (SOX) упал с момента пика, зафиксированного в июне, примерно на 12% и сейчас находится на территории коррекции (падение как минимум на 10% от пика), после того как некоторое время находился на территории «медвежьего» рынка (падение на 20% от пика).
