Уолл-стрит держится, пока акции малых компаний падают на фоне роста ставок

Уолл-стрит пока удается удерживать позиции на фоне скачка доходности гособлигаций США и цен на нефть, однако под поверхностью намечается более существенная слабость. Так, пока индекс S&P 500 находится всего в 1,5% от своего пика, индекс рассел 2000, включающий компании с относительно небольшой капитализацией в США, потерял 8% от своего недавнего максимума, зафиксированного 14 августа.

Уязвимость акций малого бизнеса

«Эти доходности уже начинают причинять боль», — заявил Кит Лернер, главный инвестиционный стратег Truist Wealth, комментируя доходность к погашению государственных облигаций.

Влияние уже начинает ощущаться, «и индекс S&P 500 с равным весом также снизился примерно на 4% от своего пика, а Рассел 2000 демонстрирует еще большую слабость».

Причина падения мелких акций заключается, по всей видимости, в их повышенной чувствительности к изменениям условий финансирования. Эти компании больше зависят от банковского кредита, краткосрочных ссуд и долга с плавающей ставкой, поэтому при росте доходности облигаций дорожает и привлечение нового долга, и рефинансирование существующего.

Медвежьи позиции на рынке

Инвесторы, осознающие хрупкость мелких акций, не остаются в стороне. Так, в Сити банк отметили на этой неделе, что наблюдается увеличение экспозиции к риску по акциям с большой рыночной стоимостью, в то время как в мелких акциях инвесторы по-прежнему удерживают медвежьи позиции в крупном объеме.

• Рост ставок увеличивает стоимость обслуживания кредитов для малого бизнеса.

• Спрос на защитные опционы PUT в фонде IWM остается повышенным.

• Прогнозы прибыли небольших компаний пока сохраняют устойчивость на фоне макроэкономических данных.

В то же время аналитики подчеркивают, что рост доходности не обязательно полностью перечеркивает фундаментальные показатели бизнеса, однако давление на котировки в краткосрочной перспективе может продолжиться.