90% израильского производства за рубежом приходится на одну компанию
Данные ЦСБ показали, что рост ВВП Израиля без учета производства за рубежом составляет лишь 1%. Основная часть этого производства, более 90%, связана с деятельностью компании Nvidia.
Опубликованные вчера данные национального счетоводства были восприняты рынком сдержанно. Израильская экономика адаптировалась к работе в условиях войны, и возвращение к активности во втором квартале не стало сюрпризом. Однако одна деталь в отчете ЦСБ заслуживает пристального внимания: если «вычесть производство за рубежом», то рост за последние полгода составляет всего 1%. Этот показатель свидетельствует о тревожной эрозии уровня жизни граждан.
«Израильское производство за рубежом» — это, прежде всего, чипы, разработанные израильскими специалистами в Nvidia (бывшая Mellanox), но фактически выпускаемые за пределами страны. По данным «Калькалиста», более 90% этого объема приходится на Nvidia, остальное — на софтверные, оборонные и традиционные компании, стремящиеся нивелировать влияние сильного шекеля.
Масштабы явления
ЦСБ отмечает, что этот макроэкономический феномен стремительно набирает обороты. Если в первом квартале 2023 года за пределами Израиля было произведено ВВП на 5,3 млрд ₪ (1,3% от общего объема), то во втором квартале 2026 года этот показатель достиг 25,4 млрд ₪, что составляет 5,7% ВВП. Прогноз на 2026 год предполагает, что объем производства за рубежом может достичь 93 млрд ₪.
Влияние на показатели роста становится все более ощутимым. В 2023 году разрыв между общим ростом и ростом «без производства за рубежом» составлял 0,1%, а в 2026 году он достиг 2,2%. Это создает иллюзию «израильского чуда», маскируя реальное состояние экономики.
Макроэкономические последствия
Правительство и Банк Израиля должны пересмотреть подходы к анализу данных, учитывая три ключевых аспекта:
-
Потенциал роста: Модели, ориентированные на 3,5% роста, опираются на местные ресурсы. Если 100 млрд ₪ производятся за рубежом, цели по росту должны быть пересмотрены до 5% и выше.
-
Процентная ставка: Опасения Банка Израиля относительно инфляционного всплеска при снижении ставки могут быть преувеличены. Поскольку значительная часть активности происходит за пределами страны, ее влияние на внутренние цены ограничено.
-
Налоговые поступления: Государство получает корпоративный налог с зарубежного производства, но теряет доходы от подоходного налога с работников, муниципальных налогов (арноны) и сопутствующих услуг, которые генерировались бы при локальном производстве.
Израильское производство за рубежом — это позитивное явление, подтверждающее конкурентоспособность страны. Однако оно требует от Министерства финансов и Банка Израиля адаптации политики к новой реальности, где часть ВВП растет вне национальных границ.
