Акции «Мейтав» упали на 9% на фоне рекордных финансовых показателей

Инвестиционный дом «Мейтав» завершил 2025 год со скачком прибыли на 47%, до 435 миллионов шекелей, и ростом выручки на 25%, до 2 миллиардов шекелей. Несмотря на резкий рост показателей в четвертом квартале, акции компании рухнули примерно на 9%, что стерло более миллиарда шекелей из её рыночной стоимости. Инвесторы отреагировали негативно на фоне высокого мультипликатора прибыли по сравнению с конкурентами и повышения комиссионных за управление в условиях жесткой конкуренции.

Альмог Эзер, 18:00, 20.03.26

Инвестиционный дом «Мейтав» представил рекордные результаты, однако инвесторы ожидали большего. Выручка компании за 2025 год достигла 2 миллиардов шекелей по сравнению с 1,6 миллиарда шекелей в 2024 году. Прибыль за отчетный период составила 435 миллионов шекелей против 295 миллионов шекелей годом ранее.

В четвертом квартале 2025 года выручка составила 567 миллионов шекелей, увеличившись на 28% по сравнению с 441 миллионом шекелей в аналогичном квартале 2024 года. Прибыль за этот же период выросла на 25%, достигнув 127 миллионов шекелей. Указанные данные приведены без учета влияния судебных исков.

«Мейтав» ведет деятельность в трех ключевых сегментах: долгосрочные и среднесрочные сбережения (пенсионные фонды и кассы взаимопомощи), торговые платформы (более 120 тысяч клиентов) и внебанковское кредитование (доля 80% в компании «Пенинсула»).

В сфере долгосрочных сбережений «Мейтав» стал крупнейшим игроком по объему активов под управлением — 220 миллиардов шекелей. Выручка в этом сегменте за 2025 год составила 797 миллионов шекелей, что на 27% больше показателя 2024 года (627 миллионов шекелей). В связи с этим выплаты страховым агентам выросли до 511 миллионов шекелей по сравнению с 403 миллионами шекелей в 2024 году.

Выручка группы в данном сегменте в четвертом квартале 2025 года составила 224 миллиона шекелей, показав рост на 31% год к году. Операционная прибыль от управления пенсионными активами достигла 244 миллионов шекелей против 166 миллионов шекелей в 2024 году.

Повышение комиссионных за управление

Согласно отчетности, «Мейтав» повысила комиссионные за управление. В фондах обучения средний показатель вырос до 0,59% в 2025 году с 0,57% в 2024 году. В пенсионных кассах взаимопомощи комиссия увеличилась с 0,52% до 0,55%, а в инвестиционных кассах — с 0,59% до 0,61%.

Повышение комиссий в условиях высокой конкуренции не является стандартным шагом; по оценкам, это должно принести дополнительные 21 миллион шекелей выручки в год. При этом «Мейтав» сохраняет статус одной из самых доступных компаний в отрасли.

Выручка группы от управления взаимными, биржевыми (ETF) и индексными фондами в четвертом квартале 2025 года составила 121 миллион шекелей по сравнению со 100 миллионами шекелей годом ранее. Рост обусловлен увеличением среднего объема активов и повышением ставок комиссионных.

Реакция рынка и мультипликаторы

Несмотря на улучшение показателей, акции «Мейтав» подешевели почти на 9% на торгах в пятницу при обороте в 100 миллионов шекелей — крупнейшем с декабря прошлого года. Рыночная стоимость компании сократилась с 11 миллиардов шекелей до менее чем 10 миллиардов шекелей.

Вероятной причиной стало осознание переоцененности акций финансового сектора. «Мейтав» торговалась с мультипликатором прибыли 25 (без учета судебных исков), что характерно для компаний с ускоренным ростом, но не для инвестиционных домов. Для сравнения: «Альтшулер Шахам» торгуется с мультипликатором 9, «Елин Лапидот» — 11, а «Аналист» — 16.