Рост на 33%: самая обсуждаемая акция недели на бирже

Производитель роботов для бассейнов из кибуца Изреэль, который на пике в 2021 году торговался с оценкой около 9,1 миллиарда шекелей и с тех пор потерял около 98% своей стоимости, преподнес инвесторам один из немногих позитивных сюрпризов за последние годы.

Катализатором стало немедленное сообщение на биржу, в котором компания подтвердила, что ведет предварительные переговоры с «Фими», крупнейшим фондом прямых инвестиций в Израиле под управлением Ишая Давиди, о возможности инвестиций. Рынок, привыкший к непрерывному потоку убыточных отчетов, впервые получил сценарий спасения — и отреагировал соответствующим образом.

Чтобы понять силу реакции, нужно помнить, с какого уровня пришла акция. «Митроникс» торговалась ниже собственного капитала, то есть рынок оценивал ее так, будто деятельность стоит меньше, чем деньги, записанные в бухгалтерских книгах — явное выражение недоверия.

Вход сильной финансовой структуры, такой как «Фими», меняет уравнение: это сигнализирует о том, что есть те, кто верит в возможность оздоровления компании, и предоставляет источник капитала, который может облегчить тяжелый долг. Отсюда и скачок. Тем не менее, рост вернул стоимость лишь к уровню около 250 миллионов шекелей — все еще ниже собственного капитала и очень близко к историческому дну.

История «Митроникс» — один из крупнейших случаев уничтожения стоимости на израильском рынке. В пик пандемии, когда люди оставались дома и инвестировали в частные бассейны, спрос на роботов подскочил, и акция вошла в индекс ТА-35. Однако эта волна заложила семена падения: избыточное производство, накопившееся в виде тяжелых запасов, и, прежде всего, агрессивная китайская конкуренция — такие производители, как Aiper и Wybot, продавали роботов по цене около 500 долларов, по сравнению с 2400 долларами за «Дельфин» от «Митроникс».

Компания запоздала с реакцией: она не разработала достаточно дешевый продукт вовремя, с трудом переходила на онлайн-продажи и запустила доступную линейку роботов (Niya) только в 2024 году. Параллельно укрепление шекеля съедало долларовые доходы. Результат: 2025 год «Митроникс» завершила с огромным убытком в 222 миллиона шекелей, и тенденция убытков продолжилась в первом квартале 2026 года с убытком в 26,4 миллиона шекелей.

Согласно рыночным оценкам, «Митроникс» ищет вливание в размере около 300 миллионов шекелей, сумму, которая даст инвестору около 51% акций. Значение этого шага — драматическое размытие доли кибуца Изреэль — с около 56% до около 28% — и потеря контроля над компанией, которую он основал. Деньги должны быть использованы для погашения части банковского долга, который оценивается примерно в 600 миллионов шекелей, и для переноса дорогостоящего производства из Израиля в более дешевые страны или в США, где осуществляется основная торговля.

На рынке полагают, что несколько фондов изучали компанию и вышли из процесса, и что «Фими» — это тот, кто остался в переговорах, факт, который объясняет часть энтузиазма инвесторов, но также иллюстрирует, насколько высоким воспринимается риск сделки.

Отсюда открываются несколько путей. В позитивном сценарии сделка закрывается: «Фими» вливает капитал, долг сокращается, производство переносится в более дешевые пункты назначения, и компания получает опытный менеджмент и время на восстановление — значительный спасательный круг, который может стабилизировать «Митроникс».

Во втором сценарии переговоры затухают: речь идет, как подчеркнула компания в отчете, только о предварительном этапе без уверенности в завершении, сроках или объеме — и если сделка сорвется, акция может стереть значительную часть роста. В третьем, промежуточном сценарии, подписывается сделка на менее выгодных условиях для существующих инвесторов, например, еще более глубокое размытие.

Недельный скачок отражает надежду, а не уверенность. С одной стороны, вход «Фими» может стать первой поворотной точкой для «Митроникс» за многие годы. С другой стороны, речь идет только о предварительных переговорах, и даже если они будут подписаны — компания все равно будет противостоять дешевой китайской конкуренции, рынку, перешедшему в онлайн, и тяжелому долгу.

Даже по минимальной цене разрыв между «дешево» и «выигрышная сделка» может быть большим. Тот, кого привлекает скачок, должен помнить, что он опирается на сценарий, который еще не реализовался, и что путь «Митроникс» обратно к прибыльности в любом случае будет долгим.