Банк Израиля снизил процентную ставку до 3,75%

Монетарный комитет Банка Израиля принял сегодня, в понедельник, решение снизить ключевую процентную ставку на 0,25%. Это первое подобное изменение с января и третье за последний год.

Решение управляющего принималось в условиях сложной макроэкономической среды, которая ставит Банк Израиля в иную позицию по сравнению с мировыми регуляторами, создавая определенный отрыв от курса США. В то время как глобальные рынки готовятся к жесткой политике Федеральной резервной системы под руководством вступающего в должность председателя Кевина Уорша — что привело к росту доходности 10-летних облигаций США выше 4,5% — в Иерусалиме выбрали независимый путь.

Большинство рыночных аналитиков оправдывают этот шаг. Главный стратег банка «Дисконт» Шмуэль Кацабиан отмечает, что для снижения «все звезды сошлись в ряд».

«Уровень процентной ставки находится сегодня в 75-м процентиле истории Израиля за последние 20 лет, в то время как уровень инфляции — в 53-м процентиле, близко к средней линии за этот период», — пояснил Кацабиан.

Эксперт также подчеркнул, что уровень CDS на пять лет (премия за риск) снизился с конца марта на 21 базисный пункт, государственные доходности заметно упали по сравнению с большинством западных стран, а шекель укрепился по отношению ко всем основным валютам. По его словам, потенциальное соглашение с Ираном — еще один фактор, который в краткосрочной перспективе позволит Банку Израиля выйти из режима «ожидания».

С ним солидарен Алекс Забежинский, главный экономист «Мейтав», который считает, что текущие экономические соображения перевешивают будущую неопределенность. Он отмечает, что реальная процентная ставка в Израиле остается самой высокой среди развитых стран:

«Столь высокая реальная процентная ставка была бы оправдана при высокой инфляции, но на практике Израиль входит в число стран с самым низким ее уровнем. Инфляционные ожидания находятся около середины целевого диапазона. Средний прогноз инфляции от аналитиков снизился до 1,8% — самого низкого уровня с 2021 года.»

По мнению Забежинского, дополнительные факторы также поддерживают снижение:

• С момента последнего решения по ставке шекель укрепился на 8% по отношению к доллару и на 7,4% к валютной корзине.

• Рынок недвижимости остается относительно замороженным.

• Индикаторы указывают на слабую экономическую активность даже после прекращения войны, наряду со значительным снижением государственного дефицита.

«В отличие от ситуации в последний год, по нашей оценке, цена отказа от снижения процентной ставки может быть выше, чем потенциальный риск, связанный с ее снижением», — резюмирует Забежинский.

Итогом сегодняшнего решения стало открытие цикла снижений, однако Банк Израиля намерен пристально следить за реакцией рынка. Если снижение ставки приведет к резкой девальвации шекеля или скачку индексов потребительских цен, регулятор без колебаний вернется к ужесточению монетарной политики.