Банк Израиля сохранил процентную ставку на уровне 4% и ухудшил прогноз роста

Банк Израиля оставил сегодня, в понедельник, процентную ставку без изменений на уровне 4%. Решение соответствует ожиданиям аналитиков и принято на фоне войны с Ираном и текущей ситуации в сфере безопасности. Одновременно банк опубликовал обновленный квартальный макроэкономический прогноз, придя на смену январскому отчету. В центре внимания регулятора остаются влияние войны на государственный бюджет, инфляцию и темпы экономического роста.

Минфин снижает прогноз роста и представляет три сценария развития событий

На пресс-конференции управляющий Банка Израиля Амир Ярон отметил:

«Войны, особенно затяжные, сопровождаются высокой инфляцией и значительным ущербом для ВВП, иногда выражающимся двузначными числами. Разрыв ВВП в конце 2025 года составил 3,4%, а совокупный разрыв за время войны достигает 8,5%. Вместе с тем экономика демонстрирует стойкость. В ходе конфликта комиссия придерживалась взвешенной монетарной политики, учитывающей динамику инфляции, потенциал активности и геополитические риски.»

Согласно прогнозам исследовательского отдела, продолжение боевых действий, особый режим в тылу и масштабный призыв резервистов продолжат сдерживать экономическую активность. В связи с этим Банк Израиля снизил прогноз роста на ближайший год.

В сценарии продолжения боевых действий ожидается, что ВВП вырастет в 2026 году на 3,8% (показатель совпадает с оценкой главного экономиста Минфина), а в 2027 году — на 5,5%. Еще три месяца назад исследовательский отдел прогнозировал рост на 5,2%. Дефицит государственного бюджета, как ожидается, составит 5,3% и 4,4% ВВП в 2026 и 2027 годах соответственно. Отношение госдолга к ВВП прогнозируется на уровне 70,5% в 2026 и 2027 годах.

Уровень инфляции в ближайшие четыре квартала (заканчивающиеся в первом квартале 2027 года) ожидается на отметке 2,3%. В течение 2026 и 2027 годов показатель составит 2,2% и 1,8% соответственно. Средняя процентная ставка в первом квартале 2027 года прогнозируется в диапазоне 3,5%–3,75%.

Среди причин снижения прогноза эксперты отмечают, что в начале операции «Шаагат ха-Ари» экономическая активность в стране сократилась примерно на 20%, после чего наметилось частичное восстановление. Базовый сценарий предполагает завершение боевых действий в апреле. Ожидания по инфляции выросли на фоне глобальной макроэкономической среды, включая рост цен на энергоносители и высокую стоимость жилищного компонента (4,2%) в индексе потребительских цен за февраль. Тем не менее показатели остаются в пределах целевого диапазона Банка Израиля (1%–3%) на горизонте 12 месяцев. Траектория процентной ставки будет зависеть от развития боевых действий, курса шекеля и премии за риск.

В заявлении Банка Израиля подчеркивается: «Ввиду высокой неопределенности исследовательский отдел изучил альтернативные сценарии продолжительности кампании и их влияния на экономику. Риски инфляции смещены в сторону повышения. Геополитическая неопределенность, выражающаяся в премии за риск, девальвации и росте цен на энергоносители, может привести к ускорению инфляции. С другой стороны, позитивные изменения могут ускорить восстановление активности».

Реакции аналитиков

Йони Фенинг, главный стратег «Мизрахи-Тфахот», прокомментировал будущую траекторию ставки:

«Влияние операции „Шаагат ха-Ари“ заметно во многих рыночных оценках, однако данные о реальной экономической активности пока ограничены. Вероятно, мы продолжим находиться в таком состоянии еще несколько месяцев. Рыночные ожидания по снижению ставки в последние недели стали более сдержанными, и сейчас возникают сомнения, увидим ли мы снижение в ближайшие полгода. Тем не менее, данные последних месяцев указывали на быстрое возвращение к рутине после прекращения огня в Газе. Стабильность в сфере безопасности и нормализация цен на энергоносители позволят вернуться к снижению ставок вскоре после завершения активной фазы.»

Министерство финансов также снизило прогноз роста

Главный экономист Минфина Шмуэль Абрамзон представил сегодня утром три обновленных сценария роста в условиях продолжения боевых действий в Иране и Ливане:

Если война в Иране закончится в середине апреля, а в Ливане — в конце апреля, ВВП вырастет на 3,8%.
Если война в Иране завершится в середине апреля, а в Ливане — в конце второго квартала, ВВП составит 3,5%.
Если война в Иране закончится в конце апреля, а в Ливане — в конце второго квартала, ВВП составит 3,3%.

В соответствии с этим главный экономист скорректировал прогноз на 2027 год, который теперь ожидается в диапазоне от 5,3% до 6,1%. С началом событий «Шаагат ха-Ари» и боевых действий в Ливане первоначальная оценка Минфина предполагала умеренный ущерб в 0,4 процентных пункта ВВП 2026 года, что привело к снижению годового прогноза с 5,2% до 4,8%.