Билл Акман: «Война с Ираном справедлива, а Израиль — одна из самых устойчивых стран мира»

Уже несколько десятилетий Билл Акман считается одной из самых влиятельных фигур на Уолл-стрит. Еврейско-американский миллиардер, основатель и генеральный директор хедж-фонда Pershing Square, создал себе репутацию инвестора-активиста, который не боится входить в крупные проекты, влиять на руководство публичных компаний и инициировать шаги, направленные на повышение стоимости активов для акционеров.

На протяжении многих лет Акман стоял за рядом наиболее заметных инвестиций на американском рынке, став одной из самых обсуждаемых фигур в мире финансов благодаря смелым вложениям, громким конфликтам и резким общественным позициям.

В последние месяцы Акман вновь оказался в центре внимания Уолл-стрит после одного из самых обсуждаемых размещений года. В апреле группа Pershing Square завершила комбинированное размещение, включавшее управляющую компанию Pershing Square Inc и публичный инвестиционный фонд Pershing Square USA, торгующийся на Нью-Йоркской фондовой бирже. В рамках этого шага было привлечено около 5 миллиардов долларов. С точки зрения Акмана, это решение было призвано открыть инвестиционную стратегию Pershing Square не только для институциональных структур и состоятельных инвесторов, но и для широкой публики.

В специальном интервью «Глобс», состоявшемся на фоне растущей напряженности в сфере безопасности на Ближнем Востоке, Акман не колеблясь предоставил редкую возможность заглянуть в его экономическую и политическую доктрину, откровенно обсудив всё: от бизнес-стратегии, сделавшей его легендой, до «пузыря» на рынках и опасений по поводу будущего Демократической партии в США.

Страстный инвестор в Израиль: «Доказал свою устойчивость»

Наряду со своей деятельностью на рынке капитала, Акман в последние годы стал одной из самых заметных фигур в общественном дискурсе США. Он часто высказывается по политическим и экономическим вопросам, особенно по темам свободы слова, системы высшего образования, антисемитизма и внешней политики США.

Связь Акмана с Израилем особенно укрепилась после теракта 7 октября. Он стал одним из наиболее видных американских бизнесменов, выступивших в защиту Израиля в международной борьбе за общественное мнение, подверг резкой критике проявления антисемитизма в кампусах США и призвал академические институты занять более жесткую позицию в отношении ненависти к евреям.

Параллельно расширилась и его деловая активность в Израиле. В начале 2024 года Акман и его супруга, израильско-американский архитектор и бывший профессор MIT Нери Оксман, приобрели около 5% акций Тель-Авивской фондовой биржи, инвестировав около 25 миллионов долларов. Супруги определили сделку как выражение доверия к израильской экономике именно в период войны, а Акман позже заявил, что намерен расширять свои инвестиции в Израиле. В предыдущем интервью «Глобс» он сказал, что надеется в будущем инвестировать до 1 миллиарда долларов в израильские компании, в основном в сфере технологий, и выразил заинтересованность в том, чтобы помочь израильской компании выйти на IPO через инвестиционную платформу Pershing Square.

---

Личное дело

Билл Акман

• Личное: 60 лет, женат, 4 детей, живет в Нью-Йорке.

• Профессиональное: основатель и генеральный директор хедж-фонда Pershing Square. Ранее основал и управлял инвестиционной компанией Gotham Partners.

• Еще кое-что: теннисист-любитель, женат на американско-израильском исследователе дизайна Нери Оксман.

---

Вы инвестируете деньги в Израиль в такое волатильное время. Ведь Иран может ответить обстрелом в любой момент, если США продолжат атаковать, точно так же, как они ответили в Кувейте и Бахрейне за последние сутки. Вы по-прежнему убеждены, что стоит инвестировать в Израиль?

«Я думаю, что Израиль доказал, что является одной из самых устойчивых стран в мире, в военном и экономическом отношении. То, что сейчас создает ценность в мире, — это технологии, искусственный интеллект, кибербезопасность и оборона, и я не думаю, что есть страна, которая расположена лучше в любой из этих областей, чем Израиль. Мы увидим все больше и больше стартапов, которые растут с невероятной скоростью в Израиле. Также человеческие жизни — это уже не функция размера армии. Это качество технологий. Я думаю, что мы на пути к более безопасному Ближнему Востоку благодаря Израилю и, что очень важно, благодаря президенту Дональду Трампу — наконец-то кто-то, кто воспринимает иранскую угрозу всерьез, помимо Израиля».

Акман рассматривает тот факт, что значительная часть рабочей силы здесь провела сотни дней в резервистской службе, как «100% преимущество» с точки зрения работодателя. По его словам, «хорошая военная подготовка — это подготовка лидерства, стойкости и многого другого. Все вещи, которые важны в жизни и бизнесе, изучаются в армии. Так что последние два года здесь были очень хорошей тренировочной площадкой для следующего поколения талантов. Военная служба — это бонус».

«На рынке говорят об огромном избытке нефти»

Мы возвращаемся к текущему кризису и динамике в отношениях с Ираном, когда соглашение о прекращении огня разваливается на наших глазах. Куда все движется дальше?

«Во-первых, скажу, что, на мой взгляд, это справедливая и важная война. Уничтожение ядерных возможностей Ирана и отбрасывание режима назад в военном отношении были критическими шагами для мира. Я полагаю, что будет несколько смен режима, проблема в том, что каждый режим, который приходит после павшего, является частью того же самого — плохой идеологии, которая приносит только зло. Очень трудно осуществить реальную смену режима без сил на земле, и я думаю, что это невозможно для США сегодня.

Президент явно думал, что есть сделка, которой можно достичь, он тоже не хочет, чтобы эта война продолжалась до промежуточных выборов. С политической точки зрения жизнь становится сложнее для президента и Республиканской партии в случае, если Конгресс изменит курс. Но в конечном итоге он имеет дело со стороной сделки, которая не смогла сдержать свое слово, — и единственное, на что они реагируют, — это сила».

Цены на нефть растут из-за напряженности, но так было и во время «Рыка льва», и они упали обратно, как только все остановилось. Может быть, нам не стоит так волноваться из-за роста цен?

«Я согласен, на мой взгляд, любой рост цен на нефть является временным, а не долгосрочным. На самом деле, на рынке в последние дни говорят об огромном, огромном избытке нефти. Все страны мира, кроме Ирана, увеличили свои производственные мощности, и я не думаю, что это прекратится. Закрытие пролива доказало людям, что нельзя полагаться на то, что нефть будет продолжать поступать через Иран. Мы должны найти другие источники нефти и другие способы ее поставки. Опасение, что цены на нефть останутся высокими, было необоснованным. Сейчас опасение в том, что цены на нефть упадут слишком низко».

Размещение, разочарование и сорвавшаяся покупка

Мы возвращаемся к размещению Pershing Square в апреле прошлого года, которое было одним из крупнейших размещений закрытых инвестиционных фондов, виденных в США, и крупнейшим в своем роде на сегодняшний день. Акман является владельцем около 45% Pershing Square USA и сам инвестировал 250 миллионов долларов в ее первичное размещение на Нью-Йоркской фондовой бирже. «Это не было на самом деле событием ликвидности», — говорит он, — «это был своего рода обратное событие ликвидности. Это был способ для нас зарегистрировать компании, привлечь капитал в этот новый фонд и осуществить дополнительные инвестиции в нас».

Каково это — видеть, как дело всей вашей жизни достигает такой важной вехи?

«Потрясающе. Построение бизнеса, превращение его в публичный, позволить рынку сказать тебе, сколько, по его мнению, он стоит — когда это бизнес, который ты начал без капитала. Сегодня рыночная стоимость Pershing Square составляет 13-14 миллиардов долларов, что, может быть, не триллионы долларов, как у Nvidia, но мы на пути. Компания может, на мой взгляд, увеличивать свою стоимость высокими темпами с течением времени, потому что бизнес растет вместе с ростом наших фондов».

У Pershing Square сегодня есть три публичные компании — Pershing Square, торгующаяся в Лондоне, Pershing Square, торгующаяся в Нью-Йорке, а также еще одна компания под названием Howard Hughes Holdings, также зарегистрированная на Нью-Йоркской фондовой бирже. «Речь идет о более традиционной корпорации, бизнесе недвижимости, который мы превращаем, как мы говорим, в современный Berkshire Hathaway», — говорит Акман. «То, как мы строим наш бизнес, заключается в том, что инвестиционный капитал, которым мы управляем, находится также в публичных компаниях, и каждая из них платит нам комиссионные за контроль и управление деньгами».

Акман честно делится, что испытал и разочарование в процессе размещения. «Pershing Square USA, по причинам, которые я не до конца понимаю, торгуется с огромным дисконтом. Она торгуется с дисконтом в 21% от стоимости ее базовых активов. Капитал, который мы привлекли, и волатильность на рынках помогли нам купить акции по очень привлекательным ценам. И это бизнесы, которыми мы управляем годами, но не могли получить дешево. Мы построили портфель из некоторых из самых качественных растущих компаний в мире, таких как Microsoft, Amazon, Uber и Meta, например, и купили их по очень привлекательным ценам. Тот, кто инвестирует в Pershing Square, по сути, приобретает эти акции со скидкой 21% от цены, которую мы заплатили при нашей покупке».

Но помимо активов Pershing, Акман подчеркивает, что «сама управляющая компания — это также бизнес высочайшего качества», который, по его словам, имеет потенциал особенно быстрого роста. «Бизнес будет расти быстрее, чем совокупные доходы фондов, которыми мы управляем, потому что мы будем запускать новые фонды с течением времени. Не нужно реинвестировать капитал, так что бизнес может сохранять или распределять между акционерами подавляющее большинство своей прибыли. Это как поток роялти на основе постоянного капитала, который растет со временем. Да, я продвигаю некоторые из наших акций, но мы — большие верующие».

Все началось с Уоррена Баффета: «Потрясающий наставник»

Многие люди на рынке капитала сравнивают Акмана с Уорреном Баффетом и даже задаются вопросом, является ли он его преемником. Акман со своей стороны рассказывает, что «Баффет — важный герой в моих глазах. Я описываю его как своего неофициального наставника. Благодаря ему я вошел в этот бизнес, начал изучать его в начале своих 20 лет. Я прочитал почти все, что он когда-либо писал, и посмотрел, наверное, каждое видео, в котором он появлялся. Я также ходил на многие ежегодные собрания и получил несколько возможностей поговорить с ним в течение моей карьеры. Очень полезно в этой жизни иметь великих наставников, и он был потрясающим для меня.

Я всегда говорил, какова моя цель как инвестора? Что ж, я хотел бы иметь послужной список лучше, чем у Баффета. Одна из вещей, которую он сделал, чтобы сделать это сложным, — это факт, что он управлял Berkshire в течение 60 лет, и ему 95 лет. А мне 60. Так что просто чтобы сравняться по послужному списку, у меня есть 35 лет работы в бизнесе», — говорит Акман с улыбкой.

По его словам, «гениальность Баффета в том, что он установил своего рода список принципов, которых он придерживался изо всех сил. Он увеличивал капитал Berkshire на 20% в год на протяжении 60 лет, что привело к действительно выдающемуся результату. Я многому у него научился. Я бы сказал, что наши подходы не идентичны, но, безусловно, есть некоторые сходства».

А теперь Акман хочет последовать по стопам Баффета и создать свой собственный Berkshire. «Мы следуем инвестиционной книге Berkshire. Что сделал Баффет? Он купил умирающую текстильную компанию и со временем разобрал компанию, вывел из нее наличные, распродал активы, продал различные аспекты, недвижимость и многое другое. Затем он взял этот капитал и купил страховую компанию, банк, и со временем еще несколько других бизнесов. Что он сделал иначе, так это то, что, пока он управлял очень прибыльной страховой компанией, он также сосредоточился на стороне активов баланса. То есть вместо того, чтобы инвестировать только в ценные бумаги с фиксированным доходом, что делают большинство страховых компаний, он инвестировал в обыкновенные акции. И он был хорошим инвестором в обыкновенные акции».

Текстильную компанию для Акмана заменяет компания недвижимости Howard Hughes Holdings, которую он планирует превратить в новый Berkshire Hathaway. «Сама компания недвижимости со временем разбирается, потому что мы продаем участки строителям домов. Мы генерируем наличные от чистой операционной прибыли наших активов — от строительства квартир и их продажи. Вместо того чтобы реинвестировать все эти наличные в недвижимость, мы решили взять деньги, и первым активом, который мы купили, была страховая компания (Vantage, приобретенная в последний месяц, А.У.)».

Эту страховую компанию, говорит Акман, они планируют управлять более или менее так же, как Баффет управляет своей страховой деятельностью. «Мы берем относительно дешевые акции, улучшаем их, а затем инвестируем деньги в инвестиции с очень низким риском, например, краткосрочные американские государственные облигации. Остаток активов, излишек, мы инвестируем в обыкновенные акции. Наша цель — превратить Howard Hughes в машину сложных процентов, как Berkshire, с течением времени. Мы взяли пример с мистера Баффета и посмотрим, как у нас получится, но в конце концов есть еще 35 лет, только чтобы сравняться по длительности послужного списка», — говорит он.

«ИИ — это не пузырь, будет бесконечный спрос на вычисления»

Перейдем от страхового бизнеса к технологиям. Один из самых больших споров в наши дни — вокруг вопроса, является ли индустрия искусственного интеллекта на самом деле пузырем. Что вы думаете?

«Я думаю, что здесь много разных слоев в цепочке создания стоимости», — осторожно отвечает Акман. «Есть базовый слой, слой технологий, центры обработки данных и гиперскейлеры (технологические гиганты, управляющие огромными центрами обработки данных, А.У.). Мне кажется, что существует почти бесконечный спрос на вычисления такого рода. Если вы Microsoft, Amazon, Meta или SpaceX и вы владеете инфраструктурным слоем искусственного интеллекта, вы должны быть очень успешны. Так что я не думаю, что там есть пузырь. Я думаю, что будет бесконечный спрос на вычисления, потому что искусственный интеллект — это то, во что люди готовятся инвестировать».

А в каких слоях может возникнуть проблема?

«Компании на передовой, OpenAI и Anthropic этого мира. История OpenAI звучит как история бесконечных убытков. Я бы больше беспокоился о бизнесе, который генерирует огромные убытки и которому нужно постоянно привлекать капитал, чем о бизнесе, который станет прибыльным. Я немного обеспокоен бизнес-моделью продвинутых моделей искусственного интеллекта, потому что модели с открытым исходным кодом становятся очень хорошими. Бесплатная модель или модель, поддерживаемая рекламой, может быть лучше и достичь всего, что вам нужно от нее. Я думаю, что это более сложная область.

Но является ли это пузырем? Я не думаю, что инвестиции Amazon, Microsoft и Meta в вычисления — это расточительные ставки. Я думаю, что они получат очень привлекательную отдачу от этих инвестиций. На частных рынках видны компании в этой сфере, оценки стоимости которых растут радикально квартал за кварталом».

Каждые несколько недель публикуется статья, в которой очередной эксперт утверждает, что скоро будет обвал на рынках. Как вы смотрите на все эти прогнозы?

«Глупо пытаться предсказать, что сделает фондовый рынок в краткосрочной перспективе, но это не мешает многим экономистам публиковать эти прогнозы все равно. В конце концов, либо люди забывают прогноз, который они сделали, либо в какой-то момент они оказываются правы — и тогда они успешные люди, которые были правы, которые предсказали, что рынок рухнет. Люди построили на этом карьеру».

В Pershing Square, говорит Акман, придерживаются довольно базового подхода: «Смотрят на обновления прибыли индекса S&P 500, траекторию прибыли рынка, показатели преимущества относительно первоначальных ожиданий в начале года. Аналитики, по сути, берут свои данные о прибыли довольно агрессивно по индексу S&P 500. Они смотрят на мультипликатор сегодня, скажем, 21 пункт, когда исторически рынок обычно находится на 17 пунктах, а затем говорят: о, это переоценено.

Но состав бизнесов в индексе S&P 500 сильно отличается от того, что было 30 лет назад. Крупные компании, такие как Nvidia, Microsoft и Amazon, составляют значительную часть индекса, и они растут очень быстро, как по доходам, так и по прибыли. И они заслуживают гораздо более высоких оценок стоимости. На самом деле, я думаю, что многие из семи крупных акций довольно дешевы. Я думаю, что Microsoft торгуется близко к своему самому низкому мультипликатору прибыли за все время, то же самое касается Amazon. И поэтому я не вижу существенной причины, почему может произойти обвал на фондовом рынке в ближайшее время. В конечном счете, акции не выглядят в моих глазах переоцененными».

---

Еще один ракурс | Личная борьба и прорывное медицинское лечение

В предыдущем интервью с Акманом я поделился с ним тем, что потерял большую часть своего зрения из-за редкой болезни. Он тогда предположил, что в ближайшее десятилетие технологии сотворят чудеса в этой области. И сегодня он предлагает оптимистичный взгляд: «Я недавно говорил с Илоном Маском о разработках в области зрения», — рассказывает он.

«Илон убежден, что в краткосрочной перспективе у нас будет первоначальное решение, а через пять лет у людей уже будет бионическое зрение. Илон чаще всего прав, но... он не всегда точен в своих графиках».

Однако для Акмана растущий научный интерес к этим технологиям превратился в последние месяцы из теоретического видения в личную и ежедневную битву за выживание. «Около пяти месяцев назад моя дочь (от первого брака, А.У.) перенесла кровоизлияние в мозг и была без сознания в течение 15 часов, прежде чем мы нашли ее», — делится он. «Это случилось утром в ее квартире. Я отправлял ей сообщения и звонил ей, но не получил ответа. Я не беспокоился, пока не обнаружил, что никто из нас не получил ответа».

С тех пор семья вкладывает все свои усилия в ее реабилитацию. «На самом деле, мы ведем этот разговор из больницы. Я в комнате рядом с ней», — говорит он. Акман рассказывает, что его дочь очнулась от комы без способности ходить, говорить или видеть. «Сейчас она снова ходит, делает успехи. Она произносит свои первые слова. Ей вводят митохондрии (органелла в клетке, отвечающая за выработку энергии в организме, А.У.) в глаза. Она первый человек-пациент в мире, который проходит это лечение».

Акман рассказывает, что заметно некоторое восстановление зрения в обоих глазах, и они намерены продолжать лечение. «Есть еще много интересных вещей, которые можно сделать в этой области», — заключает он.

О демократах: «Высшее руководство — это катастрофа»

Разговор с Акманом переходит с экранов Уолл-стрит на то, что происходит на американской улице, и особенно в Нью-Йорке — где он замечает не менее тревожные тенденции.

В последние годы был зафиксирован ряд побед на праймериз Демократической партии кандидатов, идентифицируемых с прогрессивным и социал-демократическим крылом, многие из которых ведут резкую критическую, а иногда и откровенно антиизраильскую линию, что вызывает глубокую обеспокоенность в еврейской общине.

Как вы объясняете скачок в силе этих кандидатов именно в Нью-Йорке, и насколько эта тенденция должна нас беспокоить?

«Победы в Нью-Йорке очень тревожны. Но причина, по которой они происходят, заключается в том, что это выборы с чрезвычайно низкой явкой, на которых небольшая и сфокусированная группа населения приходит на избирательные участки. Речь идет в основном о публике образованных людей из среднего-высшего класса, некоторые из них, кстати, евреи, которых я бы определил как разочарованных выпускников университетов.

Причина разочарования, говорит Акман, и «одна из самых больших ошибок американской администрации», заключалась в массовом субсидировании студенческих кредитов. «Когда обещают 100% финансирование каждому молодому человеку, у университетов есть огромный стимул завышать плату за обучение, и стоимость образования резко подскочила. В результате вырос и объем кредитов, необходимых для учебы. Молодые люди в 18 лет подписывают документы, не понимая последствий, и заканчивают степень с огромными долгами в 150 тысяч долларов, а иногда и 300 тысяч долларов».

Когда они заканчивают учебу, описывает Акман, они попадают на меняющийся рынок труда, где искусственный интеллект угрожает многим рабочим местам. «Они обнаруживают, что система просто не работает на них. В такой ситуации, когда приходит харизматичный кандидат, как Мамдани, и обещает заморозить арендную плату, предоставить бесплатный общественный транспорт и субсидировать супермаркеты — он увлекает их. Что не менее серьезно, так это то, что в течение многих лет сами университеты учили этих студентов верить, что социализм — это не так уж плохо», — говорит он.

«Демократическая партия была захвачена», — говорит Акман с грустью, — «или, по крайней мере, начинает захватываться. Демократическая партия находится в очень плохом месте, высшее руководство — это катастрофа. Социалисты используют демократический автомобиль, если хотите, чтобы быть избранными, — но они не демократы».

Некоторые скажут, что вступительный экзамен в демократический клуб сегодня — это антиизраильская позиция. Кандидат может быть социалистом, но если он недостаточно ненавидит Израиль, они не будут его поддерживать.

«К сожалению, это правда. И я надеюсь, что страна придет в себя к промежуточным выборам. Это безумие. Был кандидат в Сенат от Демократической партии в Мэне (Грэм Платтнер, который вышел из гонки в среду, А.У.), у которого была нацистская татуировка на груди, против него выдвигались обвинения в изнасиловании, расистский язык, сумасшедшие вещи. И партия поддерживала его, потому что он набрал обороты. Они бросили его только тогда, когда избирательница-демократ сказала, что была изнасилована им.

Демократическая партия — это катастрофа, и это жаль. Я думаю, что важно, чтобы в стране было по крайней мере две партии, и они должны быть сильными и жизнеспособными и представлять убедительных кандидатов. Но демократы не там».

Что вы думаете об утверждении, что Биньямин Нетаниягу несет ответственность за то, что демократы отвернулись от Израиля?

«Я думаю, что самая большая проблема Нетаниягу в том, что его коалиция включает таких людей, как Бецалель Смотрич и Итамар Бен-Гвир. Это вредит его репутации, их заявления широко цитируются и используются для очернения репутации всей страны. Если бы у Нетаниягу была более широкая и умеренная коалиция, это могло бы помочь в построении лучших отношений с широким кругом американцев», — заключает он.