Битва за чипы памяти: SK Hynix выходит на Nasdaq
Размещение на Nasdaq в ближайшую пятницу расширит базу инвесторов SK Hynix, повысит ликвидность акций и обострит конкуренцию с Micron в секторе оборудования для ИИ. Компания планирует привлечь капитал для финансирования масштабных инвестиций в новые производственные мощности.
В ближайшую пятницу SK Hynix проведет масштабное размещение на Уолл-стрит объемом около 29 миллиардов долларов, что может стать крупнейшим первичным размещением иностранной компании в США за всю историю. Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), компания намерена продать американские депозитарные расписки (ADR), представляющие около 17,79 миллиона обыкновенных акций. Оценка стоимости основана на цене закрытия торгов в Сеуле в минувшую пятницу.
Размещение ADR последовало за стремительным ростом котировок компании в Сеуле — примерно на 260% с начала года, что увеличило рыночную стоимость SK Hynix до уровня выше триллиона долларов. В компании рассчитывают, что этот шаг позволит ей занять центральное место на рынке чипов памяти для приложений искусственного интеллекта. В заявке для регуляторов SK Hynix подчеркнула, что ожидает «повышения своего статуса как глобальной компании» за счет расширения присутствия в США — мировом центре технологических инноваций в сфере ИИ.
Лидерство в сегменте HBM
Развитие искусственного интеллекта спровоцировало глобальный дефицит чипов памяти. Передовые вычислительные системы потребляют огромные объемы DRAM для производства памяти с высокой пропускной способностью (HBM — High Bandwidth Memory). По словам Эм-Эс Хванга, директора по исследованиям в Counterpoint, SK Hynix удерживает около 60% этого рынка.
«Очевидно, что SK является ведущим игроком в области HBM. Компания демонстрирует высокую эффективность производственных затрат, что обеспечивает ей лучшую операционную маржу. У нее есть передовой продукт и самые низкие издержки», — отметил Хванг в интервью CNBC.
Стремление сократить разрыв в оценке
В течение многих лет акции SK Hynix торговались с более низким мультипликатором, чем у американского конкурента Micron. Теперь компания надеется, что присутствие на главной биржевой площадке поможет сократить этот разрыв. Это происходит в период, когда производители чипов памяти и поставщики оборудования для дата-центров ИИ стали одними из главных драйверов роста индекса S&P 500.
«Мы находимся в периоде экстремального энтузиазма по отношению к акциям чипов», — заявил Дэниел Морган, старший портфельный менеджер в Synovus Trust. «Это отличное время, чтобы привлечь американских инвесторов в качестве партнеров».
До сих пор инвестирование в SK Hynix было затруднено. Американские инвесторы были вынуждены покупать акции в Корее или использовать неспонсируемые ADR, которые торговались внебиржево (OTC) и страдали от низкой ликвидности. Переход к официальным ADR на Nasdaq упростит доступ к инструменту, позволит торговать в долларах в часы американской сессии и снизит искажения в оценке.
Риски и перспективы отрасли
Несмотря на ралли, инвесторы задаются вопросом, как долго продлится подъем. Технологические гиганты, такие как Alphabet и Microsoft, привлекают заемные средства для финансирования инвестиций в ИИ, что вывело прибыль производителей чипов на рекордные уровни. Однако замедление темпов инвестиций может изменить динамику всей отрасли.
SK Hynix планирует инвестировать сотни миллиардов долларов в строительство двух новых производственных предприятий в Южной Корее, следуя стратегии конкурента Samsung Electronics. При этом руководство выражает опасение, что расширение мощностей может привести к избыточному предложению, если спрос на рынке охладится. Отрасль чипов памяти исторически известна высокой цикличностью: всего три года назад сектор фиксировал убытки из-за резкого падения спроса и обвала цен.
Тем не менее, листинг на Nasdaq открывает путь для включения акций в основные американские индексы, включая Nasdaq 100, что создаст автоматический спрос со стороны биржевых фондов (ETF). Это также создает возможности для хедж-фондов, использующих арбитражные стратегии между площадками в Сеуле и США.
