Рынки облигаций оценивают устойчивость экономики США и планы Федеральной резервной системы
Экономический обзор Deutsche Bank анализирует состояние рынков облигаций на фоне сильных данных из США, ситуации в Европе и изменения ожиданий по процентным ставкам.
Согласно экономическому обзору Deutsche Bank, рынки облигаций вступают в четвертый квартал, балансируя между устойчивой экономической активностью в США и растущими опасениями по поводу того, что высокие доходности сами по себе ужесточают финансовые условия.
Данные по инфляции PCE за август и показатели занятости за сентябрь оказались слабее прогнозов, однако потребительские расходы остались сильными. Заявки на пособие по безработице и производственный индекс ISM также указали на устойчивость активности и продолжающееся давление со стороны цен на сырье и материалы.
Доходности первоначально выросли на фоне публикации статистики, но затем развернулись в обратную сторону, поскольку опасения по поводу финансовых трудностей и более «голубиные» заявления со стороны Федеральной резервной системы приобрели больший вес. Подразумеваемая рынком вероятность повышения ставки в октябре снизилась примерно с 70% в начале недели до менее чем 20%.
В Европе ситуация выглядит более острой. Бюджетное предложение Франции не смогло успокоить инвесторов в гособлигации, а спред доходности между французскими и немецкими бумагами расширился более чем до 140 базисных пунктов. В дальнейшем протоколы заседаний FOMC и ЕЦБ покажут, как регуляторы оценивают баланс между инфляцией и ужесточением финансовых условий.
«Как мы отмечали в нашем квартальном экономическом прогнозе PERSPECTIVES, сильные фундаментальные показатели и привлекательная доходность продолжают поддерживать качественный кредит, в то время как высокие доходности оправдывают избирательный подход в отношении дюрации и эмитентов с более низкими рейтингами», — отметили экономисты.
Экономическая устойчивость США и перспективы FOMC
Ключевыми экономическими публикациями этой недели станут данные опросов в секторе услуг от ISM и PMI. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) в секторе услуг ISM, как ожидается, немного снизится с 55.4 до 55.2 пункта, в то время как финальный показатель S&P Global должен подтвердить сильную предварительную оценку на уровне 58.7.
В среду участники рынка сосредоточатся на публикации протокола заседания FOMC, состоявшегося 16 сентября. Ранее ФЕД заявляла, что повышение ставки на 25 базисных пунктов было направлено на поддержку двойного мандата регулятора на фоне уверенного роста занятости и производительности труда.
В заключение можно отметить, что американская экономика остается устойчивой, однако более слабый прирост рабочих мест в сентябре указывает на охлаждение рынка труда. Опубликованные данные помогут определить, сможет ли ФРС проявить терпение, несмотря на сохраняющееся инфляционное давление.
