Пять вещей, которые стоит знать перед открытием торгов на бирже
Тель-Авив будет искать направление на открытии торгов на фоне неопределенности на мировых рынках. Двойные акции чипмейкеров окажут давление на открытие, «Элбит» сбалансирует ситуацию. Среди отчитывающихся сегодня: «Азриэли», «Маноэй Бейт-Шемеш» и «Клаль Битуах». Снижение в Азии во главе с акциями чипмейкеров; фьючерсы в Нью-Йорке стабильны. Bank of America предупреждает инвесторов: «Все, кроме облигаций». Триллион долларов в космосе: Goldman Sachs обозначает следующую инвестиционную цель. «Глобс» наводит порядок перед открытием торгов.
Обзор торгов: текущие отчеты, тенденции, индексы, курсы акций, облигации, валюта, сырьевые товары и рекомендации аналитиков. 08:10.
1. Фондовый рынок
Торги в Тель-Авиве сегодня утром будут зависеть от событий в мире — тупика в переговорах между Ираном и США, израильского удара в Сирии, падения акций чипмейкеров в Азии и продолжающегося роста цен на нефть. Фьючерсы на Уолл-стрит сегодня утром стабильны в преддверии публикации протокола ФРС вечером. Снижение акций чипмейкеров доходит сегодня утром до биржи: акция Camtek с отрицательным разрывом около 3%, Tower — 2%, акция «Элбит», имеющая положительный разрыв 2,5%, сбалансирует ситуацию. Среди квартальных отчетов, которые будут опубликованы сегодня: «Клаль Битуах», Castro, «Ашот», «Маноэй Бейт-Шемеш» и «Азриэли Групп». На Уолл-стрит отчитается ZIM.
Вчера торги открылись снижением под влиянием фьючерсов на индексы в Нью-Йорке, но в течение дня падение замедлилось, и ближе к закрытию рынок развернулся и завершил день ростом. Индекс ТА-90 вырос на 1,5%, а ТА-35 завершил день небольшим ростом. Индекс ТА-Технологии подскочил на 4,3% после сильных отчетов Matrix. Банковский индекс вырос на 1,9%, индекс ТА-Нефть и Газ на 1,6%, а индексы недвижимости выросли до 1,5%. С другой стороны, технологический сектор потерял 1,6%, секторы безопасности и промышленности зафиксировали снижение на 1,1% и 0,9% соответственно.
Акция Matrix привлекла основной интерес и подскочила более чем на 11% после сообщения о сильных отчетах. Она потянула за собой другие акции программного обеспечения, включая One Technologies, Formula Systems и Hilan. С другой стороны, акции чипмейкеров понесли резкие потери: Tower, Camtek и Nova потеряли более 5% своей стоимости после открытия торгов на Уолл-стрит. Другие акции, которые выделились снижением: Meitav Investments и Priortech потеряли более 4% на фоне снижения целевой цены для Meitav со стороны банка Jefferies после финансовых отчетов. В сфере ритейла и моды акция Urbanica подскочила на фоне сообщения о рекордной прибыли. В секторе доходной недвижимости акция Big подскочила на фоне сообщения о скачке прибыли на 60%.
Торги в Азии проходят сегодня утром с резким снижением, вслед за фиксацией прибыли на Уолл-стрит и продолжающимся давлением на акции чипмейкеров. Южная Корея лидирует в падении: индекс KOSPI падает на 5,9%, а Samsung и SK Hynix теряют более 7% каждая. В Японии также фиксируется снижение около 1%, SoftBank падает на 8%, в то время как индексы Китая, Гонконга и Австралии торгуются на отрицательной территории. С положительной стороны, акция Unitree Robotics подскочила на 600% в свой первый торговый день на Шанхайской бирже. Это первый производитель гуманоидных роботов, торгующийся в Китае.
Новость сегодняшнего утра: администрация Трампа согласилась отложить на три дня введение 50% пошлин на Канаду, чтобы позволить продолжить переговоры между странами. В Нью-Йорке фьючерсы на Уолл-стрит пока стабильны. В центре внимания сегодня будет публикация протокола заседания ФРС, который может дать дополнительные намеки относительно разногласий внутри центрального банка и будущего направления процентной ставки в США.
Вчера на Уолл-стрит: обвал акций чипмейкеров потянул Уолл-стрит вниз, на фоне опасений по поводу инфляции и растущего государственного долга, которые продолжают удерживать доходность облигаций на высоких уровнях. Индекс Nasdaq упал на 1,1%, S&P 500 на 0,6%, Dow Jones почти без изменений. Самый сильный сектор на Уолл-стрит в этом году получил тяжелый удар: восстановление, зафиксированное в августе в акциях чипмейкеров, потеряло импульс, когда биржевой фонд (ETF), отслеживающий сектор полупроводников (SOXX), упал на 5%, а фонд, отслеживающий акции чипов памяти (DRAM), теряет еще больше. Выделяются акции Western Digital, SanDisk, Micron и Seagate Technology. Camtek и Tower упали примерно на 9%. На рынке облигаций наблюдалась относительная стабильность, но доходность 10-летних государственных облигаций осталась вблизи самых высоких уровней с начала 2025 года. Параллельно цена на нефть поднялась до 85 долларов за баррель на фоне тупика между США и Ираном вокруг контроля над Ормузским проливом.
2. Рынки облигаций
Хорошие новости для премии за риск Израиля. В прошедшем месяце стало заметно, что тревожная тенденция, зафиксированная за полтора месяца до этого, развернулась. 10-летний CDS Израиля, который рассчитывается как разница между доходностью к погашению государственных облигаций Израиля (в долларах) и аналогичных облигаций правительства США плюс дополнительные компоненты, упал с уровня 104 базисных пункта 23 июля до района 87 пунктов на этой неделе. Напомним, что накануне 7 октября 2023 года этот уровень был ниже 80 пунктов, так что рынок снова успокоился после периода возобновившейся напряженности с Ираном. На пике войны премия приближалась к 200 пунктам, и с тех пор последовательно отступала. На данный момент инвесторы немного успокоились летом, и это хорошие новости для привлечения долга Государством Израиль, поскольку они предвещают легкость в привлечении капитала на международных рынках.
В мире, однако, ситуация менее обнадеживающая. Усиление распродаж облигаций по всему миру подтолкнуло доходность 10-летних облигаций США к самому высокому уровню с начала 2025 года, когда скудные августовские торги сталкиваются с инвесторами, опасающимися инфляции и наводнения рынка корпоративными долговыми обязательствами. Доходность выросла примерно на два базисных пункта до 4,75%, самого высокого уровня за 19 месяцев. Доходность 30-летних казначейских облигаций недавно составляла 5,329%, самый высокий уровень закрытия с 2007 года. В Германии и Франции доходность длинных облигаций находится на пути к самым высоким уровням закрытия с 2011 и 2008 годов соответственно.
«Уровень доходности, который инвесторы требуют от инвестиций, продолжает расти», — сказал Флориан Илпо из Lombard Odier. По его словам, на этот раз рост вызван сочетанием высоких цен на нефть, увеличением выпуска государственных долговых обязательств и ростом премии за риск по длинным облигациям, а не ожиданиями дальнейшего повышения процентных ставок. Опытный стратег Эд Ярдени сказал, что он еще не нажимает на «кнопку паники», но внимательно следит за возможностью того, что «облигационная полиция» — инвесторы, которые наказывают правительства путем продажи облигаций, сделает это. Ярдени напомнил о лете 2023 года, когда доходность 10-летних американских облигаций подскочила с 4% до 5% за несколько месяцев. В конечном итоге этот уровень привлек на рынок многих покупателей, и он считает, что и в этот раз может возникнуть аналогичная возможность для инвесторов.
И не только в США. В развитых экономиках по всему миру доходность долгосрочных государственных облигаций поднимается до уровней, невиданных десятилетиями. В Wall Street Journal говорят, что это происходит в основном из-за конкуренции за деньги, или «эффекта Nvidia». В газете цитируют банк Barclays, который утверждает, что часть роста доходности длинных облигаций в мире вызвана не страхом перед долгами правительств, а именно огромным аппетитом технологических компаний к привлечению денег для инвестиций в ИИ. «Изменение в этом году произошло в объеме и продолжительности жизни долговых привлечений, связанных с искусственным интеллектом», — написано в обзоре Barclays.
Тем временем, с государственным долгом, приближающимся к 40 триллионам долларов, главный инвестиционный стратег Bank of America Майкл Хартнетт предупреждает инвесторов в облигации и рекомендует подход «все, кроме облигаций». Американский долг составляет около 39,9 триллиона долларов и, как ожидается, преодолеет отметку в 40 триллионов в ближайшие дни, при этом Хартнетт оценивает, что к 2029 году он достигнет 50 триллионов долларов. Основная проблема заключается не только в размере долга, но и в постоянной необходимости рефинансировать его и выпускать огромные количества новых облигаций. Чтобы привлечь покупателей, правительство вынуждено предлагать более высокую доходность, что приводит к снижению стоимости существующих облигаций, особенно долгосрочных. Этот рост удорожает ипотеку, бизнес-кредиты и потребительский кредит, и угрожает замедлить рост экономики. В первые шесть месяцев 2026 финансового года правительство привлекло 1,8 триллиона долларов, а процентные платежи достигли около 1,4 триллиона долларов за прошедший год — фактор, который создает замкнутый круг увеличения дефицита и дополнительных выпусков. По мнению Хартнетта, стратегия против облигаций останется в силе до тех пор, пока доходность 5-летних облигаций остается выше 3,25%, и он рекомендует сосредоточиться на альтернативных активах, таких как золото, акции, недвижимость и биотехнологии.
3. Рынки сырьевых товаров и валют
На местном валютном рынке вчера наблюдалось укрепление доллара. Сегодня утром наблюдается стабильность, и валюта торгуется около уровня 2,989 шекеля за доллар. Нефть дорожает четвертый день подряд на фоне напряженности с Ираном, золото стабилизируется около 4340 долларов за унцию после того, как зафиксировало самое резкое дневное падение почти за месяц, так как скачок доходности облигаций снижает привлекательность драгоценного металла.
4. Макроэкономика
Данные по инфляции в США отдаляют повышение ставки ФРС, так считают экономисты Psagot. В своем еженедельном обзоре они написали, что «одной недели, которая включает слабый отчет по занятости и очень разумные индексы цен производителей и потребителей, вероятно, будет достаточно, чтобы предоставить членам монетарного комитета то, что им нужно, чтобы развеять ожидания повышения процентной ставки». В Psagot отмечают, что индекс потребительских цен за июль, опубликованный в США на прошлой неделе, показал рост на 0,2% в базовом индексе в соответствии с прогнозами, и соответственно годовая базовая инфляция снизилась до 2,5%. За последние три месяца темп снизился до 1,6%. По их оценке, данные поддерживают сохранение процентной ставки без изменений в сентябре, но они подчеркивают, что до тех пор ожидаются еще данные.
В Израиле Офер Кляйн, глава отдела экономики и исследований в Harel, утверждает, что, несмотря на низкую инфляцию, вероятность дополнительного снижения процентной ставки через две недели также низка, хотя и не равна нулю. «Ежемесячный рост цен был вызван в основном ценами на отдых, жилье и авиабилеты в соответствии с сезонностью, характерной для начала лета, и был частично компенсирован снижением цен на одежду и мебель. Не было зафиксировано аномальных скачков цен, и индекс без учета жилья остался без изменений».
«Наш первоначальный прогноз на ближайшие индексы — резкий рост на 0,9% в индексе августа на фоне значительного дополнительного удорожания цен на авиабилеты и отдых и продолжающегося роста цен на топливо. С другой стороны, в сентябре ожидается первый отрицательный индекс с января со снижением на 0,2%, в основном из-за снижения цен на авиабилеты и топливо. На ближайшие 12 месяцев наш прогноз без изменений — 1,9%. Что касается процентной ставки, решение будет принято ровно через две недели, 1 сентября. Хотя инфляция и ожидания находятся ниже центра целевого диапазона, данные укрепляют нашу оценку, что процентная ставка останется без изменений, учитывая рост геополитической и бюджетной неопределенности с момента последнего решения, наряду с быстрым ростом заработной платы и сильными данными по росту. Тем не менее, мы по-прежнему оцениваем, что процентная ставка вернется к снижению ближе к концу года».
5. Прогноз
Goldman Sachs видит потенциал роста в новой индустрии — космосе: запуски, контракты на спутники и первичные публичные размещения стали темами для разговоров за обеденным столом для немалого числа инвесторов. Сейчас одно из самых больших имен в мире финансов дает точную цифру направлению, в котором движется весь этот импульс. И она достаточно велика, чтобы полностью изменить способ мышления инвесторов о секторе — больше не как о нишевой области, а как о реальном классе активов — Goldman Sachs прогнозирует космическую экономику объемом 1,8 триллиона долларов к 2035 году.
По данным инвестиционного банка, космос переходит из статуса фронтира, возглавляемого правительствами, в институциональный класс активов, согласно отчету, опубликованному 13 августа Глобальным исследовательским институтом Goldman Sachs. По данным банка, снижение затрат на запуск, частные инвестиции и финансирование на публичных рынках меняют то, что банк называет «орбитальной экономикой». Под заголовком «Вторая космическая эра» отчет описывает, как космос становится новым столпом в промышленной экономике, со всеми его цепочками поставок и инфраструктурными центрами. Компании и страны, которые будут контролировать возможности запуска, производство, орбитальную инфраструктуру и данные, генерируемые из космоса, — именно они будут создавать и формировать способ создания стоимости по всему сектору.
Подразделение по управлению активами банка погрузилось в глубину этой темы, определив «экономическую безопасность» как ключевую инвестиционную тему на 2026 год. Оно подчеркнуло возможности в сферах безопасности, энергетики, инфраструктуры, критических цепочек поставок и возможностей национальной безопасности. Институциональное убеждение такого рода имеет решающее значение, поскольку следующий этап индустриализации космоса потребует огромных инвестиций. Будущие потребности в капитале включают возможности запуска, заводы по производству спутников, инфраструктуру на Луне, платформы данных на основе космоса и устойчивые сети связи. Все это требует значительного капитала для достижения широкого масштаба и еще более длительного времени для того, чтобы стать прибыльным, или, как называют это в Goldman Sachs, — «терпеливый капитал».
Но мнения аналитиков относительно конкретных компаний остаются разделенными, хотя более широкая тезис привлекает все больше и больше верующих. Инвестиционный банк Raymond James установил целевую цену 800 долларов для SpaceX — один из самых смелых прогнозов на Уолл-стрит. В отличие от него, HSBC начал анализировать акцию с рекомендацией «держать» с целевой ценой всего 115 долларов. Morgan Stanley прогнозирует несколько сценариев: медвежий сценарий 75 долларов, базовый сценарий 300 долларов и бычий сценарий 600 долларов. Этот разрыв между бычьим и медвежьим сценариями показывает, насколько оценки стоимости остаются нестабильными, даже несмотря на то, что триллионный прогноз Goldman находится на заднем плане. Доступ к капиталу может стать конкурентным преимуществом сам по себе, а не просто побочным продуктом хорошей инженерии. Этот механизм мышления оказывает давление на более мелкие космические компании с ограниченным капиталом, заставляя их сливаться, создавать партнерства или находить свой собственный путь на публичные рынки. Капитал все больше концентрируется вокруг крупных игроков. В журнале Fortune отметили, что ряд компаний, которые уже торгуются на бирже, включая Rocket Lab, AST SpaceMobile и Firefly, проявляются как растущие участники в космической экономике, стоимость которой растет, хотя SpaceX закрепила свою позицию как доминирующий игрок в индустрии. На данный момент инвесторы остаются, взвешивая долгосрочный тезис объемом в триллион долларов против краткосрочной волатильности, которая уже сильно потрясла некоторые из самых больших имен в секторе. Концепция самого Goldman предполагает, что это напряжение не разрешится быстро. В конечном итоге, для любого, кто пытается оседлать тренд с этой точки, терпение может быть не менее важным, чем убедительность тезиса.