Рейтинг крупнейших компаний: почему гигант «Эльбит» рухнул на 9%
Оборонный гигант «Эльбит Маарахот» отчитался о росте прибыли на 38% и рекордном портфеле заказов в 32 млрд долларов, однако акции компании упали на 9%, уступив место банку «Леуми». Причина кроется в завышенных ожиданиях рынка. Тем временем банк «Апоалим» вернулся в клуб компаний со стоимостью более 100 млрд шекелей, а «Пало-Альто» приближается к историческому рубежу в один триллион.
Иногда на рынке капитала хороших отчетов недостаточно. На этой неделе мы получили идеальную демонстрацию этого: компания «Эльбит Маарахот» опубликовала сильные результаты за второй квартал по всем параметрам, и все же акции упали примерно на 9%, опустившись на четвертое место в рейтинге крупнейших компаний после того, как банк «Леуми» обошел ее.
Выручка «Эльбит» выросла примерно на 16% до 2,29 миллиарда долларов, чистая прибыль подскочила на 38%, а портфель заказов достиг нового рекорда в 32 миллиарда долларов, при этом 73% из него приходится на клиентов за пределами Израиля.
Так почему же акции упали? Ответ кроется в оценке стоимости. После резкого роста за последний год акции «Эльбит» торговались с коэффициентом цена/прибыль выше 50 — уровень, крайне необычный для компании, которая никогда ранее так не торговалась.
Когда акции оцениваются так высоко, рынок уже «заложил» в них огромный рост. Это означает, что для оправдания цены «Эльбит» должна показывать не просто хорошие, и даже не отличные, а сказочные отчеты квартал за кварталом. Как только результаты оказываются лишь «превосходными», а не «идеальными», инвесторы спешат фиксировать прибыль. Именно это и произошло на этой неделе.
В интервью «ice» генеральный директор «Эльбит» Бецалель (Буци) Махлис попытался успокоить инвесторов. По его словам, европейский двигатель роста еще очень далек от исчерпания: многие страны Евросоюза еще не достигли новой цели по оборонным расходам в 5% от ВВП, и пока они обязаны ее выполнять, поток заказов будет продолжаться, даже если ситуация в сфере безопасности стабилизируется.
Махлис отметил, что компания увеличивает инвестиции в расширение производственных мощностей до 300 миллионов долларов в год и продолжает лидировать в разработке лазерных систем воздушного базирования для вертолетов и истребителей. Его посыл ясен: рост здесь, чтобы остаться. Вопрос, который остается открытым, заключается в том, будет ли темп конвертации заказов в фактическую выручку соответствовать высоким ожиданиям рынка.
На банковской арене история была обратной. Банк «Апоалим» вырос на 2,13% после публикации своих отчетов и вернулся к стоимости более 100 миллиардов шекелей впервые с мая. Банк представил чистую прибыль в размере около 2,5 миллиарда шекелей и рентабельность капитала в 15%, а также одобрил щедрое распределение дивидендов в размере 1,24 миллиарда шекелей среди акционеров.
Тем не менее, здесь скрывается предупреждающий знак: прибыль снизилась на 2,1% по сравнению с прошлым годом, отчасти из-за снижения процентных ставок Банком Израиля, что сокращает финансовую маржу банка. Это, возможно, первый раз, когда ветер, дувший в спину банкам, начинает менять направление, и это то, за чем стоит следить в продолжении сезона отчетности.
И выше всех остальных, «Пало-Альто» продолжила стремительный рост, поднявшись на 5,92% до головокружительной стоимости в 957,86 миллиарда шекелей. Компания сейчас находится в шаге от порога в один триллион шекелей — уровня, который еще никогда не преодолевала ни одна компания на Тель-Авивской фондовой бирже. Напомним, речь идет об американской компании с двойным листингом, чья оценка определяется на Уолл-стрит.
Эта неделя — важный урок для всех, кто инвестирует: цена акции отражает не только то, что происходит в компании, но прежде всего ожидания, выстроенные вокруг нее. «Эльбит» заработала больше, но недостаточно, чтобы оправдать ожидания, взлетевшие до небес.
