Рейтинг оборонных акций в июле: лидеры роста и падения
Июль стал успешным месяцем почти для всех секторов, однако оборонные компании остались в стороне. Относительное затишье на арене безопасности не позволило сектору принять участие в общем ралли, а правило «возврата к среднему» здесь практически не сработало. Почему «Некст Вижн» не восстановилась и что отличает «Элбит Маарахот» от остальных игроков рынка?
В то время как большинство секторов на фондовой бирже зафиксировали в июле заметное восстановление после «красного» июня, оборонные компании стали исключением. Индекс оборонных компаний Тель-Авива закрылся практически без изменений, с незначительным снижением на 0,42%, в то время как широкий рынок совершил скачок.
Объяснение кроется в обратном механизме, характерном для этого сектора: акции оборонных компаний питаются напряженностью, а в прошлом месяце царило относительное затишье. Режим прекращения огня с Ираном сохранялся, и, несмотря на некоторое потепление ситуации ближе к концу месяца, не произошло значительной эскалации, которая вернула бы инвесторов в сектор.
Результатом стала неоднородная картина. В верхней части рейтинга выделилась TSG со скачком на 14,48%, за ней следует гигант сектора «Элбит Маарахот» (Elbit Systems), зафиксировавшая рост на 8,93%. Но далее картина «красная»: «Некст Вижн» (Next Vision) упала на 1,29%, «Мнуэй Бейт-Шемеш» (Bet Shemesh Engines) потеряла 1,96%, «Ашот Ашкелон» (Ashot Ashkelon) рухнула на 7,71%, «Арит Таасийот» (Arit Industries) снизилась на 8,25%, а в самом низу «Имко» (Imco) продолжила резко падать с очередным снижением на 15,31%.
В банковском, страховом и энергетическом секторах в этом месяце наблюдалось четкое явление «возврата к среднему», когда именно акции, упавшие сильнее всего в июне, возглавили восстановление. В оборонном секторе это правило почти не сработало.
«Некст Вижн», которая была главным проигравшим в июне с падением почти на 20%, не восстановилась и осталась в «красной зоне». «Имко» продолжила падать. В то время как падения в банковском секторе были в основном временной панической реакцией, которая развернулась, давление на оборонные компании является более существенным. Оно проистекает из опасений по поводу замедления темпов заказов по мере того, как регион успокаивается, и затишье еще на один месяц только усиливает это опасение, вместо того чтобы развеять его.
Здесь кроется фундаментальное различие между «Элбит Маарахот» и остальными. Компания не зависит в основном от местной напряженности. Она выигрывает от широкой глобальной диверсификации, огромного портфеля заказов на годы вперед и тенденции к перевооружению в Европе. Поэтому даже в месяц местного затишья инвесторы продолжают закладывать в цену ее рост, в то время как более мелкие и локальные компании, чья судьба напрямую связана с оборонным бюджетом Израиля и интенсивностью боевых действий, остаются позади.
Хотя в конце месяца наблюдалось некоторое потепление, те самые трения, которые способствовали росту цен на нефть, не переросли в реальную эскалацию. Для энергетического сектора даже умеренной напряженности достаточно, чтобы сдвинуть цены. Для оборонных компаний, напротив, требуется гораздо больше: фактические заказы, увеличение оборонных бюджетов и реальный раунд боевых действий, чтобы оправдать высокую оценку, которая характеризовала их в последние два года.
Акции оборонных компаний заняли центральное место в инвестиционных портфелях и пенсионных сбережениях после ралли военного времени. Июль напоминает, что они зависят от ситуации на местах, и что курс на затишье, каким бы позитивным он ни был для страны и экономики, тяготит их.
