Долговой кризис США: министр финансов и Рэй Далио предлагают решения

Доходность 30-летних гособлигаций США составляет около 5,27% — это пиковый показатель за последние два десятилетия. Данная ситуация угрожает стабильности Уолл-стрит и вызвана ростом государственного долга США, превысившего 40 триллионов долларов, годовым дефицитом бюджета почти в 2 триллиона долларов и устойчивой инфляцией, которая более пяти лет превышает целевой уровень Федеральной резервной системы.

В ответ Министерство финансов США предприняло неординарный шаг — обратный выкуп долгосрочных государственных облигаций. В экономическом обзоре банка «Апоалим» поясняется: «Этот шаг призван просигнализировать рынку о том, что Минфин считает текущий рост доходности чрезмерным, а не создать технический спрос на бумаги».

Согласно обзору, решение об обратном выкупе «увеличивает потребности Минфина в финансировании и потребует дополнительного выпуска краткосрочных облигаций», то есть для покупки одних бумаг ведомству приходится выпускать другие.

В ответ на действия Минфина доходность облигаций кратковременно снизилась. На следующий день министр финансов Скотт Бессент дал понять, что администрация готова к расширению программы.

«Мы собираемся увеличить объем обратного выкупа», — заявил Бессент в интервью CNBC, пояснив, что закупки могут превысить 4 миллиарда долларов по каждой серии облигаций в зависимости от рыночных условий.

Бессент подчеркнул, что правительство не пытается диктовать рынку уровень доходности. С его точки зрения, рынок страдает от низкой ликвидности и чрезмерной реакции на заголовки, тогда как экономические данные не оправдывают столь высоких показателей доходности.

Предупреждение Рэя Далио

Параллельно с действиями правительства Рэй Далио, основатель Bridgewater и один из самых известных инвесторов в мире, предупредил в своем блоге на LinkedIn, что США приближаются к точке невозврата, если Вашингтон не начнет сокращать дефицит.

«Я убежден, что финансовое положение правительства находится в поворотной точке», — написал Далио. «Если не принять меры сейчас, долги накопятся до уровней, которыми невозможно будет управлять без серьезных потрясений».

Хотя Бессент не отрицает наличие фискальных проблем, он отметил, что администрация изучает способы сокращения расходов на сотни миллиардов долларов и планирует обсудить меры «фискальной консолидации» с главой Административно-бюджетного управления Расселом Воутом. При этом он отверг идею о том, что отметка в 40 триллионов долларов является критической.

«В цифре 40 триллионов нет ничего магического», — сказал Бессент. «Мы можем вырасти из этого». По его словам, главный способ справиться с «горой долга» — это экономический рост.

Решение из трех частей

Далио предлагает свой подход к стабилизации ситуации, который он называет «решением из трех частей для 3%».

Цель заключается в снижении бюджетного дефицита до 3% от ВВП путем баланса трех мер:

1. Сокращение государственных расходов

2. Увеличение налоговых поступлений

3. Снижение процентных ставок

Далио подчеркивает, что «эти три шага должны происходить одновременно, чтобы избежать травматичной корректировки. Изменения должны быть фундаментальными, а не искусственно навязанными, например, через принудительное снижение ставок Федеральной резервной системой».

«По моим прогнозам, реализация этого плана приведет к тому, что процентные платежи будут примерно на 1–2% ниже ВВП в течение следующего десятилетия», — поясняет Далио. «Это стимулирует экономическую активность и увеличит государственные доходы».

В качестве инвестиционной рекомендации Далио советует диверсифицировать активы: «Рекомендуется держать недовес в долговых инструментах, таких как облигации, и избыточный вес в золоте и биткоине. Распределение 10–15% портфеля в золото может снизить общий уровень риска и улучшить доходность».