Дональд Трамп игнорирует дефицит, и это настоящая опасность для экономики США

Второй раунд иранской войны 2026 года, в котором, в отличие от первого, Соединенные Штаты стали центральным игроком, не нанес тяжелого удара по их экономике. Безусловно, конфликт требует определенных затрат, однако сухие цифры не показывают драматических изменений, которые можно было бы напрямую приписать этому событию. Единственным исключением стало топливо — наиболее очевидная и прямая статья расходов для американских потребителей. Впрочем, в краткосрочной перспективе это выглядит как изолированный инцидент.

В прогнозе, опубликованном Международным валютным фондом (МВФ) на прошлой неделе, организация произвела лишь незначительную корректировку прогноза роста США на текущий год — с 2,4% до 2,3%. Чтобы оценить масштаб этого показателя, стоит отметить, что ту же десятую долю процента организация вернула в прогноз на 2027 год, ожидая рост в 2,1%. В макроэкономических терминах это скорее статистическая погрешность, нежели серьезная драма.

Фондовый рынок и структурная устойчивость

Второй примечательный пример — Нью-Йоркская фондовая биржа: на прошлой неделе индексы Nasdaq и S&P 500 достигли исторических максимумов после кратковременного снижения в конце февраля. За две недели, предшествовавшие объявлению о прекращении огня, Nasdaq подскочил на 8%, что является беспрецедентным событием. Те, кто полагал, что геополитический конфликт подобного масштаба способен обрушить экономику величайшей державы, упускают суть: войны на Ближнем Востоке, как показывает опыт Ирака и Афганистана, воздействуют на США не через немедленный эффект, а через медленное разрушение основ, имевших трещины ранее.

Первая причина структурной устойчивости американской экономики заключается в том, что сегодня США являются чистым экспортером энергии. Рост цен на нефть, который в других странах провоцирует инфляцию и макроэкономические потрясения, в США частично компенсируется доходами, инвестициями и занятостью в энергетическом секторе. Данные по инфляции подтверждают это: индекс потребительских цен вырос на 0,9% в годовом исчислении до 3,3%, причем почти весь рост обусловлен ценами на бензин, взлетевшими более чем на 20% за месяц. При этом базовая инфляция осталась на прежнем уровне — около 2,6%.

Инфляционные риски и монетарная политика

Прямые переговоры между США и Ираном уже привели к снижению цен на нефть со 115 до 90 долларов за баррель. Тем не менее, следует учитывать, что мировые цены на энергоносители подстегивают стоимость удобрений, что неизбежно отразится на ценах на продовольствие. Поскольку США являются крупным импортером продуктов питания, избежать долгосрочного инфляционного эффекта не удастся. Для Федеральной резервной системы (ФРС) это создает ловушку: с одной стороны, нет оснований для агрессивного монетарного ужесточения при стабильной базовой инфляции, с другой — рост цен на топливо и продовольствие может расшатать инфляционные ожидания и задержать снижение процентных ставок, на которое рассчитывает Дональд Трамп для поддержки реального сектора экономики перед ноябрьскими выборами.

---

Фискальная сфера: опасная траектория

Наряду с инфляцией, война обнажила уязвимость в фискальной сфере. По данным МВФ, американский дефицит в 2026 году достигнет 7,5% от ВВП, а государственный долг движется к отметке 142% от ВВП к началу следующего десятилетия. Стоимость войны оценивается в 30 миллиардов долларов, и Дональд Трамп уже запросил у Конгресса дополнительные 200 миллиардов долларов. Ситуация напоминает эпоху администрации Буша-младшего, который также вел войны без должной консолидации бюджета.

Дональд Трамп продолжает эту опасную линию, увеличивая дефицит при уровне долга в 120% от ВВП. В краткосрочной перспективе это поддерживает активность через оборонные расходы, но в долгосрочной — оказывает давление на процентные ставки и увеличивает риски для правительства. На данный момент рынки демонстрируют устойчивость, однако вопрос заключается в том, что произойдет, когда долг достигнет 140% от ВВП.

Для Дональда Трампа текущая картина выглядит почти идеальной: рецессии нет, финансового краха нет, а доллар продолжает оставаться «безопасной гаванью». Однако основные риски — крайне расширительная фискальная политика, волатильный рынок нефти и геополитическая неопределенность — выстраиваются медленно. Базовый сценарий МВФ предполагает затухание конфликта, но негативные сценарии, такие как удар по энергетической инфраструктуре, могут быстро изменить ситуацию. Иранская война не нанесла существенного ущерба американской экономике, но она значительно углубила уже существовавшие системные риски.