Экономическая угроза: почему российский госдолг пугает Владимира Путина сильнее атак беспилотников

Россия нанесла в среду удар баллистическими ракетами по Киеву, на что Украина ответила серией атак беспилотников. Утром был атакован крупнейший нефтеперерабатывающий завод Москвы, обеспечивающий около 40% столичного рынка топлива — это уже второй подобный инцидент за неделю. Однако для России эта война обходится значительно дороже, чем стоимость ракет и дронов. Согласно анализу агентства Bloomberg, в ближайшее десятилетие Россия выплатит по процентам на свои долги сумму, сопоставимую с нынешним объемом государственного долга, что составляет не менее 15% от ВВП страны.

Простыми словами, Россия финансирует военные действия за счет кредитов, и процентные платежи по ним становятся непосильным бременем для бюджета. Только в текущем году на обслуживание долга уходит 48,1 миллиарда долларов — это больше, чем общие расходы на образование и здравоохранение (44,7 миллиарда долларов). Если в 2021 году процентные платежи составляли менее 1% ВВП, то к 2026 году они должны вырасти до 2%, то есть удвоиться.

Западные санкции закрыли для России доступ к международным рынкам капитала. Даже Китай, ближайший союзник, отказался предоставлять займы. Единственным источником средств остаются российские банки, кредитующие правительство под высокие проценты. Базовая ставка Центрального банка составляет 15% после снижения с пиковых 21%. Возникает замкнутый круг: правительство берет в долг у банков, банки — у Центрального банка, а бюджетные траты возвращаются в банковскую систему, при этом каждый новый оборот капитала обходится государству дороже.

Российский бюджет на 2026 год был сверстан с дефицитом в 3,8 триллиона рублей (около 53 миллиардов долларов). Однако за первые четыре месяца года дефицит уже достиг 5,9 триллиона рублей (82 миллиарда долларов), что стало рекордным показателем с начала вторжения. Как сообщает Bloomberg, при планировании бюджета чиновники исходили из того, что война завершится до конца года. Этот прогноз оказался ошибочным, и Министерство обороны требует дополнительных вливаний. Еще в феврале Министерство финансов оценивало немедленное превышение военных расходов в два триллиона рублей (28 миллиардов долларов), а в негативном сценарии эта цифра может удвоиться к 2028 году.

Экономика замедляется, а число банкротств растет. В первом квартале 2026 года ВВП России сократился на 0,5%, что резко контрастирует с прогнозом роста в 1,6%. Ожидаемый показатель роста на весь год был пересмотрен до 0,4%. Высокие процентные ставки давят не только на бюджет, но и на бизнес: в 2024 году зафиксировано 11 дефолтов по облигациям, в 2025-м — 24, а за первые три месяца 2026 года — еще 11. По данным газеты «Известия», около четверти всех корпоративных кредитов находятся в зоне риска невозврата.

Параллельно с этим украинские атаки на энергетическую инфраструктуру подрывают доходы от нефти, которые являются ключевым источником финансирования бюджета. Производство топлива в России упало до минимума за 21 год, а нехватка горючего наблюдается более чем в 25 регионах, включая Москву и Санкт-Петербург. Война поглощает 39% российского бюджета — это в четыре раза больше, чем в 2021 году. При этом расходы на социальные нужды сократились до 25,1% бюджета, что является минимумом за два десятилетия (до войны показатель составлял 38,1%).

Общий государственный долг в апреле достиг рекордных 489,6 миллиарда долларов. Владимир Путин ранее обещал, что долг не превысит 20% ВВП, однако текущие прогнозы уже указывают на уровень 18,6% с тенденцией к дальнейшему росту. В начале месяца Bloomberg сообщил, что представители финансового блока предупредили Владимира Путина о невозможности поддерживать текущие темпы военных расходов и предложили сократить оборонный бюджет. Владимир Путин отклонил это предложение, приказав Министерству финансов искать экономию в других сферах. Bloomberg охарактеризовал этот эпизод как наиболее явный признак внутренних разногласий в Москве с начала полномасштабного вторжения.

В то время как президент Украины Владимир Зеленский ведет переговоры с лидерами G7 во Франции и обсуждает мирное соглашение с президентом Дональдом Трампом, интенсивность боевых действий не снижается. Спустя четыре года и три месяца после начала полномасштабного вторжения Россия столкнулась с седьмым годом подряд высокого дефицита бюджета — уровня, не наблюдавшегося с 1999 года. Это долговое бремя будет оказывать давление на российскую экономику еще долгое время после окончания войны.