Экономический мир вступает в напряженную неделю — не только из-за Ирана
Экономисты «Дойче Банка» полагают, что неопределенность вокруг противостояния между США и Ираном и волатильность цен на нефть продолжают влиять на рынки, в то время как данные по мировой инфляции подрывают оптимистичные прогнозы.
Как и каждую неделю, экономисты «Дойче Банка» опубликовали свой еженедельный обзор, в котором анализируют, что неопределенность вокруг противостояния между США и Ираном продолжает формировать настроения на рынках, а волатильность цен на нефть остается ключевым фактором, влияющим на динамику инфляции в краткосрочной перспективе.
Эта тенденция усилилась после последних данных, когда инфляция цен производителей превзошла ожидания в сторону роста в США, еврозоне, Китае и Японии. В результате были пересмотрены ожидания относительно монетарной политики.
Параллельно с этим политическая нестабильность в Великобритании и высокая доходность британских государственных облигаций добавили более широкое давление на рынки процентных ставок. Несмотря на более слабый тон на фондовых рынках сегодня, в целом рынки по-прежнему поддерживаются сильным сезоном отчетности и продолжающимся импульсом, задаваемым сферой искусственного интеллекта. Темпы роста глобальной прибыли находятся на многолетних пиковых уровнях, в том числе благодаря технологическому сектору. При этом индексы акций, связанные с чипами и AI, продолжают демонстрировать избыточную доходность. Рынки Азиатско-Тихоокеанского региона особенно выиграли от повышения прогнозов прибыли и сильного импульса в секторах микросхем, даже несмотря на то, что в краткосрочной перспективе волатильность возросла.
В США ожидается публикация второстепенных макроэкономических данных. Предварительные индексы PMI от S&P за май (в четверг), как ожидается, покажут, что и производственный сектор, и сектор услуг остаются в зоне роста. В пятницу также будет опубликован опрос потребительского доверия Мичиганского университета. Последние данные ConferenceBoard указывают на то, что домохозяйства в США стали более «ястребиными» в оценках ближайших месяцев: они пересматривают в сторону повышения прогноз по процентной ставке, а также по инфляции.
Поскольку инфляция PCE все еще более чем на один процентный пункт превышает целевой показатель ФРС спустя пять лет после первоначального инфляционного шока периода короны, и после того как последние данные CPI и PPI также превзошли ожидания в сторону роста, вероятно, опрос Мичигана укрепит понимание того, что предыдущие прогнозы были слишком оптимистичными. Ранее предполагалось, что инфляция, вызванная пошлинами, достигнет пика примерно к началу 2026 года, а инфляция основных товаров резко развернется вниз уже в этом году.
Однако ожидается, что давление пошлин сохранится как минимум до третьего квартала, а конфликт с Ираном создал дополнительные сбои в цепочках поставок. Это, как ожидается, удержит товарную инфляцию высокой на более длительный период.
В еврозоне на этой неделе фокус макроэкономики смещается на данные по внешней торговле, инфляции и бизнес-опросам. Структурная зависимость еврозоны от импорта энергоносителей может повлиять на данные торгового баланса за март: высокие цены на нефть и газ напрямую повышают стоимость импорта. Ожидается, что данные по инфляции подтвердят, что индекс потребительских цен за апрель составил 3,0% в годовом исчислении по сравнению с 2,6% в марте.
Основная часть роста снова обусловлена ценами на энергоносители, тогда как базовая инфляция немного снизилась до примерно 2,2%. Это свидетельствует о том, что базовое инфляционное давление все еще относительно контролируемо. Данный вывод подкрепляет оценку, что недавний рост инфляции вызван шоком со стороны предложения, а не возобновившейся силой спроса.
