На пути к бирже «Ависрор» раскрывает: 13 квартир были проданы контролирующим акционерам в одном проекте
Строительная компания «Ависрор» стремится выйти на биржу при оценке в 2,2 миллиарда шекелей, что примерно на 15% ниже, чем она планировала. Чтобы привлечь инвесторов, она предлагает бесплатные опционы, как это делали несколько компаний до нее. В проспекте раскрыто: рентабельность в Сде-Дов низкая, но контролирующие акционеры продают квартиры членам семьи.
Несмотря на трудности, еще одна компания готовится к выходу на местную биржу. После того как семейная девелоперская компания «Ависрор» пошла на компромисс в отношении своей оценки, она планирует привлечь около 617 миллионов шекелей в рамках первичного публичного размещения акций (IPO) на Тель-Авивской фондовой бирже при оценке около 2,2 миллиарда шекелей (до получения средств).
Предстоящее размещение, которое возглавляют андеррайтинговые компании «Лидер» и «Ипакс», происходит после того, как в первом проспекте эмиссии, опубликованном около двух месяцев назад, компания планировала привлечь около 660 миллионов шекелей при оценке около 2,6 миллиарда шекелей. Однако с тех пор рынок первичных размещений остыл, в том числе из-за падения на рынках, что вынудило ряд компаний пойти на компромисс по оценке или отложить планы по листингу.
В «Ависрор» решили снизить запрашиваемую оценку почти на 20%, при этом наряду с выпуском акций компания предлагает инвесторам «конфету» в виде бесплатных опционов.
Почему компания предоставляет бесплатные опционы?
Тем самым «Ависрор» следует по пути ряда компаний в текущей волне размещений, которые добавили опционы в пакет, включая фармацевтическую компанию «Рафа», контролируемую фондом «Фими», компанию по доходной недвижимости «Аламдаб» и компанию по производству дронов «Кандо Дронс». Посредством предоставления опционов компании стремятся привлечь инвесторов, которые получают безвозмездно возможность приобрести дополнительные акции в будущем по более высокой цене. Таким образом, выпускающим компаниям удается поддерживать цену акции на более высоком уровне, чем они получили бы в случае отказа от опционов.
В случае с «Ависрор» опционы могут быть реализованы по цене, которая на 13% выше цены акции при размещении, и их будущее исполнение может принести в кассу до 420 миллионов шекелей дополнительно.
Несмотря на компромисс в оценке, основными бенефициарами создания стоимости станут контролирующие акционеры «Ависрор» — четверо сыновей покойного основателя компании Моше Ависрора. После размещения они будут владеть акциями общей стоимостью около 2,2 миллиарда шекелей: Эли Ависрор (председатель и генеральный директор) — около 31%; Ицхак и Йорам — около 20% и 17% соответственно; Мордехай Ависрор — около 10%.
Сде-Дов: продажа квартир внутри семьи
«Ависрор», основанная в 1978 году, занимается девелопментом жилых проектов, а также эксплуатацией активов доходной недвижимости. В настоящее время компания ведет строительство почти 1800 единиц жилья, которые, как ожидается, принесут валовую прибыль в размере около 1,3 миллиарда шекелей. При этом у компании остаются около 33 готовых, но не проданных квартир, которые должны принести выручку в 77 миллионов шекелей и валовую прибыль в 21,5 миллиона шекелей.
Первый квартал года «Ависрор» завершила с доходами около 265 миллионов шекелей, что на 86% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это произошло благодаря признанию доходов от продажи квартир в Бней-Браке и от проекта «Ашира» в Сде-Дов (Тель-Авив).
Из 127 квартир, проданных в проекте, не менее 13 были проданы членам семьи Ависрор за 115 миллионов шекелей, что составляет около 15% от объема продаж в проекте на данный момент. В компании не уточняют стоимость за квадратный метр, но отмечают, что сделки «были рассмотрены по отношению к рыночным ценам на момент их подписания в соответствии с оценками внешнего оценщика».
В конечном итоге «Ависрор» зафиксировала падение квартальной чистой прибыли на 75%, до 15,7 миллиона шекелей. Это объясняется низкой валовой рентабельностью в проекте Сде-Дов по сравнению с другими объектами, что связано с необычным признанием финансовых расходов.
2025 год «Ависрор» завершила с доходами около 423,5 миллиона шекелей, что на 37% меньше показателей предыдущего периода. Чистая прибыль компании упала на 68% и составила около 44 миллионов шекелей.