Финансовые активы израильтян достигли 7,4 триллиона шекелей
Благодаря рыночному ралли объем финансовых активов израильтян вырос на 80% за шесть лет, достигнув 7,4 триллиона шекелей. Рост портфеля сопровождается повышением аппетита к риску и увеличением инвестиций в местный рынок акций.
Рост котировок на рынках, наряду с увеличением пенсионных и накопительных сбережений, создал в последние годы беспрецедентное богатство для израильской общественности. Согласно данным Банка Израиля, опубликованным на прошедшей неделе, в начале февраля 2026 года портфель финансовых активов населения, включающий все сбережения и инвестиции в финансовой системе, достиг пика в размере около 7,4 триллиона шекелей. Речь идет о скачке на 1,1 триллиона шекелей в течение одного года и росте на 80% за шесть лет: в начале 2020 года объем портфеля составлял 4,1 триллиона шекелей.
Продолжающийся рост объема портфеля финансовых активов, который включает денежные средства израильтян в банках, программы сбережений и ценные бумаги, позволяет оценить, как израильтяне управляют капиталом, уровень принимаемого ими риска и влияние этих действий на ценообразование на местном рынке акций.
Аппетит к риску
Распределение активов населения показывает значительный рост «аппетита к риску» у израильских инвесторов. Если в конце 2022 года доля рисковых активов (облигации и акции) в общем портфеле составляла около 39%, то к февралю 2026 года она подскочила почти до 48%.
«Когда рынки риска растут, общественность стремится принять участие в этом росте, поэтому увеличение аппетита к риску выглядит логичным», — объясняет Ронен Менахем, главный рыночный экономист банка «Мизрахи-Тэфот». — «Нет сомнений, что продолжающийся рост на рынках акций в Израиле и за рубежом повлиял на поведение частного инвестора и широкой публики».
Амир Каханович, главный экономист и заместитель генерального директора группы «Профит», отмечает, что израильтяне традиционно считались консервативными инвесторами по сравнению с американцами, где стандартный портфель включает 60% акций. «То, что мы видим сейчас — это постепенное выравнивание с мировыми стандартами. Благодаря финансовому образованию и качественному консультированию люди начинают чувствовать себя увереннее», — добавляет он.
С другой стороны, Алекс Забежинский, главный экономист инвестиционного дома «Мейтав», предупреждает о возможных рисках: «Когда портфель активов настолько велик, общественность становится более чувствительной к рыночным колебаниям. Если раньше у многих не было значительных сбережений, то сегодня в случае затяжного падения рынков влияние на благосостояние будет ощущаться гораздо сильнее».
Предвзятость в пользу внутреннего рынка
Наряду с ростом профиля риска заметен переход инвесторов на местный рынок. «Если сравнить объем владений израильтян акциями в Израиле в первые два месяца 2026 года с аналогичным периодом 2024 года, мы увидим рост на 105%», — отмечает Менахем. — «Это указывает на усиление предвзятости местных инвесторов в пользу Израиля за последние два года».
По мнению эксперта, это отражает понимание того, что стоимость зарубежных активов напрямую зависит от курса доллара. «Последовательное укрепление шекеля по отношению к доллару влияет на объем портфеля. Кроме того, часть роста связана с перетоком инвестиций институциональных инвесторов из-за рубежа в пользу активов в Израиле, что произошло в том числе из-за необходимости ребалансировки портфелей после роста иностранных акций».
«Создает ощущение богатства»
Экономисты указывают на прямые последствия роста портфеля активов. «За последний год портфель финансовых активов населения прибавил около 1,1 триллиона шекелей, что превышает общую сумму заработной платы, выплаченной в экономике за год», — подчеркивает Забежинский. — «Это создает ощущение богатства. Экономические исследования показывают, что при быстром росте стоимости активов люди чувствуют больше уверенности и склонны тратить больше, даже если их текущий доход не изменился».
Ронен Менахем добавляет: «За последние два года портфель активов населения вырос на 33%. Это означает, что покупательная способность израильтян значительно увеличилась. Если Банк Израиля захочет ограничить потребление путем повышения процентной ставки, в текущих условиях это может оказаться менее эффективным инструментом».
Пузырь на рынках?
На фоне этих данных возникает вопрос о состоянии рынков. Соотношение портфеля финансовых активов населения к ВВП подскочило с 285% два года назад до 350% сегодня.
«Когда портфель растет гораздо быстрее экономики, это намек на возможное раздувание пузыря», — говорит Забежинский. — «Логично, что такой разрыв вызывает вопросы, хотя это не является окончательным доказательством перегрева». Каханович из «Профит» более сдержан: «Рынок капитала оценивает будущую прибыльность, а не только текущую активность экономики. Возможно, рынок сигнализирует нам об обратном — о том, что в будущем рост экономики Израиля будет очень сильным».
