Фонд «Фими» готовится к IPO компании «Рафа» с оценкой до 2,3 млрд шекелей
Фармацевтическая компания «Рафа» опубликовала проект проспекта эмиссии перед выходом на биржу. Основными продавцами акций выступят фонд «Фими» и семья Левин, рассчитывающие на оценку бизнеса в диапазоне от 2 до 2,3 миллиарда шекелей.
Ряд контрактов с американским правительством, заключенных в сентябре прошлого года, подтолкнул фонд «Фими» к экзиту в компании «Рафа». Фармацевтическая компания опубликовала проект проспекта эмиссии в преддверии первичного публичного размещения акций (IPO). Продажу актива осуществят нынешние акционеры: фонд «Фими», владеющий 88% акций, и члены семьи Левин, основатели компании, удерживающие оставшуюся долю. По оценкам, предложение нацелено на реализацию от 30% до 50% акций при рыночной оценке компании от 2 до 2,3 миллиарда шекелей. Таким образом, продавцы могут выручить от 600 миллионов до 1,15 миллиарда шекелей.
Фонд «Фими», приобретший контроль над «Рафа» в октябре 2020 года при оценке в 700 миллионов шекелей, может выйти из сделки с суммой около миллиарда шекелей, учитывая, что в течение 2024 и 2025 годов компания выплатила дивиденды в размере 176 миллионов шекелей. В конце 2024 года «Фими» вела переговоры о продаже 25–30% акций структурам «Леуми Партнерс», «Мигдаль Битуах» и «Клаль Битуах» при оценке в 1,1 миллиарда шекелей. Спустя полтора года фонд Ишая Давиди нацелен на IPO при оценке, превышающей предыдущую в два раза.
Рост стоимости компании обусловлен успехами «Рафа» в сфере биозащиты (Bio-Defense) и соглашениями, подписанными в сентябре с правительственными структурами США. Речь идет о поставках продукции на сумму от 46 до 71 миллиона долларов, а также о разработке нового продукта при финансировании со стороны США в размере до 186 миллионов долларов. Ожидаются и дополнительные поставки на десятки миллионов долларов.
Основным клиентом «Рафа», чье производство расположено в иерусалимском районе Хар-Хоцвим, является больничная касса «Клалит» (22% выручки). Компания разрабатывает, производит и реализует оригинальные и генерические препараты, а также автоматические инъекторы для экстренной помощи при воздействии химических отравляющих веществ (например, атропин) и лечения травм.
Компания была основана в 30-х годах XX века Шмарьягу Левиным и его сыном Барухом. В 1973 году контроль над ней перешел к американской семье Саклер. Однако после скандала с опиоидами в США и обязательства по выплате 6 миллиардов долларов компенсаций, семья начала распродавать активы. «Фими» выкупила «Рафа» в период, когда годовой оборот составлял около полумиллиарда шекелей, а операционная прибыль (EBITDA) — около 100 миллионов шекелей.
В 2025 году выручка «Рафа» составила 418 миллионов шекелей, что соответствует показателям 2024 года. Валовая рентабельность зафиксирована на уровне 47%. Операционная прибыль составила 112 миллионов шекелей (114 миллионов в 2024 году), а скорректированная EBITDA — 127 миллионов шекелей. Рост показателей по сравнению с 2023 годом связан с приобретением чешской компании Oxid в 2022 году и расширением экспорта автоматических инъекторов для армии США.
Чистая прибыль в 2025 году стабилизировалась на уровне 100 миллионов шекелей. Флагманскими продуктами в сфере биозащиты стали инъектор мидазолама (57 миллионов шекелей выручки) и атропин (65 миллионов шекелей). С 2017 года компания поставляет атропин армии США. В 2025 году продажи правительственным структурам США достигли 70 миллионов шекелей, а поставки в Германию составили 58 миллионов шекелей.
Сентябрь 2025 года стал ключевым периодом для «Рафа»: компания заключила трехлетний контракт с Минздравом США на поставку атропина на 46 миллионов долларов с опционом на расширение. Также «Рафа» является единственным кандидатом на новый пятилетний контракт по поставке мидазолама для Минобороны США. Кроме того, подписан договор с исследовательским управлением при Минздраве США на разработку инъектора для лечения тяжелых кровотечений (TXA) с потенциальным финансированием до 186 миллионов долларов.
Стоимость зарплаты генерального директора Идо Лешема в 2025 году составила 4,8 миллиона шекелей. Он владеет опционами, которые при полной реализации составят 2,7% акций компании. Председатель совета директоров Ори Иегудай владеет опционами, составляющими 3,6% акций, стоимость которых при успешном IPO может достичь 70–80 миллионов шекелей.
