Гендиректор HOT и институциональные инвесторы рассматривают возможность покупки телевизионного бизнеса

Группа институциональных инвесторов организуется совместно с генеральным директором HOT Таль Гранот для приобретения телевизионного бизнеса компании. Изданию «Калькалист» стало известно, что среди структур, которые встречались с Гранот или рассматривают сделку, находятся «Мигдаль», «Харель», «Феникс», «Клаль Битуах», «Поалим Эквити» и «Мизрахи Инвест». Стоимость телевизионного бизнеса HOT оценивается некоторыми заинтересованными сторонами в 2 миллиарда шекелей, однако эта оценка не учитывает долг компании в размере 1 миллиарда шекелей, поэтому, по мнению институционалов, речь идет о чистой стоимости в 1 миллиард шекелей. Сам Патрик Драхи стремится к гораздо более высокой сумме: когда он выставлял всю компанию HOT на продажу, речь шла о 1,5–2 миллиардах евро. Таким образом, в случае формирования группы по-прежнему ожидаются значительные расхождения в оценках по сравнению с французским миллиардером, который, вероятно, потребует за актив 3–3,5 миллиарда шекелей.

Переговоры проходят параллельно с попытками завершить сделку по продаже HOT Mobile компаниям «Делек Исраэль», банку «Леуми» и еще одному партнеру исходя из стоимости в 1,65 миллиарда шекелей. «Делек» и «Леуми» вели переговоры с «Кистоун» и одновременно с группой институционалов в качестве третьего партнера, но в случае с «Кистоун» возникла проблема концентрации рынка, задерживающая сделку. Возможно, именно группа институциональных и частных инвесторов в конечном итоге станет партнером. Телевизионный бизнес HOT включает около 700 тысяч абонентов кабельного телевидения — число, которое сокращается на фоне высокой сменяемости клиентов. Также в периметр сделки входят бизнес-подразделение сотовой связи, которым интересуется «Партнер», и бизнес-подразделение фиксированной связи, привлекательное для «Селком». По оценкам, за эти два направления можно выручить около полумиллиарда шекелей, и они, вероятно, будут проданы покупателями, если сделка состоится.

Сложность реализации проекта обусловлена тем, что год назад HOT продала свою долю в оптоволоконном проекте IBC с прибылью в 350 миллионов шекелей компаниям «Феникс», «Мор» и другим инвесторам за 1,56 миллиарда шекелей (70%) совместно с «Селком» и фондом «Таши». Продажа оставила компанию с устаревшей кабельной инфраструктурой и оптоволоконной сетью, которую она арендует у IBC. Для перевода всех клиентов на оптоволокно IBC требуются инвестиции в размере 500–600 миллионов шекелей. По мнению экспертов, изучавших сделку, только после этих вложений денежный поток HOT снова станет прибыльным, что напрямую влияет на оценку стоимости. У HOT есть долгосрочное соглашение с оптоволоконным проектом, обязывающее закупать фиксированный объем услуг, но этот актив ей больше не принадлежит.

Вместе с тем, HOT располагает дополнительными направлениями: обслуживанием бизнес- и частных интернет-абонентов, а также деятельностью по продаже электроэнергии, которые также могут быть включены в сделку. Инициативу проявили два инвестиционных органа, решивших проверить возможность сделки, поскольку, несмотря на сложности, речь идет о ведущей телевизионной компании наряду с YES. У некоторых институционалов могут возникнуть регуляторные препятствия, так как «Феникс» инвестировал в «Партнер», а «Мигдаль» — в «Селком», но, поскольку речь идет о компании без мобильного бизнеса, это ограничение может быть преодолено. Также тот факт, что HOT не является публичной компанией, дает возможность подготовить ее к IPO по более высокой стоимости в будущем. Отметим, что HOT находится «на прилавке» уже год, и до сих пор не нашлось другого субъекта, который обратился бы в банк «Ротшильд», управляющий продажей, с предложением купить телевизионный бизнес. Намечающийся шаг напоминает действия в автобусной компании «Дан», где генеральный директор Офир Карни объединил трех институционалов — «Клаль», «Леуми» и «Мизрахи», — которые приобрели контрольный пакет (75%) исходя из оценки в 2,8 миллиарда шекелей у фонда Value Base. Гранот должна стать управляющим партнером приобретающего партнерства, если сделка состоится, но шансы на это на сегодняшний день оцениваются как средние.